<p>八月也许刚刚开始，但对于 <strong>亚马逊</strong>(AMZN 0.69%) 的股东来说，这已经是一个艰难的月份。这家电商巨头在报告第二季度业绩时未能达到分析师的收入预期，导致股价一开始下跌。</p>
<p>与此同时，股价继续下滑，受到全球市场抛售的影响。日本小幅加息和套利交易的取消似乎是市场最近疲软的原因之一。</p>
<p>让我们仔细看一下亚马逊最近的业绩，看看这次抛售是否是买入股票的好机会。</p>
<h2>第二季度业绩和展望令人失望</h2>
<p>在盈利方面，股票的表现通常与业绩预期有关。如果一家公司未能达到分析师对关键指标的预期，或者发布低于分析师预期的业绩指引，股价通常会在短期内承受一定压力。</p>
<p>尽管亚马逊第二季度实现了 10% 的收入增长，但其 1480 亿美元的销售额未达到分析师对 1486 亿美元的收入预期。与此同时，亚马逊预计第三季度销售额将增长 8% 至 11%，介于 1540 亿美元至 1585 亿美元之间。然而，这一范围的中点 1564 亿美元略低于 1582 亿美元的分析师共识。</p>
<p>该公司的云计算业务 AWS 以 19% 的收入增长领先，达到 263 亿美元。与此同时，AWS 的营业收入从 54 亿美元飙升至 93 亿美元，增长了 72%。</p>
<p>北美销售额增长了 10%，达到 900 亿美元，而国际销售额增长了 7%，达到 317 亿美元。广告服务以 20% 的收入增长领先，达到 128 亿美元。公司对将广告纳入其 Prime Video 服务的前景感到乐观，并刚刚与 NBA 签订了为期 11 年的直播协议。与此同时，订阅服务收入增长了 11%，达到 109 亿美元。</p>
<p>第三方卖家服务收入增长了 13%，达到 362 亿美元。在线商店的销售额仅增长了 6%，达到 554 亿美元，而实体店的销售额增长了 4%，达到 52 亿美元。</p>
<p>与其云计算竞争对手一样，亚马逊计划大举投资，继续建设支持人工智能（AI）和非 AI 工作负载需求增长所需的基础设施。因此，下半年的资本支出将高于上半年。</p>
<p>亚马逊还在推广其新的 AI 芯片，Trainium 用于训练，Inferentia 用于推理，今年晚些时候将推出下一代版本。据管理层称，由于其性价比，这些芯片的需求很大。</p>
<h2>是时候入手亚马逊了吗？</h2>
<p>亚马逊面临着许多强劲的机会。首先是人工智能，公司正在多个层面攻击这一机会，从云计算到自己的 AI 芯片，再到提供大型语言模型（LLM）服务。</p>
<p>广告是另一个重要机会，这一领域在第二季度表现出强劲增长。赞助产品广告目前是亚马逊广告收入的主要来源，但它将开始在其 Prime Video 服务中增加更多广告。与此同时，与 NBA 的协议无疑将为其流媒体服务带来大量兴趣和广告收入。</p>
<p>对亚马逊的一个批评是其估值。根据 2025 年分析师的估计，该股目前的前瞻市盈率（P/E）约为 28 倍。尽管这已经低于历史 P/E 水平，但公司的收入增长多年来一直放缓。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/ee64d81a87463d667b05d555c951c2ce.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="720" height="539" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/ee64d81a87463d667b05d555c951c2ce.png"/></p>
<p>AMZN 市盈率（前瞻 1 年）数据来源：YCharts</p>
<p>鉴于其收入增长和毛利率情况，我认为亚马逊目前的估值有点偏高。亚马逊的毛利率远低于软件公司。例如，<strong>微软</strong> 的毛利率接近 70%，而亚马逊的毛利率不到 50%，包括履行成本在内约为 31%。</p>
<p>考虑到最近整体市场的疲软，我可能会在亚马逊中建立一个小头寸，考虑到其面临的机会，同时如果股价继续下跌且估值变得更具吸引力，我会考虑增加头寸。</p>

亚马逊

<p>亚马逊的股价在第二季度财报未达预期收入后下滑。全球市场的抛售和日本的小幅利率上调都导致了股价的下跌。尽管如此，人工智能和广告领域仍存在增长机会。然而，亚马逊的估值被认为较高，其毛利率也低于软件公司。投资者可以考虑在亚马逊中建立一小仓位，同时关注其估值情况</p>

<p>August may have just begun, but it has already been a tough month for <strong>Amazon</strong>(AMZN 0.69%) shareholders. The stock initially sank after the e-commerce giant missed analyst revenue estimates when it reported its Q2 results.</p>
<div class="lb-trans"><p>八月也许刚刚开始，但对于 <strong>亚马逊</strong>(AMZN 0.69%) 的股东来说，这已经是一个艰难的月份。这家电商巨头在报告第二季度业绩时未能达到分析师的收入预期，导致股价一开始下跌。</p>
</div><p>Meanwhile, the stock has continued to drift lower, caught in the global market sell-off. A small interest rate hike in Japan and the unwinding of the carry trade appears to be one reason behind the market's recent weakness.</p>
<div class="lb-trans"><p>与此同时，股价继续下滑，受到全球市场抛售的影响。日本小幅加息和套利交易的取消似乎是市场最近疲软的原因之一。</p>
</div><p>Let's take a closer look at Amazon's most recent results to see if the sell-off is a good opportunity to buy the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>让我们仔细看一下亚马逊最近的业绩，看看这次抛售是否是买入股票的好机会。</p>
</div><h2>Second-quarter results and guidance fail to impress</h2>
<div class="lb-trans"><h2>第二季度业绩和展望令人失望</h2>
</div><p>When it comes to earnings, how a stock reacts is often linked to the expectations going into the results. If a company falls short of analyst estimates for a key metric or issues guidance below analyst expectations, the stock will often feel some near-term pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>在盈利方面，股票的表现通常与业绩预期有关。如果一家公司未能达到分析师对关键指标的预期，或者发布低于分析师预期的业绩指引，股价通常会在短期内承受一定压力。</p>
</div><p>While Amazon posted solid 10% revenue growth in its second quarter, its $148 billion in sales fell short of analyst expectations for revenue of $148.6 billion. Meanwhile, it forecast that its third-quarter sales would grow by 8% to 11% to between $154 billion and $158.5 billion. However, the $156.4 million midpoint of that range was shy of the $158.2 million analyst consensus.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管亚马逊第二季度实现了 10% 的收入增长，但其 1480 亿美元的销售额未达到分析师对 1486 亿美元的收入预期。与此同时，亚马逊预计第三季度销售额将增长 8% 至 11%，介于 1540 亿美元至 1585 亿美元之间。然而，这一范围的中点 1564 亿美元略低于 1582 亿美元的分析师共识。</p>
</div><p>The company's cloud computing segment, AWS, led the way with revenue growth of 19% to $26.3 billion. AWS' operating income, meanwhile, soared 72% from $5.4 billion to $9.3 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司的云计算业务 AWS 以 19% 的收入增长领先，达到 263 亿美元。与此同时，AWS 的营业收入从 54 亿美元飙升至 93 亿美元，增长了 72%。</p>
</div><p>North American sales climbed 10% to $90 billion, while international sales rose 7% to $31.7 billion. Advertising services led the way with 20% revenue growth to $12.8 billion. The company is upbeat about the prospects of incorporating advertising into its Prime Video service and it just inked an 11-year deal with the NBA to broadcast live games. Subscription service revenue, meanwhile, grew 11% to $10.9 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>北美销售额增长了 10%，达到 900 亿美元，而国际销售额增长了 7%，达到 317 亿美元。广告服务以 20% 的收入增长领先，达到 128 亿美元。公司对将广告纳入其 Prime Video 服务的前景感到乐观，并刚刚与 NBA 签订了为期 11 年的直播协议。与此同时，订阅服务收入增长了 11%，达到 109 亿美元。</p>
</div><p>Third-party seller services revenue jumped 13% to $36.2 billion. Online stores only saw 6% sales growth to $55.4 billion, while physical stores saw sales grow 4% to $5.2 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>第三方卖家服务收入增长了 13%，达到 362 亿美元。在线商店的销售额仅增长了 6%，达到 554 亿美元，而实体店的销售额增长了 4%，达到 52 亿美元。</p>
</div><p>Like its cloud computing competitors, Amazon plans to spend heavily to continue to build out the infrastructure needed to support increasing demand for artificial intelligence (AI) as well as non-AI workloads. As a result, its second-half capital expenditures (capex) will be higher than in the first half.</p>
<div class="lb-trans"><p>与其云计算竞争对手一样，亚马逊计划大举投资，继续建设支持人工智能（AI）和非 AI 工作负载需求增长所需的基础设施。因此，下半年的资本支出将高于上半年。</p>
</div><p>Amazon also continues to promote its new AI chips, Trainium for training and Inferentia for inference, which will have next-generation versions coming out later this year. According to management, there is a lot of demand for the chips given their price performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊还在推广其新的 AI 芯片，Trainium 用于训练，Inferentia 用于推理，今年晚些时候将推出下一代版本。据管理层称，由于其性价比，这些芯片的需求很大。</p>
</div><h2>Is it time to take a dip into Amazon?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>是时候入手亚马逊了吗？</h2>
</div><p>Amazon has a number of strong opportunities in front of it. First and foremost is AI, and the company is attacking this opportunity on several levels from cloud computing, to its own AI chips, to offering large language model (LLM) services.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊面临着许多强劲的机会。首先是人工智能，公司正在多个层面攻击这一机会，从云计算到自己的 AI 芯片，再到提供大型语言模型（LLM）服务。</p>
</div><p>Advertising is another big opportunity, and this area showed strong growth in the second quarter. Sponsored product ads are currently Amazon's biggest source of ad revenue, but it will begin bringing more advertising to its Prime Video service as well. Meanwhile, its deal with the NBA will undoubtedly bring in a lot of interest and ad dollars to its streaming service.</p>
<div class="lb-trans"><p>广告是另一个重要机会，这一领域在第二季度表现出强劲增长。赞助产品广告目前是亚马逊广告收入的主要来源，但它将开始在其 Prime Video 服务中增加更多广告。与此同时，与 NBA 的协议无疑将为其流媒体服务带来大量兴趣和广告收入。</p>
</div><p>One knock against Amazon is its valuation. The stock currently trades at a forward price-to-earnings (P/E) ratio of nearly 28 based on 2025 analyst estimates. While that is down from historical P/E levels, revenue growth at the company has slowed down over the years.</p>
<div class="lb-trans"><p>对亚马逊的一个批评是其估值。根据 2025 年分析师的估计，该股目前的前瞻市盈率（P/E）约为 28 倍。尽管这已经低于历史 P/E 水平，但公司的收入增长多年来一直放缓。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/ee64d81a87463d667b05d555c951c2ce.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/ee64d81a87463d667b05d555c951c2ce.png"/></p>
<p>AMZN PE Ratio (Forward 1y) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>AMZN 市盈率（前瞻 1 年）数据来源：YCharts</p>
</div><p>Given its revenue growth and gross margin profile, I would consider Amazon's current valuation a bit on the high side. Amazon's gross margins are much lower than that of a software company. For example, <strong>Microsoft</strong> has gross margins near 70%, while Amazon's are under 50%, and around 31% when including fulfillment costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>鉴于其收入增长和毛利率情况，我认为亚马逊目前的估值有点偏高。亚马逊的毛利率远低于软件公司。例如，<strong>微软</strong> 的毛利率接近 70%，而亚马逊的毛利率不到 50%，包括履行成本在内约为 31%。</p>
</div><p>With the recent overall market weakness, I'd most likely take a small starter position in Amazon given the opportunities in front of it, while looking to add more if it continues to sell off and its valuation becomes more attractive.</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑到最近整体市场的疲软，我可能会在亚马逊中建立一个小头寸，考虑到其面临的机会，同时如果股价继续下跌且估值变得更具吸引力，我会考虑增加头寸。</p>
</div>

Should Investors Buy the Dip in Amazon Stock After Shares Slide on Revenue Miss?

- 亚马逊（AMZN 0.69%）股东们在八月初就遇到了困难。股价一开始下跌，因为这家电商巨头在报告第二季度业绩时未达到分析师的收入预期。随后，股价继续下滑，受到全球市场抛售的影响。日本小幅加息和套利交易的解除似乎是市场最近疲软的原因之一。让我们仔细看看亚马逊最近的业绩，看看这次抛售是否是买入股票的好机会。
- 亚马逊第二季度业绩和展望未能令人印象深刻。公司实现了 10% 的收入增长，但 1480 亿美元的销售额未达到分析师对 1486 亿美元收入的预期。同时，公司预测第三季度销售额将增长 8% 至 11%，介于 1540 亿美元至 1585 亿美元之间。然而，这一范围的中值 1564 亿美元低于 1582 亿美元的分析师共识。亚马逊的云计算部门 AWS 以 19% 的收入增长领先，达到 263 亿美元。AWS 的营业收入则从 54 亿美元飙升至 93 亿美元，增长 72%。北美销售额增长 10%，达到 900 亿美元，而国际销售额增长 7%，达到 317 亿美元。广告服务以 20% 的收入增长领先，达到 128 亿美元。公司对将广告纳入其 Prime Video 服务的前景感到乐观，并刚刚与 NBA 签订了为期 11 年的直播协议。订阅服务收入增长 11%，达到 109 亿美元。第三方卖家服务收入增长 13%，达到 362 亿美元。在线商店仅实现 6% 的销售增长，达到 554 亿美元，而实体店销售增长 4%，达到 52 亿美元。
- 亚马逊面临着许多强大的机遇。首先是人工智能，公司从云计算到自己的 AI 芯片，再到提供大型语言模型（LLM）服务，多层次地抓住这一机遇。广告是另一个重要机会，这一领域在第二季度表现强劲。赞助产品广告目前是亚马逊广告收入的主要来源，但它将开始在其 Prime Video 服务中增加更多广告。与此同时，与 NBA 的协议无疑将为其流媒体服务带来大量兴趣和广告收入。然而，亚马逊的估值是一个问题。根据 2025 年分析师的估计，该股目前的前瞻市盈率（P/E）约为 28。考虑到公司的收入增长和毛利率情况，我认为亚马逊目前的估值有点偏高。鉴于最近整体市场疲软，我可能会在亚马逊中建立一个小头寸，考虑到其面临的机遇，同时如果股价继续下跌且估值变得更有吸引力，我会考虑增加头寸。

在亚马逊股票因收入未达预期而下跌后，投资者是否应该逢低买入？