“大起大落” 的一周后，高盛重新审视 AI 股：高质量公司极具吸引力

随着 8 月的宁静被打破，华尔街经历了 “史上最疯狂一周”，动荡之后美股 AI 股将何去何从？

高盛分析师 Peter Callahan 在最新报告中指出，尽管纳指和波动率指数在一周结束时几乎回到了起点，但市场却经历了剧烈的波动。

Callahan 表示，市场对于 AI 股的态度变得更加审慎，他们正在寻找那些独立在 AI 叙事之外的股票，同时也在密切关注前期回落的高质量 AI 股票。

Callahan 进一步指出，如果市场将在未来几个月继续讨论 2025 年是否见顶，可以继续谨慎地增加那些打折的高质量 AI 股票，即使它们只是适度地从高点回落。

长期乐观、短期狂热回落

高盛指出，投资者对与 AI 相关的 beta/波动表现出了一定程度的疲倦，特别是对于那些日常波动超过 5% 的股票，现在投资者渴望找到与 AI/资本支出叙事无关的股票。

尽管投资者认为 GAI 长期来看是值得投资的，但他们现在更加关注叙事风险，即投资一个可能已经失去动力的主题，这种情绪导致投资者收紧投资敞口。

而大型科技公司的管理团队似乎比投资者更相信 AI 的回报投资比率，这表明管理层对 GAI 的长期收益潜力有更强的信心。

高盛认为，投资者并不怀疑未来几个季度的支出速度，也不怀疑 GAI 作为一个长期机会的存在。然而，投资者对 AI 主题的中期展望存在疑虑，主要是因为目前看来成本较高和货币化程度较低，市场担心短期内的投资可能不会立即得到回报。

高质量 AI 股票或成 “香饽饽”

高盛进一步指出，即使对 AI 存在疲劳感，但投资者仍然对那些打折的高质量 AI 股保持关注，这些股票或提供更好的风险回报比。

高盛认为，

一方面，投资者可能重新投资那些已经从高点大幅回落，并且几乎抹去了年初至今所有涨幅的 AI 股，这些 AI 股价格已经反映了市场的悲观预期，因此有反弹的空间。

另一方面，如果市场认为 2025 年可能达到顶峰，那么投资者可能会更倾向于选择那些即使在价格上没有大幅下跌，但具有高质量和长期增长潜力的 AI 股票。

高盛总结指出，无论采取哪种策略，高质量 AI 股票都被认为具有吸引力，这些公司在 AI 领域具有强大的技术基础、市场地位或增长潜力。

此外，高盛提醒，即将公布的英伟达财报可能会对整个 AI 市场产生重大影响，如果英伟达的财报超出预期，可能会提振整个市场的情绪；如果低于预期，则可能加剧市场的不确定性。