腾讯控股二季度业绩前瞻：游戏将在多季度内实现环比增长

智通财经 APP 获悉，腾讯控股 (00700) 将于 8 月 14 日发布 2024 年二季度业绩。对于本季财报，市场主要关注游戏业务的新增长，广告业务在视频号起量下的货币化表现和展望等。机构普遍预测，腾讯游戏业务展现出强劲的增长势头，在国内与国际游戏市场均取得了较好成就，预计将在多个季度内实现环比增长，这一积极趋势有望显著提升市场对其盈利增长的预期。

从整体业绩来看，目前机构普遍预计，今年腾讯将保持高质量增长态势。国海证券预测，腾讯二季度营业收入或同比增长 9% 达到 1630 亿元，NON-IFRS 归母净利润或同比增长 34% 达到 504 亿元，毛利或同比增长 18% 达到 834 亿元，毛利率保持在 51% 高位水平。

天风证券预计，腾讯 2Q24 收入同比 +8%，增速较 1Q2024 有所恢复。游戏增长开始修复，广告继续维持较高同比增长，FBS 收入增速环比有所下滑。预计 2Q2024 公司整体毛利约 850 亿元，同比 +20%；整体毛利率为 52.5%，同比提升 5.1pct，环比基本持平。Non-IFRS 归母净利润同比 +36%。

在游戏业务方面，国内游戏市场中《地下城与勇士：起源》的成功上线成为关键驱动力。自 5 月 21 日推出以来，该游戏在 iOS 游戏畅销榜上占据了 63 天的榜首位置，这一表现预示着其将为腾讯国内游戏收入带来显著的增量贡献。与此同时，腾讯又一个王牌 FPS 游戏《彩虹六号》日前获批，该游戏从 1998 年第一代发售以来，这个系列就一直是全球 FPS 游戏市场当中站在最高处的那几个产品之一。

此外，腾讯国际游戏市场也表现出色。《荒野乱斗》的持续热销使得腾讯 2024 年 Q1 国际游戏流水同比增长 34%，4 月至今其在主要市场的 i0S 畅销榜排名较 Q1 进一步提升。加之 Supercell 新游戏《Squad busters》的全球上线，考虑到国际游戏流水递延周期，预计国际游戏收入也同样有望迎来数个季度的环比增长。

天风证券预计，1Q2024 腾讯网络游戏收入同比 +10.5%，其中国内市场收入同比 +9.6%，海外市场收入同比 +13%。展望后续，天风证券预计腾讯游戏业务收入将进入连续多个季度的环比加速，有望带动市场盈利增长预期和风险偏好持续增强。

在微信生态内，视频号无疑是这些年最大的亮点，视频号广告直接带动了腾讯广告收入的逆势增长。市场预期二季度腾讯广告仍将保持约 20% 的同比增速，不仅跑赢互联网广告行业增速，也跑赢腾讯其他业务板块，其收入规模或将站上 300 亿元单季新高。

国海证券预测，今年二季度，视频号广告单季度或将再创新高，成为仅次于朋友圈的第二大广告收入来源。此外，今年二季度，小程序广告受益于小游戏和短剧广告投放，同比亦保持强劲增长，同比增速或达到 30% 以上。

天风证券则预计，腾讯 2Q2024 广告收入同比 +19%，环比 +12%，主要由于视频号流量继续健康增长、广告扩容有序进行、AI 技术平台提升投放效果。预计 2Q2024 广告业务毛利率提升至 57.3%，主要由于二季度电商旺季，高毛利率的视频号广告占比有望进一步提升。

金融科技及企业服务方面，天风证券预计，腾讯 2Q2024 金融科技及企业服务收入同比 +6%，增速较 1Q2024 略有回落。预计 2Q2024 金融科技服务收入数下增速回落至低个位数数水平。公司金融科技及企业服务毛利率由 4Q2021 的 27.1% 持续提升至 1Q2024 的 45.6%，其中包括宏观需求回暖带动的经营杠杆恢复、云业务重组带动毛利率提升、以及视频号带货技术服务费的快速发展。