尽管余震未消，华尔街大行仍坚定唱好日股：下跌但没 “下桌”。
在美国衰退担忧的催化下，日股此前创下史上最大单日跌幅，随后又从低点反弹逾 10%，上演了一场 “史诗级” 波动。
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恐慌情绪正在持续考验投资者的耐心，日股还能否重振旗鼓？
8 月 11 日，高盛策略师 Bruce Kirk、Kazunori Tatebe 发布最新研报，表示近期日股反弹后有企稳迹象，仍好看日股长期前景，预计东证指数有望在 12 个月后涨至 2900 点，较今日收盘价而言仍有 16.8% 的上行空间，预计未来三年的累计增长率为 27%。
考虑到近期的回调，报告将东证指数的年底目标价从 2950 点下调至 2700 点，较今日收盘价而言有 8.7% 的上涨空间。
<h2>套利交易清盘近乎结束 本国投资者将成主力</h2>
高盛认为，虽然投资者情绪的全面恢复仍需时间，但日股仍受多重利好因素支撑。
首先，报告表示，随着日元套利交易清盘逐渐平息，预计其对日元和日股走势的影响将会走弱。
根据 CTFC（美国商品期货交易委员会）截至 8 月 6 日的数据，非商业投资者的净空头头寸已经从前段时间 150 亿美元的高点降至 10 亿美元。报告指出，这意味着可能有约 90% 的日元套利交易平仓已经完成。
其次，报告指出，日股的主导权可能重新回到本国投资者手中。
具体而言，随着日股去年和今年以来逐渐走高，本国企业卖盘相对较多——去年净卖出 840 万亿日元，今年以来净卖出 80 万亿日元——这意味着在日股大跌之际，可能有较多企业再度涌入市场抄底。
另一方面，2008 年金融危机和 2020 年新冠疫情的历史经验表明，在市场震荡期间，本国的个人投资者也会从净卖出转向小幅净买入。
最后，报告发现，日企年初迄今发布的股票回购公告已经超过了去年全年的总数，且多发布于上半年，有理由推测这些公司仍处于回购计划的初始阶段、仍有大量流动资金。
叠加日企改革逐渐释放红利，报告预计日企回购股票的动力持续强劲，这也将为日股上涨提供动力。

高盛

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考虑到套利交易逐渐平息、本土买盘有望增多以及日企流动性充裕，高盛仍看好日股长期前景，预计东证指数有望在 12 个月后涨至 2900 点，未来三年的累计增长率为 27%。

- 高盛策略师预计日股长期前景乐观，预计东证指数有望在 12 个月后涨至 2900 点，上涨空间约 16.8%，未来三年累计增长率预计为 27%。
- 随着日元套利交易平息，非商业投资者净空头头寸下降，日股主导权可能回归本国投资者手中，本国企业或再度涌入市场抄底。
- 日企回购股票动力强劲，预计将持续推动日股上涨，叠加日企改革释放红利。

高盛：日股下跌但没 “下桌” 未来 12 个月或涨 17% 本国投资者成主力