通胀降温利好降息押注，纳指涨超 2%，英伟达涨 6.5%，油价跌 2%，日元转涨

美 7 月 PPI 通胀不及预期，市场重新看好 9 月美联储降息 50 个基点，美股全线收于日高，标普大盘和罗素小盘股涨超 1.6%，芯片股指涨超 4%，中概股指也转涨，离岸人民币升超 300 点。星巴克意外换帅后涨超 24% 为史上最佳。日元和美债齐涨，显示中东局势的避险需求。油市更担忧需求降温，美油止步五日连涨失守三周高位。

本周美国两份重磅通胀报告中的第一份出炉，美国 7 月 PPI 全面超预期放缓，同比上涨 2.2%，低于预期 2.3% 和前值 2.6%，环比涨幅为 0.1%，低于前值和预期的 0.2%。分析称，PPI 数据进一步证明，通胀形势已经逆转，美联储降息预期升温，芝商所美联储观察工具显示，9 月降息 50 基点的概率从 50% 上升至 53%，美联储年内降息预期从 103 个基点提升至 108 个基点。

数据公布后，美元指数震荡下行，利好所有 G10 货币，欧元兑美元涨 0.56%，日元涨穿 147，离岸人民币涨超 300 点。美债全线走强，加密货币普涨，美国股指全线上涨，纳指涨 2.43% 领涨，科技和非必需消费品板块涨幅居前，受美油和布油表现疲软影响，仅能源板块下跌。但大宗商品表现不佳，美油收跌超 2% 结束五日连涨，现货黄金遭遇获利了结，维持在历史高位附近。

不过北京时间周三晚 8:30 公布的 7 月份 CPI 报告也将成为确认通胀是否缓解的关键。此外，投资者聚焦中东局势发展如伊朗的回应，英国 CPI 数据，和 9 月 18 日 FOMC 会议前的就业数据。美联储 2024 年票委博斯蒂克表示，如果美国经济形势符合预期，美联储有望在 2024 年年底之前降息

英国 4 月至 6 月不包括奖金的工资同比增长 5.4%，创两年最低，失业率意外降至 4.2%，释放经济走强信号。有分析称，数据表明劳动力市场仍 “相当紧张”，工资压力仅逐渐减弱，或限制英国央行今年的货币宽松程度。英镑兑美元最高涨百点或涨 0.9%，升破 1.28 至两周最高。

美股全线上涨，纳指收涨2.43%，与芯片股指收涨4.18% 均领跑，英伟达收涨 6.53%，四天反弹超 17% 且市值增加超 4200 亿美元，石油股收跌抑制道指表现：

主要股指全线涨逾 1% 且集体收于日高：标普 500 大盘收涨 1.68% 至 5434.43 点。道指收涨 1.04% 或 408.63 点至 39765.64点。纳指收涨 2.43% 至 17187.61 点。纳指 100 收涨 2.50%。衡量纳指 100 科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨 2.94%。罗素 2000 指数收涨 1.61%。恐慌指数 VIX 收跌 12.51%，报 18.12 抹去月内涨幅。

所有股指全线上涨，纳指领涨

美股行业 ETF 收盘基本上涨。半导体 ETF 收涨超 4%，全球科技股 ETF 及科技行业 ETF 涨逾 3%，可选消费 ETF 与网络股指数 ETF 各涨至少 2%，生物科技指数 ETF、全球航空业 ETF、银行业 ETF、区域银行 ETF 及医疗业 ETF 各涨至少 1%。而能源业 ETF 则仍跌近 1%。

标普 500 指数的 11 个板块多数收涨。信息技术/科技板块涨 3%，可选消费板块涨 2.42%，电信板块涨 1.48%，日用消费品板块涨 0.46% 涨幅最小，能源板块则跌 1.02%，是唯一收跌的板块。

华尔街大行观点，美国银行对全球基金经理的调查显示，全球经济增长预期放缓导致投资者增加现金持有并减少股票投资。现金配置比例从 4.1% 上升至 4.3%，而股票超配比例从 51% 大幅下降至 31%。在 8 月份的调查中，近半数（47%）的受访基金经理预测，未来一年全球经济将呈现疲软态势。高盛和摩根大通的众多模型显示，金融市场对美国经济衰退风险的预期升温。

上周，美国银行客户一个多月来首次净买入美国股票，机构投资者引领逢低买入 58 亿美元美股，对冲基金和散户则在抛售。就板块而言，技术和通信服务板块资金流入规模最大，科技板块四周来首现流入。金融板块次之，工业板块录得 3 月来最大流入。客户卖出能源、必需消费品、房地产和公用事业股，能源股连续三周流出。美银企业客户回购上周加速，高于典型季节性水平。

花旗集团策略师指出，在本周美国关键通胀数据公布前，股市投资者保持谨慎态度，反映出市场风险偏好降低。尽管投资者依旧看涨科技股，但美国科技股存在重大抛售风险。

“科技七姐妹” 全线上涨。英伟达收涨 6.53% 领跑，报 116.14 美元，8 月 7 日收盘以来累计反弹近 17.42%，四天市值累计增加 4238.58 亿美元。特斯拉收涨 5.24%，Meta 涨 2.44%，亚马逊涨 2.06%，微软涨 1.77%，苹果涨 1.72%，谷歌 A 涨 1.15%。

科技七巨头继续强劲上涨

芯片股涨幅居前。费城半导体指数涨 4.18%；行业 ETF SOXX 涨 4.06%；英伟达两倍做多 ETF 涨 13.05%。安森美半导体收涨 3.61%。阿斯麦 ADR 收涨 1.95%，高通收涨 4.04%，英特尔收涨 5.73%，科磊收涨 4.79%，AMD 收涨 3.19%，Arm 控股收涨 5.69%，博通收涨 5.07%，台积电ADR 收涨 2.81%，应用材料收涨 3.99%。美光科技收涨 2.96%。

AI 概念股涨多跌少。“AI 妖股” 超微电脑涨 4.89%，戴尔科技涨 4.9%，甲骨文涨 0.39%，Snowflake 涨 3.28%，CrowdStrike 涨 3.66%，C3.ai 涨 1.59%，Palantir 涨 3.44%，而 BigBear.ai 跌 5.19%，英伟达持股的 AI 语音公司 SoundHound AI 跌 3.29%，英伟达持股的 AI 机器人配送公司 Serve Robotics 跌 7.49%，BullFrog AI 跌 0.79%。

中概股多数上涨。纳斯达克金龙中国指数跌 0.8% 后转涨并收涨 0.18%，报 5597.13 点。ETF 中，中国科技指数 ETF（CQQQ）收涨 1.11%，中概互联网指数 ETF（KWEB）收跌 0.11%。

热门中概股中，虎牙收涨 14.13%，公司二季度总收入达 15.4 亿元，且可能回购至多 1 亿美元的 ADS 或普通股。极氪收涨 6.89%，小鹏涨 5.13%，蔚来涨 3.46%，腾讯控股 ADR 涨 0.89%，拼多多涨 1.09%，京东涨 0.23%，哔哩哔哩涨 3.71%，百度涨 1.14%，阿里巴巴涨 0.23%，而网易跌 0.09%，理想汽车跌 0.62%，新东方跌 0.34%，金山云跌 4.9%，腾讯音乐收跌 15.31%，公司二季度的营收和营业利润基本符合或超出预期，但社交娱乐付费用户低于预期。

波动较大个股中，星巴克收涨 24.50%，创历史上最大单日涨幅，总市值超 1000 亿美元，公司挖角墨式烤肉的 CEO Brian Niccol 为董事长兼首席执行官。墨式烤肉跌 14% 后收跌 7.5%。

投资者等待本周欧元区一系列经济数据，欧洲股市收高：

泛欧 Stoxx 600 指数收涨 0.52%，多数板块上涨，医疗保健股涨约 1% 领涨，而矿业股下跌 0.5%。主要地区股指齐涨，英国股指收涨 0.30%，西班牙股指收涨 0.73%，意大利股指收涨 0.24%，德国股指收涨 0.48%，而法国股指收涨 0.35%。

美国 PPI 数据提振美联储降息预期，两年期美债收益率跌约 8 个基点，对利率政策更敏感的短债收益率跌幅相对较大：

美债：尾盘时，对货币政策更敏感的两年期美债收益率跌 7.75 个基点，报 3.9398%，北京时间 20:30 发布美国 PPI 数据后，从 4% 整数位关口跳水至 3.95% 附近，盘中交投于 4.0271%-3.9356% 区间。美国 10 年期基准国债收益率跌 5.32 个基点，报 3.8503%，盘中交投于 3.9226%-3.8465% 区间，且连跌三个交易日至一周新低。

美债收益率下跌，PPI 数据公布后继续走低。短端美债表现优异（两年期美债收益率下行 8bps，30 年期美债收益率下行 4bps）

欧债：欧元区基准的 10 年期德债收益率跌 4.0 个基点。30 年期德债收益率跌 3.1 个基点，两年期德债收益率跌 5.3 个基点，法国 10 年期国债收益率跌 4.9 个基点，意大利 10 年期国债收益率跌 6.5 个基点，西班牙 10 年期国债收益率跌 5.3 个基点，希腊 10 年期国债收益率跌 6.6 个基点。两年期英债收益率跌 3.1 个基点，英国 10 年期国债收益率跌 2.8 个基点。

降息预期升温，美元指数跌约0.5%，日元在美股午盘时止跌转涨并涨穿147，离岸人民币周二涨超300点，站上7.15元：

美元：衡量兑六种主要货币的一篮子美元指数 DXY 下跌 0.47%，报 102.615 点，日内交投区间为 103.272-102.550 点，北京时间 17:06 刷新日高，北京时间 20:30 发布的美国 PPI 数据提振市场对美联储降息前景的预期，美元旋即在日内开启持续的震荡下行走势。彭博美元指数跌 0.44%，报 1242.36 点，日内交投区间为 1248.39-1241.76 点。

美元指数跌至非农就业数据公布后暴跌以来的最低点

非美货币普涨。欧元兑美元涨 0.56%，英镑兑美元涨 0.70%，美元兑瑞郎跌 0.08%。

日元：美元兑日元跌 0.24%，报 146.85 日元，日内交投区间为 147.95-146.60 日元，北京时间 14:51（亚太尾盘）刷新日高后回落，20:30 发布美国 PPI 数据后进一步走低。欧元兑日元涨 0.28%，报 161.37 日元；英镑兑日元涨 0.45%，报 188.829 日元。

投研策略上，野村证券称，日元再度走软是短暂的，高波动率、地缘政治局势紧张和避险买盘对其有支撑。日元和瑞士法郎周一回落，表明投资者愿再建仓日元套利交易。但说美元/日元处于 V 形轨道为时尚早，因该汇率三个月隐含波动率与 2022 年一样高，非套利交易最优环境。中东冲突升级或短期增加日元避险需求，野村还认为投资者低估日本央行政策鹰派风险，因其加息周期未达拐点。

离岸人民币：离岸人民币（CNH）兑美元涨 305 点，报 7.1479 元，盘中整体交投于 7.1831-7.1452 元区间。

加密货币普涨。市值最大的龙头比特币尾盘涨 2.70% 至 60800.00 美元。第二大的以太坊尾盘涨 1.80%，报 2716.50 美元。

比特币飙升上逼 61000 美元，几乎抹去了上周日以来的所有跌幅

全球油需放缓担忧盖过中东紧张局势，美油收跌超 2% 结束五日连涨：

美油：WTI 9 月原油期货从昨日的 80.06 美元/桶跌至 78.35 美元/桶，日内跌幅超 2.13% 或 1.71 美元。美油欧股盘中抹平部分稍早前跌幅，最高涨逾 0.11% 升破 80.1 美元，随后持续下行，美股收盘前刷新日低跌近 2.4% 下逼 78 美元整数位。

布油：布伦特 10 月原油期货从昨日的 82.30 美元/桶跌至 80.69 美元/桶，日内跌幅超 1.95% 或 1.61 美元。布油走势与美油大致相同，最高持平昨日收盘价，最低跌逾 2.1% 下逼 80.5 美元。

消息面上，IEA 月报显示，石油需求增长明显放缓，第二季度全球石油需求增速为 2022 年底以来最慢，仅为 87 万桶/日。如果 OPEC+ 增加供应，石油市场将面临供应过剩。据 Axios 记者 Barak Ravid 报道，美国官员预计伊朗周二不会发动袭击。

天然气：投资者权衡高水平库存和炎热天气（带来潜在的空调降温需求），美国 9 月天然气期货收跌超 1.87%，报 2.1480 美元/百万英热单位。欧洲天然气期货冲高回落，欧洲基准的 TTF 荷兰天然气期货跌 1.09%，报 39.365 欧元/兆瓦时。ICE 英国天然气期货跌 1.46%，报 95.320 便士/千卡，全天冲高回落。

美油价格一度突破 80 美元大关，随后下跌

美国 PPI 数据下滑，美元和美债收益率携手走软提振现货黄金盘中涨近 0.2%，逼近历史新高，但因获利回吐最终收跌 0.31%：

黄金：COMEX 12 月黄金期货尾盘涨 0.04%，报 2505.00 美元/盎司，日内交投于 2517.30-2498.20 美元。由于部分获利回吐，现货黄金欧股早盘刷新日低跌近 0.55% 跌破 2460 美元，随后美股盘前刷新日高涨近 0.2% 升破 2470 美元，逼近 7 月 17 日触及的 2483.60 美元历史高点，最终收跌 0.31%，报 2465.13 美元/盎司，今年已累涨 20%。

白银：COMEX 9 月白银期货尾盘跌 0.35%，报 27.910 美元，北京时 21:22 刷新日低至 27.510 美元。现货白银亚市早盘最高涨逾 0.33% 升破 28 美元，随后持续回落，美股盘前刷新日低跌近 1.8% 升破 27.5 美元，最终收跌 0.45%，报 27.8528 美元/盎司。

伦敦工业基本金属普遍收跌。经济风向标 “铜博士” 收跌 68 美元，报8958 美元/吨。伦锌跌约 1.97%，伦锡跌约 1.17%，而伦铝涨近 1.13%，伦镍收跌 34 美元，伦铅跌超 2.78%。

分析指出，尽管金价出现获利回吐，但持续紧张的地缘政治局势、降息预期、市场的剧烈波动都使投资者避险需求升温，从而支撑金价走高，德国商业银行表示，明天即将公布的美国通胀数据可能会再次提高降息预期，进一步推动金价上涨。因此，金价创新高只是时间问题。

黄金相对持平，维持在历史高位附近

【以下为 8 月 13 日 23:00 以前更新内容】

本周两份主要通胀报告中的第一份出炉，美国 7 月 PPI 全面超预期放缓，环比增长 0.1%，预期环比增长 0.2%，或进一步打开美联储 9 月降息的大门。另外，美国 7 月份小企业乐观情绪升至逾两年高点。

美股指全线上涨，纳指、标普 500 大盘涨幅居前，涨逾 1%：

美股主要股指全线走高：科技股居多的纳指一度涨逾 1.7%；标普 500 指数大盘一度涨近 1.1%；与经济周期密切相关的道指一度涨近 0.75% 或 294 点；罗素 2000 小盘股指一度涨近 1%。

行业板块方面，科技板块涨超 1.8%，可选消费板块涨 1.1%，电信板块涨约 0.9%，能源板块则跌 1.2%。

美股盘初，主要行业 ETF 多数走高，科技行业 ETF、半导体 ETF、全球科技股 ETF 均涨超 1%。

“科技七姐妹” 全线上涨。英伟达冲高涨逾 5.3%；苹果一度涨超 1.9%；亚马逊涨超 1.4% 后涨幅砍半；特斯拉一度冲高涨超 4.6%，“元宇宙” Meta 一度涨超 2%，谷歌 A 一度涨约 1.5%，微软一度涨逾 1.4%。

芯片股涨幅居前。费城半导体指数一度涨超 2.4%，行业 ETF SOXX 盘中均一度涨逾 2.2%，英伟达两倍做多 ETF 一度涨超 10.4%。台积电美股跌超 0.7% 后又涨逾 0.8%；美光科技曾涨超 2.8%，英特尔一度涨超 3.8%，高通一度涨逾 1.6%，Arm 控股一度涨超 3.6%。

AI 概念股多数上涨。英伟达持股的 AI 语音公司 SoundHound AI 涨近 7% 后吐多数涨幅，“AI 妖股” 超微电脑一度涨近 8%，戴尔一度涨超 6.5%，CrowdStrike 一度涨超 2.6%，英伟达持股的 AI 机器人配送公司 Serve Robotics 一度涨超 11.1% 后回吐绝大多数涨幅，而 Bigbear AI 涨近 3% 后又跌超 5.1%。

中概股涨跌不一。纳斯达克金龙中国指数一度跌逾 0.7%，哔哩哔哩涨超 5% 后涨幅砍半，极氪一度涨逾 9% 后涨幅砍半，蔚来一度涨逾 3.7%，虎牙一度涨逾 20.6%，公司二季度总收入达 15.4 亿元，且可能回购至多 1 亿美元的 ADS 或普通股，而腾讯音乐一度跌逾 17.5%，公司二季度的营收和营业利润基本符合或超出预期，但社交娱乐付费用户低于预期。

波动较大个股中，星巴克大涨逾 21%，单日涨幅创纪录最大，总市值超 1000 亿美元，公司任命 Brian Niccol 为董事长兼首席执行官。墨式烤肉/奇波雷墨西哥烧烤（CMG）一度跌超 12.5%，刷新 8 月 5 日以来盘中低点至 48.68 美元，该公司 CEO 跳槽去星巴克担任 CEO。

其他资产方面，投资者权衡中东局势和 OPEC 最新的需求预期，布伦特原油期货跌穿 81 美元，日内跌超 1.5%；WTI 原油跌超 1.6%，刷新日低至 78.66 美元。日元和美债价格双双走高。日元兑美元转涨，刷新日高至 146.85 日元，投资者关注避险日元。美国 10 年期国债收益率跌约 5 个基点，刷新日低至 3.8465%，处于连续第三个交易日下跌之中。

【以下内容为 21:50 更新】

美国 7 月 PPI 增速低于预期，美股集体高开，纳指涨 1%，道指涨 0.3%，标普 500 指数涨 0.6%。

美股半导体股涨幅居前，超微电脑涨约 4%，英伟达涨约 3%。星巴克涨约 19%，公司任命 Brian Niccol 为董事长兼首席执行官。腾讯音乐跌约 14%，公司二季度的营收和营业利润基本符合或超出预期，但社交娱乐付费用户低于预期。虎牙涨约 11%，公司二季度总收入达 15.4 亿元，且可能回购至多 1 亿美元的 ADS 或普通股。