美债市场面临通胀数据考验 交易员押注涨势将延续

智通财经 APP 获悉，近期经历了市场剧烈波动的债券交易员正押注债市在周三美国 7 月 CPI 数据公布后将出现大幅上涨。上周初，美债价格大幅上涨，原因是更广泛的市场动荡引发的避险情绪、以及人们越来越担心经济走软可能迫使美联储大幅降息。花旗集团策略师 David Bieber 表示，即使在交易员解除了一些极端看涨头寸后，市场基调依然坚定，“在战术和结构上仍做多债券”。

过去两个交易日，部分期限的未平仓合约数量 (即期货交易者承担的风险量) 已经开始上升，这与美债收益率曲线在经过一段激进的清算期后出现的新多头头寸相符。与此同时，在现货市场，摩根大通周二公布的美债客户调查显示，客户的净多头头寸达到去年 12 月以来的最高水平。

周二，美债全线上涨。此前公布的数据显示，美国 7 月 PPI 数据低于预期，进一步证明通胀已得到控制，足以让美联储在 9 月开始放松货币政策。周三公布的美国 7 月 CPI 数据预计将提供进一步支撑。

德意志银行首席美国经济学家 Matt Luzzetti 在美国 7 月 PPI 数据公布后表示：“市场正超非常鸽派的方向倾斜，预计通胀数据疲软，这将使美联储能够开始降息。” 市场目前已完全定价美联储将于 9 月降息 25 个基点，一些人同时押注美联储届时将降息 50 个基点。

在与期货市场类似的国债期权市场上，交易员们已经从极端行情中回撤，尽管仓位状况表明，对美债收益率走低的预期仍未改变。根据所谓的期权偏差，交易商押注未来几天债市更有可能出现更大幅度的反弹，而不是下挫。