对通胀走弱 “信心十足”！美国股债齐升，迎接今晚美国 CPI

通胀降温增强降息信心，美国市场一片欢欣鼓舞，美股和美债双双上涨。

隔夜发布的美国 7 月 PPI 全面超预期下行，服务成本年内首次下滑，证明通胀形势已经逆转，美联储降息预期升温；本周即将公布本周第二份重磅通胀——7 月 CPI，市场普遍预期若通胀继续显示放缓迹象，美联储可能采取更为宽松的货币政策立场。

受此消息提振，美国股债齐升，美股全线收于日高，标普 500 指数涨近 1.7%，纳指涨超 2%，科技巨头涨幅居前。

美国国债全线上涨，对利率政策更敏感的短债收益率跌幅较大。花旗集团策略师 David Bieber 表示，当前美债看多情绪依然坚挺，市场 “在战术和结构上仍然是多头”。

美债期货未平仓合约数量，在过去几个交易日中开始上升，同时在现货市场，摩根大通的国债客户调查显示，自去年 12 月以来客户的净多头头寸达到了最高水平。

PPI 走弱利好 9 月降息，CPI 走弱或支持进一步降息

美国 7 月 PPI 超预期下行，环比仅上涨 0.1%，不及预期的 0.2%，同比上涨 2.2%；剔除能源和食品的核心 PPI 同比 2.4%，低于预期 2.6% 和前值 3%；环比持平，为四个月以来最低水平。

PPI 证明通胀形势利好降息，目前市场已完整定价 9 月降息 25 个基点，同时也反映出一些对 50 个基点降息的押注。

对此，华尔街也纷纷看好 9 月降息前景，哈里斯金融分析师 Jamie Cox 表示：

美联储 9 月份降息的势头很明确，如果这样的数据持续下去，美联储今年将有足够的空间进一步降息。

Evercore 分析师 Krishna Guha 肯定地指出，

最新的 PPI 数据中 “没有任何威胁”，这里更重要的是，我们已经过了这样一个阶段，月环比通胀的几个基点的变动将不会对美联储政策和利率前景产生实质性影响，目前美联储政策和利率前景将主要受劳动力市场数据的影响。

TradeStation 分析师 David Russell 表示：

PPI 数据进一步证明通胀形势已发生逆转，尤其是在服务业领域。由于经济疲软对大宗商品价格造成压力，这一进程可能会在未来几个月持续或加速。

德意志银行首席美国经济学家 Matt Luzzetti 在 PPI 发布后表示：

市场正朝着非常鸽派的方向发展，预期通胀数据疲软，这将允许美联储开始降息。

对于 BMO 资本市场部的 Ian Lyngen 来说：

周二的数据没有任何迹象表明美联储下个月会犹豫是否降息，尽管如此今晚的 CPI 通胀与近期政策预期更为相关。