市场定价美国衰退概率上升，高盛：41%、摩根大通：31%

根据高盛和摩根大通的模型，美国经济衰退的可能性已大幅增加。 高盛表示，股票和债券市场预计美国经济衰退的几率为 41%，相比 4 月份的 29% 有所上升。 摩根大通的模型也显示，由于美国国债的重新定价，美国经济衰退的可能性从 3 月底的 20% 上升至 31%。 这些结论是基于美国债券市场的信号和对商业周期敏感的股票表现得出的。分析指出，近期股市新一轮上涨的原因是市场押注美联储将以更激进的步伐降息，但如果接下来的经济数据继续疲软，股票和信贷市场可能会大幅下跌以与债券市场同步。市场正密切关注今晚公布的美国 7 月 CPI 数据。 昨夜美国公布的 PPI 通胀数据全面超预期放缓，同比上涨 2.2%，低于预期 2.3% 和前值 2.6%。市场重新看好 9 月美联储降息 50 个基点，美股全线收于日高。 摩根大通策略师 Nikolaos Panigirtzoglou 表示，尽管股市发出的信号显示，经济衰退的可能性只有 20%，但这个概率还是高于今年早些时候股市创下新高时的 “零概率”。这意味着，虽然股市还不认为经济衰退的风险很高，但这个风险在增加。 “美国信贷和股票市场看起来与美国债券市场脱节，” 他说。“如果下一次 8 月份的美国经济数据与 7 月份的调查结果一样疲软，经济衰退的论调会更加强烈，届时股票和信贷市场可能会出现大幅下跌，以追赶上债券市场所反映的悲观预期。” 根据高盛和摩根大通的模型，债券市场对经济衰退的预期比股市更高。高盛的模型显示，基准利率在 12 个月后的隐含变化表明明年经济衰退的可能性为 92%，摩根大通的数据则表明，五年期美国国债收益率的变化暗示经济放缓的可能性为 58%。 8 月 2 日发布的就业增长数据低于预期，引发了市场对美联储可能等待过长时间才开始放松货币政策的担忧。尽管就业数据有所波动，经济学家的经济衰退预测并没有显著增加。从 4 月份以来，市场共识预测一直维持在 30%，而在 2023 年初，预测的衰退概率曾达到接近 70%。昨夜 NFIB 公布的数据也显示，美国 7 月份小企业乐观情绪升至逾两年高点，对经济和销售前景更加乐观。 高盛资产配置研究主管 Christian Mueller-Glissmann 表示，尽管高盛的市场模型显示经济下滑的可能性在增加，但高盛的经济学家认为经济下滑的可能性只有 25%，这一概率仍然相对较低。