<div id="readability-page-1">即将于北京时间周三 20:30 发布的美国 7 月消费者价格指数（CPI）报告将成为金融市场的关键时刻，其表现很可能对美联储 9 月份降息的预期产生影响。此前，美联储主席鲍威尔就强调，有利的通胀数据对于 9 月份的降息至关重要。 根据经济学家的预期中值，整体 CPI 可能在 7 月同比增长 3%，与上一个月持平；环比增速预计从-0.1% 反弹至 0.2%。同时，7 月份不包括食品和能源的核心 CPI 同比增速有望从上个月的 3.3% 放缓至 3.2%，环比则从 0.1% 小幅回升至 0.2%。若数据符合预期，核心 CPI 将录得自 2021 年初以来最小的三个月涨幅。 彭博社美国首席经济学家安娜·黄（Anna Wong）表示：“我们预计，受长期预期的住房租金放缓、二手车价格下降以及消费者控制支出导致的可自由支配服务类别折扣的推动，7 月份的 CPI 将走软。” <h2>报告中需要关注的关键部分</h2> <h3>租金</h3> 截至 2023 年底，不包括住房在内的核心通胀已基本恢复到新冠疫情前的水平。不过，CPI 数据显示，在 2024 年上半年的大部分时间里，租金的快速增长一直在持续。然而，这一趋势在 6 月份急剧逆转，租金创下自 2021 年年中以来的最小月度涨幅。 经济学家预计这种放缓的步伐将在未来几个月持续下去，有助于控制整体 CPI。租金是该指数中最大的类别，因此在确定更广泛的通胀趋势方面具有重要影响。 富国银行的经济学家萨拉·豪斯（Sarah House）和奥布里·乔治（Aubrey George）在 8 月 7 日对数据的预览中表示，“根据劳工统计局的新租户租金指数和私营部门的空置率，6 月份初级住房租金的减速趋势看起来是可持续的。我们预计 7 月份该类别将环比上涨 0.3%，直至年底将保持在 0.25% 至 0.30%。” <h3>二手车</h3> 在 CPI 指数的商品组成部分中，分析师们特别关注二手车。鉴于其在指数中的权重，7 月份的下降可能有助于延续核心商品价格的下跌趋势，该类别过去 13 个月中有 12 个月下降。 尽管曼海姆（Manheim）发布的一项被广泛追踪的二手车批发价格指标在 7 月份出现上涨，但 CPI 指数往往会有一些滞后，而且 7 月份只是自 1 月份以来的首次上涨。 高盛经济学家罗尼·沃克（Ronnie Walker）和杰西卡·林德尔斯（Jessica Rindels）在 8 月 12 日的数据预览中表示：“二手车拍卖价格目前已较峰值下跌 26%，而 CPI 中的二手车价格则下跌 18%，这表明CPI 还有进一步下跌的空间。” 此外，他们预计新车价格会出现适度下降，因为在 6 月底经销商软件系统恢复正常后，经销商促销激励措施有所回升。 <h3>机票价格</h3> 机票价格是 6 月核心 CPI 下跌的重要因素，其 5% 的降幅创下了一年来最大的跌幅。这有助于不包括租金的核心服务成本自 2021 年中以来首次连续两个月下降。 花旗经济学家维罗妮卡·克拉克（Veronica Clark）和安德鲁·霍伦霍斯特（Andrew Hollenhorst）表示，7 月份的读数是一个不确定因素，既有上升的理由，也有下降的理由。 他们在报告中写道：“我们对去年机票价格的疲软感到惊讶，经季节性调整后，机票价格甚至低于疫情前的水平。我们一直预计今年的机票价格会有所回升，因为去年夏天 CPI 统计的样本可能反映了夏季需求较低的航班。但由于旅游需求普遍比去年更疲软，机票价格可能会继续疲软。” <h2>美联储的重心有变？</h2> 高盛高级市场顾问唐·威尔逊（Dom Wilson）认为，美联储的焦点已从通胀方面转移到增长方面，这既反映了通胀形势的改善，也反映了对增长的担忧急剧加剧。 他说，显然 CPI 对美联储的影响仍然很重要（正如市场对 PPI 数据的改善做出了积极的反应那样），但引发市场大幅调整的门槛比过去一段时间更高了，因为市场可能正确地判断出，降息的时机和幅度现在更多地取决于就业和经济增长方面。 高盛对 CPI 的预测（预计美国 7 月核心 CPI 将环比上涨 0.16%）应该会稍微让人放心。但威尔逊指出，鉴于目前主要的担忧是增长风险，市场对本周晚些时候的零售销售数据和初请失业金人数更为敏感，低于预期的零售销售数据可能是当前涨势的更大障碍。尽管如此，相对于高盛美国经济团队所认为的 25% 的经济衰退可能性，他认为对经济衰退尾部可能仍然定价过高。 <h2>黄金多头将冲击 2500 大关？</h2> 在周二美国 7 月 PPI 增速低于预期后，交易员们重获信心，似乎为自己在周三的 CPI 报告中获得大幅收益做好了准备。 德意志银行首席美国经济学家马特·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）在 PPI 报告发布后表示：“市场正在非常鸽派的方向倾斜”，“预计通胀数据疲软，这使得美联储可以开始降息。” 黄金多头也在期待较为温和的美国 CPI 报告，此前的 PPI 数据缓解了金价的修正下行，因为在 CPI 数据公布前，位于历史高位附近的黄金通常会遭遇获利了结。 一份比预期更为温和的 CPI 报告可能会证实对美联储采取激进和大幅降息的赌注，强化美元走低的趋势。反过来，金价可能会创下新的历史高点。此外，黄金将继续受到中东地缘政治紧张局势的支撑，市场正为伊朗即将对以色列发动攻击做好准备。美联储决策者的讲话也将影响金价走势。 根据芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具，美联储在 9 月份降息 50 个基点的概率为 54%。 Fxstreet 分析师指出，根据日线图，金价正在挑战对称三角形形态的上边界，目前为 2471 美元。黄金多头期望美国 CPI 数据能确保金价日线收于该水平以上，这可能会触发至 2500 美元的新一轮涨势。在此之前首先需要突破 2484 美元的历史最高点。14 日相对强弱指数（RSI）下行，但仍保持在 50 上方，暗示金价的任何回调都可能继续被买入。 另一方面，美国 CPI 数据的上行意外可能会重新激起卖盘兴趣，将金价拉回至 21 日均线支撑位 2420。在此之前，8 月 9 日的高点 2437 美元可能会提供一些支撑。如果抛售动能加剧，21 日均线支撑被突破，那么下一个相关支撑位将出现在 2380 美元，即三角形形态的下边界和 50 日均线汇聚处。</div>

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即将发布的美国 7 月消费者价格指数（CPI）将对金融市场和美联储 9 月份降息预期产生重要影响。整体 CPI 预计同比增长 3%，环比预计恢复增长。核心 CPI 同比增速可能从 3.3% 降至 3.2%。经济学家指出，住房租金和二手车价格是影响 CPI 的关键因素。租金的增长在 6 月急剧放缓，预计这一趋势将持续，可能有助于控制整体 CPI。

- 美国 7 月 CPI 数据发布将影响美联储 9 月降息预期。预计整体 CPI 同比增长 3%，环比从-0.1% 反弹至 0.2%。核心 CPI 预计同比从 3.3% 放缓至 3.2%，环比从 0.1% 回升至 0.2%。
- 经济学家预计租金增速放缓将有助于控制整体 CPI。二手车价格下降可能延续核心商品价格下跌趋势。机票价格下降是核心服务成本连续两个月下降的原因之一。
- 高盛认为美联储焦点已转向增长，CPI 数据仍重要。黄金多头期待温和 CPI 报告，可能创下新高。美联储 9 月降息概率为 54%。黄金价格或将挑战 2500 美元大关，但上行意外可能引发抛售。

CPI 狂欢夜？市场 “非常鸽派”，黄金或开辟新天地！