今晚过后，美联储或有重大变化！

周二美国数据方面的消息对通胀是利好的，投资者希望周三劳工部发布 7 月消费者价格指数（CPI）报告时情况会更好。 如果今晚公布的 CPI 数据同样理想，将确认年初价格飙升是偶然事件或者通胀的最后挣扎，可能意味着美联储能够将目光转向其他经济挑战，比如劳动力市场的放缓。 “目前，我们看到的通胀压力已经显著消散，” 普兰特莫兰金融顾问公司（Plante Moran Financial Advisors）的首席投资官吉姆·贝尔（Jim Baird）说。“通胀现在几乎不是问题。人们普遍认为，最糟糕的时期已经过去。” 像华尔街的其他人一样，贝尔预计美联储 9 月将把焦点从应对通胀的紧缩政策转向较为宽松的立场，以防止就业形势可能走弱。 尽管消费者和企业所有者继续对高物价表示担忧，但趋势确实已经转变。周二发布的 7 月生产者物价指数（PPI）报告有助于确认乐观情绪，即自 2021 年开始并在 2024 年初再次飙升的高通胀数字已经成为过去。 PPI 报告被视为批发通胀的指标，显示 7 月价格仅上涨了 0.2%，比一年前上涨了约 2.2%。这个数字现在非常接近美联储的 2% 目标，并表明市场对开始降息的冲动基本符合预期。 经济学家们在道琼斯的调查中预计，CPI 同样将显示整体通胀和核心通胀（不包括食品和能源）均环比增长 0.2%，但 12 个月的增长率预计为 3% 和 3.2%——虽远低于它们在 2022 年中期的高点，但仍远离美联储的 2% 目标。 不过，投资者仍在期待美联储在 9 月会议上开始降息，考虑到通胀正在减弱，劳动力市场也在减弱， 失业率目前已上升至 4.3％，比去年同期增加了 0.8 个百分点，这触发了一个被称为 “萨姆法则” 的经典衰退标志。 贝尔说：“鉴于人们关注的焦点是劳动力市场的相对疲软，鉴于通胀正在迅速下降的事实，而且我预计未来几个月通胀将持续下降，如果美联储没有很快开始转向宽松政策，那将是一个意外，可能是在 9 月的会议上。如果他们在 9 月的会议上不这样做，市场是不会善待他们的。” 对美联储反应过慢的担忧 每周初次申请失业救济人数短暂上升，再加上其他经济指标的疲软，短暂地让市场上的一些人寻求紧急降息。 尽管这种情绪已经消退，但人们仍然担心美联储放宽政策的速度过慢，就像在通胀开始上升时加息过慢一样。 再来一份温和的通胀报告将 “使美联储完全放心，他们可以将重点从通胀转向劳动力，” PGIM 固定收益首席美国经济学家汤姆·波切利（Tom Porcelli）表示。“他们本可以在几个月前就将注意力从通胀转向劳动力。” 劳动力市场背景出现了裂缝。 在通胀下降和失业率上升的双重现实之中，市场正在定价美联储于 9 月 17-18 日的会议上 “绝对会降息”，唯一剩下的问题是降息幅度有多大。 根据芝加哥商品交易所集团的计算，期货定价大致分为 9 月降息 25 或 50 个基点，很有可能在年底前降低整整一个百分点。 然而，期货定价在大部分时间都偏离了实际情况。交易员们在年初时预期美联储会迅速降息，然后又收敛到只预期会有一两次降息，直到最近又出现了另一个方向的极端波动。 “我对（周三）的 CPI 报告和其他人一样好奇，但我认为除非出现真正的异常情况，否则美联储不会改变立场，即将劳动力作为重点，并且认真考虑在 9 月份降息，” 波切利说。“他们应该采取积极的行动开始降息。我可以很容易地提出理由让美联储降息 50 个基点，因为我认为他们本应该已经降息了。但我不认为他们会这么做，他们会谦虚地开始。”