CPI 之夜来袭，市场眼里只有两字：降息！

周三，投资者将迎来一个将影响美联储货币政策的重要数据：美国 7 月 CPI 数据。

目前，市场预计 7 月 CPI 同比增速将为 3%，与 6 月的数据持平；环比增速则由上个月的-0.1% 回升至 0.2%，因为能源价格预计将在很大程度上再次上涨。

在剔除食品和汽油等波动性较大的成本的核心通胀方面，预计 7 月 CPI 将同比上涨 3.2%，低于 6 月份 3.3%；预计 7 月份的核心 CPI 将环比上涨 0.2%，而 6 月份为上涨 0.1%。

“6 月份的 CPI 出乎意料地低于预期，” 美国银行经济学家 Michael Gapen 在报告发布前的一份报告中写道。“我们预计 7 月份会有一些意外逆转。”

6 月份的数据是自 2020 年 5 月以来，核心 CPI 环比增速首次出现负值，这也是自 2021 年 3 月以来最慢的同比涨幅。

Gapen 表示，“虽然 7 月份的通货膨胀数据可能不像 6 月份那么低，但它与之前的通缩趋势一致，应该符合美联储在 9 月份开始降息的基准。”

核心通胀率一直居高不下，部门原因是住房成本以及保险和医疗保健等核心服务成本上升。

在租金和业主等效租金（OER）指数出现自 2021 年 8 月以来最小的月度涨幅后，预计住房价格将逆转 6 月份的放缓。业主等效租金是房主为相同房产支付的假设租金。

美国银行的 Gapen 指出，6 月份非住房服务也略有下降，“主要原因是机票价格暴跌。然而，我们预计 7 月份机票价格的下降将更加温和。”

他警告说，“随着服务业工资通胀降温，非住房服务通胀率应该会随着时间的推移而下降；然而，持续一段时间的通缩是不太可能的。”

美联储会降息多少个基点？

在周三之前，美国 7 月份生产者价格指数（PPI）低于预期，这引发了投资者对美联储的降息预期，并进一步强调了美联储降息的理由。

PPI 指数是衡量批发通胀的关键指标，通常被视为消费者价格走向的信号，其上个月环比仅上涨 0.1%，而 6 月为上涨 0.2%，涨幅低于经济学家的预期。该指数同比上涨 2.2%，略高于美联储 2% 的通胀目标。

奥本海默首席投资策略师 John Stoltzfus 周二表示，“这对股市来说是利好消息。它消除了本月开始就笼罩在市场上的部分悲观情绪。我们不禁认为，这给了美联储开始降息的机会。”

CPI 年率一直高于美联储 2% 的目标，但最近的经济数据，包括导致市场抛售的 7 月非农就业报告，已助长了市场关于美联储应该尽快降息的说法。

值得注意的是，美联储首选的通胀衡量指标，即所谓的核心 PCE 价格指数显示 6 月的通胀与前一个月相比保持不变，同比增速达到三年多最慢的水平。

目前，市场预计美联储在其 9 月会议结束之前降息的可能性接近 100%。然而，根据芝商所的美联储观察工具，美联储 9 月降息 50 个基点或 25 个基点的可能性现在各占 50%。