智通港股解盘 | 观望美国 CPI 数据 挪威政府养老金全球基金新动向

【解剖大盘】

缩量一般都没行情，A 股今天成交额 4775 亿。连续几天低于 5000 亿，港股也是一样，今天成交 680 亿，越来越少。收盘跌 0.35%。

最新金融数据很不给力，2024 年 7 月新增人民币贷款 2600 亿，预期 4561 亿，去年同期 3459 亿；新增社融 7708 亿，预期 1.02 万亿，去年同期 5366 亿；存量社融增速 8.2%，前值 8.1%；M2 同比 6.3%，预期 6.4%，前值 6.2%；M1 同比-6.6%，前值-5%。全部都低于预期，尤其是 M1，作为经济中最有活力的、可以形成直接购买力的资金跌幅这么大，关键还处于持续下行阶段。股市之所以偏这么弱，和 M1 密切相关，18 年之后沪深 300 指数和 M1 数据是高度拟合的。在这种数据之下，要改变现状，政策层面的变得就尤为迫切，货币走向宽松是大方向，考虑到美联储在 9 月大概率要开启降息之路，那么这个月就是一个重要的观察窗口，接下来的降准降息是值得期待的。从这个角度来说，地产股今天的活跃也是有道理的。如近期非常活跃的珠光控股 (01176) 涨 5.71%，其它有华南城 (01668)、太古地产 (01972) 等。

今天有一个突发：日本首相岸田文雄宣布，他本人将不再参选自民党总裁一职。这意味着自民党新总裁选出后，岸田文雄将辞去首相职务。主要原因是支持率不断走低，民众不满情绪越来越高。接下来议会将被解散，大选将于 10 至 11 月举行。目前看，日本前防卫大臣石破茂 (Shigeru Ishiba)、数字转型大臣河野太郎 (Taro Kono)、党内重量级人物茂木敏充 (Toshimitsu Motegi) 和经济安全大臣高市早苗 (Sanae Takaichi) 是几个最有希望成为新总裁的候选人。都没有绝对的胜算，暂时看，日经 225 波动不大。后面才能看出影响。

腾讯 (00700) 公布了二季报：2024 年 Q2 营收 1611.17 亿元，同比增长 8%，环比增长 1%，预期 1613.5 亿元；调整后净利润 573.13 亿元，同比增长 53%，环比增长 14%，预期 486.7 亿元。整体符合预期，亮点是游戏业务增速超过收入增速。今天主要是有不利传闻：针对网络上 “黑客声称窃取海量腾讯数据” 的相关信息，腾讯 QQ 安全中心 14 日回应称，过去两年中，类似的虚假信息被海外黑客多次反复炒作，数据口径也不断膨胀，出现过 7 亿、12 亿、14 亿等多个版本，也被恶意关联到国内多个互联网产品。上述信息并不属实，实为黑产利用历史资料拼凑、注水而成，对公众存在极大误导。

8 月 13 日，据媒体报道，华为即将推出新一代 AI 芯片 “昇腾 910C”。报道称，该芯片性能可媲美 NVIDIA 的 “H100”，并计划最快于 10 月向客户交付。据悉，字节跳动、百度、中国移动等公司均有意洽购，预计订单量将超过 7 万颗。这应该是比较大的突破，国产替代的进程不断提速，利好高端一点的中芯国际 (00981)，同时对封装类的 ASMPT(00522) 也带来刺激。

李嘉诚旗下长江基建 (01038) 近期走势很强劲，原来是有收购动作：今天公司公告集团牵头财团已于 8 月 13 日达成协议，收购 Aviva Investors 持有及营运中的英国陆上风电资产组合，交易作价约 3.5 亿英镑 (约 35 亿港元)，取决于交易完成时的若干调整金额。收购交易预期将于 9 月下旬完成。以前，有传李嘉诚在撤离英国，现在看并非如此，不断找稳健的投资机会而已，从为股东创造价值的角度来看，相对很多圈钱的上市公司来说，已经算相当不错的。

8 月 13 日，据媒体消息，中国自动驾驶初创公司文远知行 (WeRide) 近日获得美国加州公用事业监管机构的许可，正式获准在该州进行无人驾驶汽车的载人测试。测试车辆可以有司机，也可以没有司机。但文远知行仍不被允许向公众提供乘车服务，也不得收取任何费用。这表明，暂时没有威胁的，或是美国也要大力发展的产业需要借鉴的，都会政策放松，并不代表全面的放松，今天 CXO 类又在跌，背后不知道有什么不利的东西。

今天市场整体转向业绩类，昨日板块聚焦提到的万洲国际 (00288) 表现抢眼，中期经营利润大幅上升 78.4% 至 11.40 亿美元，董事会已建议派付中期股息每股 0.10 港元 (2023 年：每股 0.05 港元)。今天大涨超 8%，应该也和基本面在转好及分拆在美国及墨西哥经营的史密斯菲尔德食品业务有关。都市丽人 (02298) 发盈喜，预期截至今年 6 月底止中期纯利将按年增加不少于 200%，对比去年同期纯利录约 2,612.9 万元。主席兼行政总裁郑耀南表示，考虑到集团已在 2022 年成功扭亏为盈，并持续盈利，董事会将积极考虑重启股息派发，与股东分享成果。今天也大涨超 24%。

看下规模高达 1.7 万亿美元、全球最大的主权财富基金挪威政府养老金全球基金的动向，今天公布了最新的投资列表，微软、苹果和英伟达仍是其三大重仓股；减持 Meta 和阿斯麦、诺和诺德。对三大能源股进行了加仓，包括埃克森美孚、壳牌和英国石油的股票。这个持仓结构，和巴菲特的持仓有点像，整体偏向传统能源类，主打一个安全和避险。

市场都在观望今晚美国 CPI 数据，9 月究竟是降息 25 个基点还是 50 个基点，市场的预测几乎五五开，今晚 CPI 数据的好坏将产生重大影响。按照市场预测，7 月核心 CPI 预计将环比上升 0.2%(高于前值的上升 0.1%)，同比上升 3.2%(低于前值的上升 3.3%)。而美股会如何变化也是投资者关注的焦点。

【板块聚焦】

据天风传媒：强调关注出版板块配置价值，主要系行业内公司主业稳健 + 新业务有序拓展 + 潜在外延并购 + 分红比例提升。行业准入门槛高，出版发行牌照壁垒深厚，教材教辅为区域性垄断业务，且为市场刚性需求。一教一辅贡献基本盘 + 市场化教辅发力贡献增量；围绕主业挖掘课后服务、数字教育、研学等相关产业布局机会，促进教育产业链延伸，推动传统文化业务转型升级；AI+ 图文：国内大模型有序落地，AI 语料价值有望凸显。出版公司拥有丰富电子化图文资源，有望通过挖掘及整合作为国内外大模型训练的重要数据集流通。

港股市场最正宗标的就是新华文轩 (00811)，其它很多都是根本没有成交量的，另外一个能沾点边的是版权类的阅文集团 (00772)。

【个股掘金】

极兔速递-W(01519)：与三只羊集团签署全球战略合作协议 前期多点布局将迎来收获

8 月 12 日，极兔速递与三只羊集团在合肥正式签署全球战略合作协议。根据协议，极兔速递将与三只羊集团进一步巩固和发展其在中国区的业务基础，并开拓东南亚及全球业务合作新模式。

点评：三只羊建立了以大、小杨哥为核心，小黄、七老板、嘴哥、乔妹、卓仕琳等头部主播的矩阵。据公开数据，2023 年直播带货产值预估超 300 亿元，经营服务收入达 15 亿元，纳税预计超 4.5 亿元。此次强强合作对极兔带来双赢格局。公司发家于东南亚，极兔在该区域的市占率为 22.5%，2023 年公司在东南亚区域市占率从 22.5% 提升 2.9pct 至 25.4%，连续四年保持第一。相比于中国，目前东南亚的单票毛利仍然维持在较高水平。东南亚快递市场仍保持中高速增长。新兴市场如中东南美等，2023 年，极兔取得了三倍增长的成绩，其在新市场的市场份额从 2022 年的 1.6% 提升到 2023 年的 6.0%，包裹量为 2.3 亿件，同比增长 369.0%，全年收入同比增长 299.7% 至 3.27 亿美元。按包裹量计，2023 年极兔在巴西、墨西哥、沙特阿拉伯和埃及均进入当地市场前五名。作为提前布局者，在新市场有先发优势，伴随着极兔布局逐步完成，渗透率提高，业务量上升，未来新市场有望成为新增量。中国市场方面，公司于 2019 年进入中国市场，前期极兔进入中国不断投资物流网络建设，并且收购丰网和百世整合物流资源，单票成本较高。随着极兔网络布局逐步完善，叠加业务量上升，未来规模效应显现，单票成本有望下降，未来在国内市场盈利能力有望改善。整体看，极兔前期布局正在进入收获的阶段。

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