智通港股解盘 | 美联储降息刺激金融业《黑神话：悟空》火爆刺激游戏业

【解剖大盘】

A 股终于有所起色，成交量接近了 6000 亿，大资金早上发动了一波凌厉的攻势，港股这边虽然指数还跌了 0.02%，但盘面结构还可以。

美国 7 月未季调 CPI 年率为 2.9%，连续第四个月回落，为 2021 年 3 月以来首次重回 “2 字头”，低于市场预期的 3%，7 月未季调核心 CPI 年率为 3.2%，连续第四个月回落，为 2021 年 4 月以来最低水平，月率录得 0.2%，均符合市场预期。这个数据基本确定美联储在 9 月降息没有悬念，不过，对于降 25 个基点，还是更大幅度 50 个基点还不好说，估计还要看每周的失业救济申请和 9 月 6 日将发布的 8 月份非农就业数据。之所以不确定降多少，因为美股的走势并没有大涨，说明还有疑虑。

对于国内而言，不管降多少，只要开启降息就是利好，地产股自然是要有表示，奥园 (03883) 公告：因为巨额债务重组收益致中期亏转盈，直接被资金拉高了 26.40%。

直接刺激更大的是银行股，招行 (03968) 及邮储行 (01658) 等都在 2% 以上;好久没有活跃的券商股东方证券 (03958) 及海通证券 (06837) 也都在 2% 以上。保险股人保 (01339) 三大子公司前 7 个月原保险保费收入合计 4680.45 亿元，同比增长 3.9%，今天突破重要压力位。

按理说，金融都在动，指数应该涨起来，主要原因是几大互联网巨头拖了后退。

8 月 13 日，Valve 公布了 Steam 平台最新一周销量榜 (2024 年 8 月 6 日至 13 日)，《黑神话：悟空》拿下了 Steam 全球周销量冠军。作为国产游戏的扛鼎之作，《黑神话：悟空》预售情况异常火爆，销售额已破亿元，在国内，B 站和微博的点击量在短短两小时内便达到了 306.7 万次，评论量突破 4 万条;在海外，IGN 和 Playstation 等知名游戏账号在 YouTube 上同步发布的预告片，总浏览量也达到了 14.1 万次。据悉，该游戏的开发成本预计将超过 4 亿元，其预售价格基础版为 268 元。将于 8 月 20 日正式发售，如此火爆，说明对中国文化的认同感在提升，也是文化自信的体现，预计对游戏业产生较大正面提振，行业方面，近日，7 月国产网络游戏版号下发，米哈游《星布谷地》、腾讯客户端游戏《暗区突围：无限》、吉比特《杖剑传说》、三七互娱《无限梦境》等 105 款游戏过审。中国儒意 (00136) 背靠腾讯，拥有众多精品影视游戏 IP，收购万达电影后，万达院线游戏也一并划归给了儒意。今天涨超 5%，网易-S(09999)：根据 Sensor Tower 此前发布的数据，网易手游《永劫无间》前两周在中国市场苹果 iOS 系统上的下载量达到了 414 万次，与腾讯《地下城与勇士》手游首发时的表现媲美。机构看好《永劫无间》手游将成为《蛋仔派对》以外的新爆款。今天涨 3.89%。

8 月 15 日，华为 Mate 60 系列官宣调价，这是该系列自去年 8 月推出以来的首次降价。截至今年 6 月末，华为 Mate 60 系列全版本销量已超过一千万台。降价的原因：一方面继续抢占市场份额，另外是新品又要出来了。华为三折折叠屏手机有望于 9 月发布，其中增量较大的就是铰链，2023 年公司精密结构件板块收入同比增长超过 30%，其中铰链产品实现大批量出货，成为精密结构件板块的全新增长引擎，未来将持续推广导入至更多的项目中。今天涨 3.86%，在手机活跃、AI PC 多款新机上市等刺激之下，芯片封装业务的 ASMPT(00522) 也持续走强，再涨 4.7%。 根据海关总署数据，2024 年 6 月中国电子烟出口额 10.0 亿美元，同比 +5.9%，延续向好态势，主要系出口数量提升，均价同比虽下降但环比有所改善。思摩尔国际 (06969) 涨 3.61%。

今天继续看海外巨头的仓位变化，周四公布的文件显示，截至二季度末，伯克希尔的美股持仓价值为 2799.69 亿美元，较一季度末 (3320 亿美元) 下降 521 亿美元。二季度伯克希尔总共减持 10 只证券，其中砍仓最狠的是苹果公司，直接从 7.89 亿股直接降至 4 亿股。另外，美国云计算公司 Snowflake，以及媒体集团派拉蒙环球也是报告期内唯二遭到伯克希尔清仓的股票。在增持方面，巴菲特在二季度继续增持西方石油，以及上个季度才首度披露的 “神秘持仓” 安达保险。新进了两家公司的仓位，分别是美国最大美妆零售商 Ulta 美妆，以及航空航天和电子公司 HEICO。

再看高瓴、高毅等中资私募机构的海外投资动向。数据显示，二季度高瓴旗下 HHLR Advisors 在美股市场持仓总市值为 40.54 亿美元，前十大重仓股为拼多多、百济神州、阿里巴巴、贝壳、传奇生物、唯品会、网易、ARRIVENT BIOPHARMA、携程、KINIKSA PHARMACEUTICALS，其中 8 只为中概股。高毅的美股持仓市值达到 7.62 亿美元，环比一季度末的 5.54 亿美元市值增长了 37.68%。前十大重仓股分别是拼多多、华住、网易、爱奇艺、Meta、腾讯音乐、百胜中国、中通快递、贝壳和微软。投资者可以借鉴参考一下思路。

小米创办人、董事长兼 CEO 雷军在微博发文透露，经过一系列的提产举措，小米 SU7 的交付仍在持续提速。8 月 14 日 20 点起，小米 SU7 Max 的交付进一步加速，现在下定对比此前锁单预计交付周期缩短 6 周;已经锁单的小米 SU7 Max 订单的预计交付周期，最高也可缩短 5 周，今晚会陆续体现。小米 (01810) 涨超 2%。

【板块聚焦】

本周硅料价格继续小幅上涨，比如 N 型料成交价 3.9-4.4 万/吨，均价 4.1 万/吨，环比增长 1.49%，部分企业新签订订单开始出现普遍上涨。库存来看，8 月 19 家多晶硅企业中 14 家检修，预计产量 13.5 万吨，下游硅片产量 51-52GW，8 月硅料有望达到供需平衡。行业库存约 20 万吨出头，相比最高点 30 万吨已有明显消化，供需持续改善。需求方面，三季度国内装机发力，需求拉动组件市场好转，9 月中下旬终端提前备货，9 月排产有望进一步提升，为上游涨价提供强支撑。

目前产业链无法承受亏损运营的玩家越来越多，行业出清拐点愈加清晰，上面发文抑制招商引资的补贴泛滥现象，供需关系正走在好转的路上。

主要品种：协鑫科技 (03800)、福莱特玻璃 (06865)。

【个股掘金】

中国宏桥 (01378)：基本面易涨难跌 估值水平有提升空间

电解铝行业目前处于供应见顶的状态，产能几乎达到上限，未来增量有限。贵州安顺铝和中铝等项目预计明年才会投产，四川也有待复产的技改项目，但整体增量不大。需求方面，目前处于淡季，表现较为疲软，价格下跌至成本支撑位，难以继续下跌。氧化铝市场今年出现供不应求的情况，主要由于国内矿石紧张和海外事故导致供应减少。澳大利亚和印度的减产对全球供应产生较大影响，导致进口减少。氧化铝价格因此维持高位，现货成交价格超过 500 美元。

点评：24 年以来，公司两大主要产品电解铝及氧化铝价格均明显上行。24Q1、Q2 电解铝均价分别为 19047 元/吨、20584 元/吨;氧化铝均价分别为 3325 元/吨、3564 元/吨。同时主要原材料煤炭、阳极炭块等的采购价格有所下降。24Q1、Q2 山西动力煤坑口均价为 749 元/吨、700 元/吨;预焙阳极均价为 4534 元/吨、4597 元/吨 (23Q4 均价 4858 元/吨)。根据中泰证券测算，24Q1、Q2 电解铝行业吨净利分别为 1658 元/吨、2502 元/吨;24Q1、Q2 氧化铝行业吨净利分别为 356 元/吨、558 元/吨。公司两大主营业务盈利均明显扩张。公司在铝行业企业规模、成本和盈利能力全球领先，估值水平对标海外具备 90-128% 的提升空间。

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