万亿美元资管巨头：美联储即使降息 100 个基点，利率仍然偏紧！

市场叙事变化如此之快，很容易让人感到措手不及。在过去的一周里，交易员们担忧美国经济正在放缓至令人担忧的程度，这为美联储从下个月开始大幅降息提供了理由。

昨日的数据似乎表面上挑战了这一观点。零售销售数据超出所有预期，失业救济申请人数下降，沃尔玛公司上调了其前景，显示出消费者没有表现出疲软迹象。市场的初步反应是：美债收益率飙升，美股上涨。

即便如此，摩根大通全球研究主管Joyce Chang 仍然认为美联储有理由在年底前将基准借贷成本下调 100 个基点。

Joyce Chang 在接受采访时说：“对于接下来的六个月，路径实际上现在更加清晰了，我们所看到的看反通胀趋势与就业路径相结合意味着他们对采取更为激进的措施感到更自在，我认为这就是进入杰克逊霍尔会议前的信息。”

PGIM 固定收益首席美国经济学家汤姆·波切利（Tom Porcelli）持有类似的观点，他强调目前 5.3% 的联邦基金利率与当前低于 3% 的消费者价格通胀率相比显得相对较高。

波切利说：“即使降息 100 个基点，美联储的政策仍然偏紧缩，政策是根据显著较高的通胀率和显著较低的失业率来校准的，但这些情况已经发生了变化。”

在其他方面相对平静的八月周中，关于美联储的争论激烈进行着，这似乎更像是交易员们习惯于夏季月份看到的情况。虽然一些公司表示消费者变得更加谨慎，但包括沃尔玛在内的其他公司表明消费者仍有足够的消费意愿和能力。

挪威邮轮控股公司总裁兼首席执行官哈里·索默（HarrySommer）表示他公司的行业表现强劲，指出由于需求旺盛，今年一直到2025 年的价格 “绝对会上涨”。他还在谈论订购船只直到 2030 年代的事情。

约翰·汉考克公司的马特·米斯金（MattMiskin）在全国各地交谈的大多数投资者都对增长恶化感到担忧，但他反驳了剧烈降息所暗示的经济疲弱程度。

他说：“这是降息周期的开始，但我们并不认为目前的经济状况迫切需要降息。”