智通财经 APP 获悉，8 月 15 日，富达发文指出，各央行（尤其是美联储）预计将在 2024 年最后数月减息，这不可避免会影响到固定收益市场。因此，富达国际认为，追求收益的债券投资者需要重新评估本身的固定收益资产配置，以根据不断变化的政策环境调整投资组合。在尝试判断利率走向时，央行既要展望未来，亦要回顾过去。利率决策存在滞后性，这意味着政策官员需要在经济状况潜在变化之前的 6 至 12 个月调整借贷成本。因此，在全面评估利率走向时，必需分析前瞻性指标。然而，富达预计美联储在 2024 年结束前的减息幅度将不足 50 个基点，从劳动市场及消费者数据来看，这减息幅度未能反映经济增长所面临风险。美国的通胀目前似乎已经得到控制，2024 年 6 月份的消费者相关数据乐观，也支持减息预期，因此美联储的重点正在转向劳动市场。然而，事实证明，非农业就业调查数据在反映就业情况方面变得越来越不可靠，主要原因是回应率已跌至 30 年来最低水平，反而是政府及教育部门推高了非农数据。富达认为，非农数据未能反映中小企业正在大规模裁减员工的情况。这类趋势往往会蔓延至整体美国经济，如经济真的受到打击，很可能促使美联储较预期更快采取行动，市场现时所预期的减息周期或会加速。美国消费者仍是推动中短期经济增长的支柱。然而，在现阶段，富达认为开支仍有可能放缓。较低收入的消费者已经受压一段时间，且无家可归者及贫困率都急升。此外，从事两份工作来贴补收入的人数也正在增加。因此，在尝试准确评估美国经济的健康状况时，富达聚焦于中高收入人士，而中高收入人士正是可自由支配开支统计数据当中的重要一环。富达的分析显示，消费有进一步受压的迹象。最新的消费者信心调查报告显示，尽管整体美国经济保持正增长，但消费者信心已跌至经济衰退的相应水平。富达提示，在这种环境下，债券投资者在寻找投资机会的同时，也需要保持前瞻性部署，例如投资者可以投资美国存续期争取回报，同时透过多元化的投资组合把握收益机会。美国企业债券市场在 2024 年的表现出乎意料强劲，而根据富达评估美国经济在未来六个月所面临的风险，政府债券收益率仍然存在价值，尤其是中长期债券（5 至 7 年期）。此外，在已经启动减息周期的地区，例如欧元区及加拿大，投资者可以建立技术性的长存续期持仓。随着美国总统大选临近，预计美国市场将会更加波动，投资者也可以考虑美元债券市场以外的环球收益策略。富达表示，欧洲央行已经开始减息，富达在欧洲发掘到债券投资机会，既可以提供实质回报，也令环球收益策略更多元化。最后，由于利率变动或会影响货币估值，继而影响各种固定收益策略的吸引力，货币对冲策略仍然至关重要。

富达预计美联储在 2024 年结束前将仅减息 50 个基点，认为当前减息幅度难以反映经济风险。富达警示固定收益市场受政策变动影响，债券投资者需调整资产配置。虽然美国通胀得到控制，但中小企业裁员及低收入消费者压力加大，消费可能放缓，影响经济增长。市场需关注中高收入人士的消费趋势。

- 各央行（尤其是美联储）预计将在 2024 年最后数月减息，影响固定收益市场。
- 美联储减息幅度预计不足 50 个基点，未能反映经济增长风险。
- 富达建议债券投资者重新评估资产配置，关注美国消费者支出放缓迹象。

富达：预计美联储在 2024 年结束前只会减息 50 个基点