与市场预期 “唱反调”！多家资管巨头继续押注日本央行将再次加息

智通财经 APP 获悉，少数知名投资者仍在押注日本未来几个月将进一步加息，尽管在最近一轮抛售后，市场对日本可能进一步收紧政策的预期大幅下调，但他们仍坚持自己的立场。

全球第二大资产管理公司 Vanguard 将其在日本政府债券上的空头头寸增加了一倍，因为该公司仍认为日本央行有可能在 12 月前再加息 50 个基点。再次加息的前景也促使 M&G Investment Management 继续增加做空日本国债的头寸，同时增持日元。RBC BlueBay Asset Management 继续抛售日本 10 年期主权债券。

这些头寸与隔夜掉期市场的走势不一致。从隔夜掉期市场的走势来看，日本央行在年底前将利率从 0.25% 上调的可能性约为 34%，低于本月初的约 63%。他们的观点也与联博集团 (AllianceBernstein) 等机构形成鲜明对比，联博表示，除非日元兑美元汇率跌至 160 以上，否则日本央行将很难在 2024 年进一步加息。但如果上述三家机构被证明是正确的，紧缩政策可能会刺激日元进一步升值，同时日本国债收益率也会持续逐步上升。

虽然日本央行行长植田和男在 7 月 31 日曾表示，在当天加息后，利率可能会继续上升，但对进一步紧缩的预期很快就被下调了。一系列疲弱的美国数据引发了一波对高风险投资的抛售，包括日元融资的套利交易，而日本央行副行长内田真一的评论暗示，当市场不稳定时，政策制定者将避免加息，这被许多投资者视为鸽派信号。随后，日本执政党的领导权争夺战进一步给近期加息的前景蒙上了阴影。

加息预期的急剧逆转，引发 10 年期日本国债收益率本月大跌。但 BlueBay 首席投资官、长期看跌日本国债的 Mark Dowding 仍在寻求加大对该期限债券的看跌押注，因预期日本央行将再次加息。

“过去几周，日本的交易让我们付出了代价，” 他表示，但 “我们没有被迫平仓。”

Dowding 称：“数据和新闻支持我们的论点。因此，这告诉我们，我们希望对这一立场保持耐心。” 他预计下一次加息将在明年 1 月。

Vanguard 国际利率主管 Ales Koutny 与 BlueBay 持类似观点，并重新增持了日本国债空头头寸。这位资产管理公司一直在减持日本国债，因为它认为日本央行将需要比预期更快地加息。

Koutny 表示：“有些人认为内田真一的言论意味着日本央行不会再加息，但我认为这是对市场的保证。” 他补充道，在日本结束了长达数十年的对抗物价持平和下跌的斗争后，工资上涨可以提振国内经济，并为今年最多再加息两次敞开大门。尽管如此，Koutny 承认，在市场不稳定时期，日本央行可能会推迟加息。

在这三家投资公司押注较短期日本国债收益率上升之际，他们开始进行曲线趋平交易，买入 30 年期或期限更长的债券，因为他们认为 10 年期国债收益率在目前水平上仍然过低。M&G 也仍然增持日元。

M&G 基金经理 Eva Sun Wai 表示：“我们认为日本央行的态度可能会比市场希望的更为鹰派。如果我们在年底前再次小幅加息，我不会感到惊讶。”