光大证券：二季度欧美移动游戏市场增长显著 关注美股头部游戏公司

智通财经 APP 获悉，光大证券发布研究报告称，242Q 海外移动游戏市场维持稳健增长，且欧美市场增长显著，建议关注美股头部游戏公司：Take-Two Interactive(TTWO.US)、Electronic Arts(EA.US)，其丰富的端游 IP 有望在手游时代收获增量。以及关注受益于移动应用行业增长的 Unity(U.US)，关注用户&流量增长旺盛的 Roblox(RBLX.US)。

24Q2 全球移动端应用市场持续扩张。7 月 30 日，Sensor Tower 发布 24Q2 数字市场指数报告。24Q2 全球移动应用市场出现显著增长，消费者支出达 362 亿美元 (yoy+ 12%)。其中非游戏应用程序增长显著，占消费者总支出的 46%。

欧美市场整体表现更佳，亚太市场中国大陆消费者支出增速较快。

1) 亚太地区仍是目前最大的游戏地区，拥有 17.9 亿游戏玩家 (占全球总数的 53%)。然而部分核心市场的消费者支出在 24Q2 出现下滑，其中日本跌幅较为显著 yoy-15%，韩国消费者支出 yoy-1%。中国大陆市场则实现增长，iOS 平台的消费者支出 yoy+8%。

2) 欧美市场实现较大扩张。美国市场份额从 19Q2 的 29% 攀升至 24Q2 的 36%，而欧洲的消费者支出则 yoy+23%。

移动游戏市场整体稳健增长，策略类游戏下载量创新高。

1) 移动游戏市场连续四个季度实现同比增长。iOS 和 Google Play 平台均经历增长，其中 iOS 的消费者支出更高，达 252 亿美元。

2) 尽管移动应用消费者支出整体仍有增长，但手游市场在下载量上出现一定倒退，手游下载量整体下降 6%，降至 COVID-19 大流行之前以来的最低水平。

3) 策略类游戏表现强劲，下载量创新高，yoy+19%，环比增长 9%，超越 RPG 类游戏成为最受欢迎的游戏类型，对比 RPG 游戏受到日韩手游市场的影响表现不佳，支出 yoy-15%；模拟游戏和射击游戏下载量则实现小幅增长。特别是 Supercell 于 5 月底推出的热门策略类游戏《Squad Busters》贡献策略类整体超过一半的同比增长。

4 家主要的美股游戏上市公司发布 24Q2 财报，显示出不同业绩表现。

1) Electronic Arts (EA) FY25Q1(即 24Q2) 保持较强的盈利能力，新产品驱动净预订额好于指引。净预订额达 12.6 亿美元，超过 12.50 亿美元的指引上限，净收入 16.6 亿美元 (yoy-14.5%)，净利润 2.8 亿美元 (yoy-30%)。推出《Madden NFL 24》和 EA SPORTS FC 系列游戏表现亮眼，较高的玩家参与度和新版本取得的成功使公司表现超预期。

2) 由于用户&流量扩张，Roblox 24Q2 收入大幅增长，亏损有所改善。Roblox 收入 8.9 亿美元 (yoy+31%)，平台参与度仍然强劲，每日活跃用户 (DAU) 和用户时长等关键运营指标显示出积极的趋势：平均 DAU 达 7950 万 (yoy+21%)；用户参与总时间 174 亿小时 (yoy+24%)。研发和基础设施等领域的成本上升导致整体仍亏损，本季度净亏损 2.1 亿美元 (vs 23Q2 亏损 2.8 亿美元)。

3) Take-Two Interactive 收入略有增长，高运营费用导致亏损加大。Take-Two 在 FY25Q1(即 24Q2) 净预订额 12.2 亿美元，经常性用户消费同比持平，GAAP 净收入 13.4 亿美元 (yoy+4%)，推出包括《NFL 2K Playmakers》和《TopSpin 2K25》在内的多款新游戏。GAAP 净亏损为 2.6 亿美元 (vs 23Q2 净亏损 2.1 亿美元)，主要由高运营费用造成，包括与游戏开发、营销和业务重组工作相关成本增加。

4) 仍处于战略调整期，Unity 24Q2 收入下滑，关注 Unity 6 秋季发布或迎拐点。同期收入降至 4.5 亿美元 (yoy-15.1%)，由于竞争加剧以及产品供应的战略转变所致。尽管努力削减成本，包括减少劳动力和办公空间，仍报告 GAAP 运营亏损 1.3 亿美元 (vs 23Q2 亏损 1.9 亿美元)。