面临 AI 驱动的 iPhone 升级周期挑战 MoffettNathanson 首次覆盖苹果并给予 “中性” 评级

智通财经 APP 获悉，SVB 金融集团旗下研究部门 MoffettNathanson 首次覆盖苹果 (AAPL.US) 并给予中性评级，目标价为 211 美元。分析师们将人工智能驱动的 iPhone 升级周期的基础与 5G 升级周期开始时的普遍条件进行了比较。有几项原因解释了为何升级周期将面临挑战，其中主要是美国以外监管障碍叠加地缘政治因素或将限制苹果人工智能的推出和采用。

然而，苹果今天的估值已经远远高于 5G 周期的估值。此外，就 2021/22 年的 5G 升级周期而言，还有一个不太讨人喜欢的对比。分析师们表示，当前利率更高，这意味着这一次的增长率必须要高得多，才能保证类似的市盈率水平。

分析师们还强调了监管方面的因素，目前这些考虑应主要被视为风险，而不是基本情景预测，但无论如何都不应被忽视。其中一个重要风险是美国政府对谷歌的反垄断诉讼，谷歌每年曾向苹果支付巨额费用以成为该设备的默认搜索引擎，而反垄断诉讼将对此构成真实的威胁。

分析师们补充说，在许多情况下，他们的预测都高于一致预期。不过，卖方的一致预期并没有完全反映出苹果目前市盈率所蕴含的乐观程度。苹果的股价已经包含了一个激进的终端增长假设，这个假设似乎比卖方的预测要慷慨得多。

在 Seeking Alpha 的量化评级系统中，苹果的评级为 “持有”，一直优于大盘。与此同时，Seeking Alpha 作者的平均评级也是 “持有”，但华尔街分析师的平均评级更为积极，为 “买入”。