高盛战术专家：美股看跌门槛依然很高 未来四周有望继续上涨

智通财经 APP 获悉，高盛交易部门表示，动量交易员和企业回购的激增有望在未来四周推动美国股市上涨。

该行全球市场董事总经理兼战术专家 Scott Rubner 在周一的一份报告中写道：“股市痛苦交易的程度更高，在劳动节烧烤派对上保持看跌的门槛很高。” 所谓痛苦交易是指市场时不时地对大多数投资者施加最大程度的惩罚，即当一种受欢迎的资产类别或被广泛遵循的投资策略出现了意想不到的转折，让大多数投资者措手不及时，就会出现痛苦交易。

Rubner 曾正确预测到夏末市场将出现回调，并在 6 月底建议在 7 月 4 日之后削减对美股的敞口，但他现在已转为战术看涨，称目前的仓位和资金流动 “将成为助推器，因为卖家弹药耗尽了”。

来自所谓的趋势跟踪系统性基金的资金可能会推动股市上涨。这些基金在将其总多头敞口从 7 月份的 4500 亿美元削减至目前的 2500 亿美元后，又重新开始再杠杆化。考虑到 8 月份流动性下降的影响，这种资金需求流动将产生更大的影响。

这对试图弄清楚股市走向的投资者来说是个好消息。8 月初的突然抛售吸引了逢低买入，这为今年最大的买入机会提供了动力。但 Rubner 表示，这种风险偏好的势头不会就此止步：在 11 月总统大选前的一段波动期过后，标普 500 指数可能会在年底前反弹至 6000 点，较上周五收盘价上涨约 8%。

Rubner 认为，大宗商品交易顾问 (CTA) 将进行所谓的 “绿色扫荡”，即无论市场走势如何，这些基金都很可能会买入股票。在芝加哥期权交易所波动率指数出现历史上最大的九天波动率下降后，预计仓位与实际波动率相反的波动率控制基金将增加敞口。

最重要的是，交易员再次做多，这意味着他们基本上是在逆主流趋势而动，在股价下跌时买入，在股价上涨时卖出。这应该会起到市场缓冲的作用，在出现抛售的情况下，会有逢低买入的投资者出现。过去三周，交易员的 gamma 交易在过去三周出现了高达 160 亿美元的变动，从多头变为空头再变为多头。“这是我们数据集中的最大规模变动，” Rubner 写道。

企业需求也将起到推动作用。高盛估计，在 9 月 13 日约 50% 的公司关闭企业回购窗口期之前，每天的回购力度为 66.2 亿美元。该行估计，2024 年，企业回购的授权总额为 1.15 万亿美元，执行总额为 9600 亿美元。

他还预计，将有更多资金从货币市场流向股市。他指出，目前美国货币市场管理的资产约为 7.3 万亿美元。“货币市场收益率正开始大幅下降，美国大选后，这一大山将开始被部署到其他地方。”

然而，未来可能还会有更多的下跌。Rubner 警告称，9 月 16 日之后，股市可能出现负面走势，因为从历史上看，9 月下半月是一年中最糟糕的两周交易期。

在上周五标普 500 指数创下今年以来的最佳单周表现后，美国股市周一小幅上涨。交易员现在正将注意力转向美联储在杰克逊霍尔举行的年度会议，以寻找有关降息的潜在线索，此外，交易员还将关注相关零售商的财报，这些线索可能会提供更多有关美国消费者健康状况的迹象。