鲍威尔将在杰克逊霍尔说什么，市场如何反应？

对于华尔街而言，这次杰克逊霍尔的焦点很可能是美联储主席鲍威尔的演讲，该演讲定于周五举行。 此次年度研讨会正值美国经济的关键时刻。美联储政策利率在过去一年中处于几十年来的高位，这有助于降低通胀并减缓经济活动。与此同时，失业率也在上升，这让华尔街相信美联储将在 9 月份开始削减利率。 美联储已经为降息设定了基调。在多年专注于通胀之后，政策制定者近几个月开始表示他们同样关注劳动力市场的强度，这是美联储双重使命的第二个组成部分。鲍威尔在最近一次美联储政策会议后重申了这一观点。 投资者将密切关注鲍威尔周五的演讲，寻找有关货币政策轨迹的任何暗示，包括美联储多年来首次降息的幅度以及后续降息的潜在速度。 鲍威尔在杰克逊霍尔可能会说什么？ 分析师们并不期望鲍威尔的演讲会与其 7 月份美联储会议后的新闻发布会内容有太大偏差。 野村证券分析师在上周五的一份报告中写道：“鲍威尔可能会承认，如果劳动力市场恶化，美联储准备迅速放松政策。” 劳动力市场的健康状况在本月早些时候受到质疑，当时数据显示 7 月份失业率跳升至 4.3%，触发了萨姆规则。 野村证券分析师补充道：“即便如此，我们预计他的言论将比 7 月份的新闻发布会更为平衡——同时也会指出通胀上行的风险。” 上周，在强劲的消费者支出报告和失业救济申请数量略有下降后，人们对衰退的担忧有所缓解，这些数据指向经济的韧性。 随后，市场进入相对平静的状态，因为对美联储降息的预期有所缓和。上周一，根据联邦基金利率期货交易数据，交易员预计美联储下个月降息 50 个基点的可能性为 50%。 现在，市场预计降息 50 个基点的可能性仅为 23%。 野村证券指出，市场的平静 “应该能让鲍威尔强调美联储可以保持耐心并依赖数据，适度反驳最近市场对降息周期过度的定价。” 德意志银行的经济学家在周一的报告中写道，他们预计鲍威尔不会“预先承诺任何特定的降息路径，但会发出信号表明美联储已有足够有信心，很快将适当开始放松政策。” 美股市场将如何反应？ 即使鲍威尔采取鸽派立场，也可能不会对市场产生太大影响。 美银证券分析师最近指出，标普500 指数对杰克逊霍尔会议的历史反应有限。当然也有例外：2022 年，鲍威尔在谈及恢复价格稳定必要性时采取了鹰派立场，股市随后大幅下跌。 但他们预计，今年不太可能出现这种情况。分析师写道：“由于市场已经计入了降息的因素，即使是一个鸽派的杰克逊霍尔演讲所带来的上行空间也可能有限。”