巨额 AI 支出压顶，亚马逊股价上攻乏力

与其他大型科技股相比，亚马逊 (AMZN.US) 在人工智能方面的大手笔投资是以牺牲利润为代价的，其股价因此受到了打击。自 8 月初发布收益报告以来，亚马逊的股票表现一直落后于大型股同行，当时这家电商巨头向投资者表示，它将优先考虑在人工智能计算方面的支出。此举是在一段时间的成本削减后，该公司重新转向投资模式，这段时间的成本削减导致了利润的飙升，并推动了股价的上涨，股价从 2022 年底的低点上涨了一倍多。

Centre Asset Management LLC 首席投资官 James Abate 表示：“投资者担心资本支出的增加会影响现金流。与增加投资相比，亚马逊专注于提高盈利能力时，其股价往往表现得更好。”

Abate 补充说，这种重新转向投资支出模式的做法"让投资者意识到，该股表现优异的重要时期可能至少会暂停"。亚马逊股价仍比财报公布前的水平低 3% 以上，而同期彭博壮丽七雄指数上涨了约 4%。

智通财经获悉，投资者最担心的是支出增加会影响盈利能力，因为利润率增长是推动亚马逊股价在 7 月初达到峰值的主要趋势之一，该股在这轮涨势中涨幅达到了 30% 以上。投资机构 Benchmark 分析师 Daniel Kurnos 认为，这种积极势头现在可能面临风险。

Kurnos 表示:“一系列特定事件可能会共同给未来几个季度的利润率带来下行压力。” 他在 8 月 2 日的一份报告中写道，这也可能使 “在宏观经济看起来最不稳定的时候，人们更加关注公司的营收”。

“宏观因素” 对亚马逊的影响比其他市值巨大的科技公司更大，因为该公司的产品种类繁多。零售、视频流媒体和影视业务的结合使其与众不同，也为更广泛的经济发展带来了不同的敞口。尽管 AWS 云业务仍是一个亮点，但美国消费者疲软可能拖累零售业务。

Aptus Capital Advisors LLC 的投资组合经理 David Wagner 表示："投资者似乎在观望，以获得更多有关消费者的信息。这可能是该股相对于其他一些同行表现落后的原因。"

投资者可能也越来越对亚马逊不大举向股东返还现金不满。即使亚马逊不断累积现金储备，但该公司是为数不多的没有股息的大型科技公司之一。在回购方面，它也远不如其他大型科技公司慷慨。

虽然其他同行已经批准了数百亿至数千亿美元的回购计划，但亚马逊在 2022 年批准的 100 亿美元回购计划，到 6 月底还不到完成一半。该公司上季度没有完成任何股票回购。

以 Brian Nowak 为首的摩根士丹利分析师在 8 月 18 日的一份报告中写道，由于 Meta(META.US)、Alphabet(GOOGL.US) 和 Booking Holdings(BKNG.US) 都在回购的基础上增加了股息，亚马逊争夺投资者资本的压力可能会更大。

Nowak 写道，这使得亚马逊在没有 “有影响力的资本回报政策” 的科技巨头中仅次于特斯拉公司 (TSLA.US)。Nowak 补充说:“如果到 25 年底没有任何变化，我们估计亚马逊的净现金余额将占其总市值的 8% 左右。” 按市值计算，这将使其在标普 500 指数前 25 家公司中排名第二。他指出：“在我们看来，持续的资本回报政策可能会导致亚马逊现金流的倍数更高。”

不过，有迹象表明，投资者正在重新买入遭受重创的科技巨头股票，买入亚马逊、英伟达 (NVDA.US)、微软 (MSFT.US) 和苹果 (AAPL.US) 等此前股价大幅下跌的股票。亚马逊的股价较 8 月 5 日的最低点上涨了约 11%。最近的股价下跌使亚马逊的预期市盈率降至 28 倍左右，低于所谓的 “壮丽七雄” 中的大多数巨头公司——只有 Alphabet 的预期市盈率比亚马逊更低。与纳斯达克 100 指数相比，亚马逊也仅存在轻微的溢价，纳斯达克 100 指数的预期市盈率约为 26 倍。