<div id="readability-page-1">唯品会和快手两个平台都在绩后出现大跌，主要都是GMV 问题，前者从 Q1 增长 8% 降至 Q2 持平，后者从 Q1 增长 28% 放慢至 Q2 的 15%。唯品会Q2 收入在公司指引内，GMV 比市场预期也只是差了一点点，但 Q3 指引比较差，预期收入同比减少 5-10%。不过，在品牌类消费走弱的情况下，唯品会的特卖生意自然不会有什么好表现。唯品会于Q2 期内回购了 2.06 亿美元股票，剩余 3.3 亿额度，而公司已批准了新的 10 亿美元回购计划，在目前计划结束后 24 个月内生效，这相当于占了公司大跌后市值逾 20%，而今年回购和股息随时相当于分红率 75%。虽然力度大，但短期看来弥补不了基本面下滑的趋势。至于快手，GMV 增长放慢，一方面大促期间没有加大补贴力度，另一方面竟争较为激烈。按目前宏观情况，大盘调整相信也还会持续，确定性不足令股价大跌。公司Q2 回购力度变弱，只有 7 亿元，Q1 为 13 亿，但基于公司的为自动回购计划，涉及 60 亿元计划至 2025 年 5 月底，由大摩执行，所以最终还是会实行到底。但无论如何，回购计划力度不够，股价波动也就更为跟随宏观变化。目前各电商平台表现都不太令市场满意，惟一希望落在拼多多上。但按过往情况，在地缘风险解决前，表现超预期也难对股价有持续的支撑，催化剂可能只有公司开始回报股东，而腾讯作为主要股东，理应也要对此施加压力。</div>

快手-WR

唯品会

快手-W

港股分析显示，唯品会和快手的股价重挫，因 GMV 表现不佳。唯品会 Q1 增长 8% 降至 Q2 持平，预计 Q3 收入同比减 5-10%，并回购 2.06 亿美元股票。快手 GMV 增长放缓，由于价格竞争激烈，Q2 回购资金仅 7 亿元。整体电商市场表现令人失望，唯有拼多多或带来希望，但在地缘风险未解前，股价持续增长的确定性不足。

- 唯品会 Q2 收入符公司指引，GMV 略低市场预期，Q3 预期收入下降 5-10%，特卖业务受品牌消费疲软影响。
- 唯品会回购 2.06 亿美元股票，剩余 3.3 亿额度，批准新 10 亿美元回购计划，占市值逾 20%，回购和股息相当于分红率 75%。
- 快手 GMV 增长放缓，Q2 回购力度减弱至 7 亿元，公司自动回购计划涉及 60 亿元至 2025 年，股价波动受宏观影响。

港股复盘：两大平台大跌