别太期待！经济学家：鲍威尔周五肯定又 “耍太极”

经济学家表示，美联储将在怀俄明州杰克逊霍尔召开的会议上，概述从 9 月中旬会议开始的渐进式降息计划。为期两天的讨论将于周五开始。

美联储的计划与市场参与者在本月初公布的疲软的 7 月就业报告后所预期的激进降息大相径庭。加拿大丰业银行经济学副总裁 Derek Holt 说，“本次会议的主题词可能是 ‘渐进’。”

经济学家表示，美联储主席鲍威尔在周五发表的讲话中，仅会以笼统的方式发出未来降息的绿灯。在他发表讲话之前，其他美联储官员已开始勾勒出可能的政策路径。

旧金山联储主席戴利支持渐进的降息步伐。她说，“渐进不等于软弱，不等于缓慢，不等于落后——它只是代表谨慎。”

美银证券美国高级经济学家 Aditya Bhave 认为，渐进意味着美联储今年将降息两次，每次降息 25 个基点，然后明年每个季度降息一次，每次降息 25 个基点。

美联储的基准利率目前为 5.25%-5.5%，且自去年 7 月以来一直保持在这个水平。

衍生品市场交易员并不赞同这种所谓的 “渐进” 观点。他们认为美联储到 12 月将降息 100 个基点，到明年 6 月将降息 200 个基点。Bhave 说，“目前很难预测市场预期。”

他表示，美国经济有两种主要情景。第一种是经济继续以 2% 的速度增长，就业岗位持续增加。另一种是经济衰退，这将导致快速降息。他说，“市场必须对这两种情景进行加权平均，因此它们会落在中间的某个地方。”

BMO Capital Markets 首席经济学家 Doug Porter 表示，他预计美联储会进行一系列降息，将基准利率降至 4% 的区间，然后放缓降息步伐，直到利率在 2026 年降至 3%，这是一个中性利率水平。这意味着美联储将总共降息 9 次。

北方信托首席经济学家 Carl Tannenbaum 表示，鲍威尔将向投资者传递另一个信息，告诉他们 “不要对数据反应过度”。

本月初的非农就业报告震动了全球金融市场，Tannenbaum 表示，“我认为，对就业报告的反应是我在很长一段时间内见过的最糟糕的市场过度反应之一，市场争相接受经济正在衰退的观念，而这仅仅只是基于一个数据点。他们只是在寻找一个叙事，然后他们基于一个就业数据创造了一个。”

就业报告发布后的短暂时间里，曾有关于一系列 50 个基点降息和美联储紧急降息的讨论。在过去的两周里，情绪已经平息。

Tannenbaum 表示，鲍威尔将强调经济仍然非常强劲，并暗示 9 月份将降息 25 个基点。他说：

“鲍威尔还会使用一些措辞，表明这种幅度的降息可能是目前合适的，除非发生不可预见的事情，否则考虑更大规模的降息可能为时过早。”

Tannenbaum 预计，鲍威尔还将强调美联储没有放弃对通胀的担忧，他预计美联储今年将降息 3 次，每次 25 个基点，但对于明年，他说，“明年的前景仍然过于模糊，无法做出准确的预测，但我认为没有必要大幅降息。”