<p><strong>福特汽车</strong>(F 1.59%) 一直是一个巨大的失望。在过去的十年中，其股票总回报仅为 3%。相比之下，投资于跟踪 <strong>标普 500 指数</strong> 的指数基金的投资者，他们的资本增长了惊人的 235%。</p>
<p>但是，随着今年这只汽车股票下跌了 28%，对于长期投资者来说，现在是一个明智的购买时机吗？让我们考虑一下福特的利空和利好情况。</p>
<h2>福特利好观点</h2>
<p>福特引人注目的估值是一个明显的积极因素。截至目前，股价的前瞻市盈率仅为 5.6。相比之下，标普 500 指数的市盈率约为 22.5 的四倍。看到一只看起来如此便宜的股票，特别是当市场接近历史高位时，很难不感到兴奋。</p>
<p>低估值也意味着福特目前的股息率为 5.7%。那些优先从所拥有的公司中获得收入的投资者可能会遇到更糟糕的情况。</p>
<p>福特在第二季度（截至 6 月 30 日）报告的调整后每股稀释收益为 0.47 美元，严重低于华尔街的预期。更高的保修成本是主要原因，因为业务被迫在储备金中留更多资本。</p>
<p>但管理层持乐观态度。最新新闻稿中写道：“提高新产品质量的努力开始见效，对客户满意度和福特的运营表现产生积极影响。” 这里的改进可能为近期利润增长带来助力。</p>
<p>福特内的一个亮点是专业部门，销售商用车辆和软件解决方案。上个季度收入增长了 9%，远远快于整个业务。该部门的运营利润率达到了出色的 15.1%。</p>
<p>“福特专业部门是粘性、高利润、非周期性收入的原型，” 首席财务官约翰·劳勒在 2024 年第二季度财报电话会议上表示。</p>
<h2>福特利空观点</h2>
<p>福特的利空因素有几个。我认为这些问题并不新鲜。</p>
<p>首先，福特没有强大的财务状况。其盈利能力非常令人失望。在过去的 10 年中，营运利润率平均为 1.9%。</p>
<p>这反映了汽车行业的特性。这是一个非常资本密集型的行业，福特对许多成本几乎没有控制权，如劳动力或生产投入。此外，它必须始终在研发和营销方面投入大量资金。</p>
<p>更糟糕的是，这个行业没有太多有意义的增长。福特在 2023 年的总收入为 1,760 亿美元，仅比 2013 年高出 20%。考虑到全球汽车销量在 2010 年至 2022 年间以 1% 的年均增长率增加，这并不为福特这样的公司提供一个强劲的发展背景。这种情况可能会持续下去。</p>
<p>电动车领域，即 Model e，正面临巨大困难。第二季度销售增长了 37%，但在今年前六个月，营运亏损累计达到了令人担忧的 25 亿美元。随着消费者需求减弱，很难预测电动车部门何时会从主要阻力转变为助力。</p>
<p>沃伦·巴菲特推广了 “经济护城河” 这一概念。那些长期抵御竞争对手的高质量公司拥有这种可持续的竞争优势。不幸的是，福特不属于这一类别。</p>
<p>有人可能会认为其品牌和规模是优势。然而，我不同意。有更大、更强大的全球汽车品牌，它们在所有与福特相同的因素上竞争。考虑到其惊人低的资本回报率为 8.2%，很容易相信这是一个吸收资本的次优业务。</p>
<p>我认为利空观点更具说服力。因此，我认为现在不是购买福特股票的明智选择。</p>

福特汽车

<p>福特汽车股票表现不佳，过去十年仅实现了 3% 的回报，而标普 500 指数则达到了 235%。尽管福特的股票交易市盈率低至 5.6，并提供 5.7% 的股息率，但对其薄弱财务状况的担忧仍然存在，平均营运利润率仅为 1.9%。该公司的电动车业务面临着巨额亏损的困境。虽然一些人认为存在积极迹象，比如商用车领域收入增加，但总体分析表明，目前可能不建议购买福特股票</p>

<p><strong>Ford</strong>(F 1.59%) has been a huge disappointment. In the past decade, shares have produced a total return of just 3%. Investors who put money in an index fund tracking the <strong>S&amp;P 500</strong>, on the other hand, would've grown their capital by an astonishing 235%.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>福特汽车</strong>(F 1.59%) 一直是一个巨大的失望。在过去的十年中，其股票总回报仅为 3%。相比之下，投资于跟踪 <strong>标普 500 指数</strong> 的指数基金的投资者，他们的资本增长了惊人的 235%。</p>
</div><p>But as this auto stock trades down 28% this year, is it a smart buy right now for long-term investors? Let's consider the bull and bear cases for Ford.</p>
<div class="lb-trans"><p>但是，随着今年这只汽车股票下跌了 28%，对于长期投资者来说，现在是一个明智的购买时机吗？让我们考虑一下福特的利空和利好情况。</p>
</div><h2>What Ford bulls say</h2>
<div class="lb-trans"><h2>福特利好观点</h2>
</div><p>Ford's compelling valuation is one obvious positive to highlight. As of this writing, shares trade at a forward price-to-earnings ratio of only 5.6. In comparison, the S&amp;P 500's multiple is about four times that at 22.5. It's hard not to get excited about a stock that looks so cheap, particularly when the market is near all-time highs.</p>
<div class="lb-trans"><p>福特引人注目的估值是一个明显的积极因素。截至目前，股价的前瞻市盈率仅为 5.6。相比之下，标普 500 指数的市盈率约为 22.5 的四倍。看到一只看起来如此便宜的股票，特别是当市场接近历史高位时，很难不感到兴奋。</p>
</div><p>The low valuation also means that Ford currently has a dividend yield of 5.7%. Investors who prioritize earning income from the companies they own could do far worse.</p>
<div class="lb-trans"><p>低估值也意味着福特目前的股息率为 5.7%。那些优先从所拥有的公司中获得收入的投资者可能会遇到更糟糕的情况。</p>
</div><p>Ford reported adjusted diluted earnings per share of $0.47 in the second quarter (ended June 30), severely missing Wall Street estimates. Higher warranty costs were the key culprit, as the business was forced to set more capital aside in reserves.</p>
<div class="lb-trans"><p>福特在第二季度（截至 6 月 30 日）报告的调整后每股稀释收益为 0.47 美元，严重低于华尔街的预期。更高的保修成本是主要原因，因为业务被迫在储备金中留更多资本。</p>
</div><p>But management is optimistic. &#34;Efforts to lift the quality of new products are starting to pay off, with positive implications for customer satisfaction and Ford's operating performance,&#34; the latest press release reads. Improvements here could provide a near-term profit tailwind.</p>
<div class="lb-trans"><p>但管理层持乐观态度。最新新闻稿中写道：“提高新产品质量的努力开始见效，对客户满意度和福特的运营表现产生积极影响。” 这里的改进可能为近期利润增长带来助力。</p>
</div><p>A bright spot within Ford is the pro segment, which sells commercial vehicles and software solutions. Revenue was up 9% last quarter, much faster than the business overall. And this division generated a fine 15.1% operating margin.</p>
<div class="lb-trans"><p>福特内的一个亮点是专业部门，销售商用车辆和软件解决方案。上个季度收入增长了 9%，远远快于整个业务。该部门的运营利润率达到了出色的 15.1%。</p>
</div><p>&#34;Ford Pro is the prototype for sticky, high-margin noncyclical revenue,&#34; CFO John Lawler said on the Q2 2024 earnings call.</p>
<div class="lb-trans"><p>“福特专业部门是粘性、高利润、非周期性收入的原型，” 首席财务官约翰·劳勒在 2024 年第二季度财报电话会议上表示。</p>
</div><h2>What Ford bears say</h2>
<div class="lb-trans"><h2>福特利空观点</h2>
</div><p>Ford bears can point to several negative factors. And I think these issues are nothing new.</p>
<div class="lb-trans"><p>福特的利空因素有几个。我认为这些问题并不新鲜。</p>
</div><p>For starters, Ford doesn't possess a robust financial profile. Its profitability is extremely disappointing. In the past 10 years, the operating margin has averaged 1.9%.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，福特没有强大的财务状况。其盈利能力非常令人失望。在过去的 10 年中，营运利润率平均为 1.9%。</p>
</div><p>This points to the nature of the auto industry. It's very capital-intensive, and there are many costs that Ford has minimal control over, like labor or production inputs. Moreover, it must always spend a lot on research and development as well as marketing.</p>
<div class="lb-trans"><p>这反映了汽车行业的特性。这是一个非常资本密集型的行业，福特对许多成本几乎没有控制权，如劳动力或生产投入。此外，它必须始终在研发和营销方面投入大量资金。</p>
</div><p>Even worse, the industry doesn't experience much meaningful growth. Ford's 2023 total revenue of $176 billion was just 20% higher than in 2013. Given that the number of cars sold worldwide increased at an annualized pace of 1% between 2010 and 2022, it doesn't provide a robust backdrop for a company like Ford to flourish. This will likely remain the case moving forward.</p>
<div class="lb-trans"><p>更糟糕的是，这个行业没有太多有意义的增长。福特在 2023 年的总收入为 1,760 亿美元，仅比 2013 年高出 20%。考虑到全球汽车销量在 2010 年至 2022 年间以 1% 的年均增长率增加，这并不为福特这样的公司提供一个强劲的发展背景。这种情况可能会持续下去。</p>
</div><p>The EV segment, known as Model e, is struggling mightily. Sales rose 37% in Q2, but through the first six months of this year, the operating loss totaled a troubling $2.5 billion. With consumer demand weakening, it's hard to know when the EV division will transition from a major headwind to a tailwind.</p>
<div class="lb-trans"><p>电动车领域，即 Model e，正面临巨大困难。第二季度销售增长了 37%，但在今年前六个月，营运亏损累计达到了令人担忧的 25 亿美元。随着消费者需求减弱，很难预测电动车部门何时会从主要阻力转变为助力。</p>
</div><p>Warren Buffett popularized the phrase &#34;economic moat.&#34; High-quality companies that fend off competitors for long periods possess these sorts of sustainable competitive advantages. Unfortunately, Ford doesn't fall into this category.</p>
<div class="lb-trans"><p>沃伦·巴菲特推广了 “经济护城河” 这一概念。那些长期抵御竞争对手的高质量公司拥有这种可持续的竞争优势。不幸的是，福特不属于这一类别。</p>
</div><p>One might argue its brand and scale are strengths. However, I disagree. There are even bigger and more powerful global auto brands that compete on all the same factors as Ford. And considering its alarmingly low return on invested capital of 8.2%, it's not hard to believe that this is a subpar business that sucks up capital.</p>
<div class="lb-trans"><p>有人可能会认为其品牌和规模是优势。然而，我不同意。有更大、更强大的全球汽车品牌，它们在所有与福特相同的因素上竞争。考虑到其惊人低的资本回报率为 8.2%，很容易相信这是一个吸收资本的次优业务。</p>
</div><p>I believe the bear case is more convincing. Therefore, I don't believe Ford is a smart stock to buy right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>我认为利空观点更具说服力。因此，我认为现在不是购买福特股票的明智选择。</p>
</div>

Is Ford Stock a Buy?

- Ford 股票表现令人失望，过去十年总回报仅为 3%，远远落后于跟踪标普 500 指数的指数基金，后者的资本增长高达 235%。
- Ford 目前交易价格下跌 28%，但其低估值和高股息率吸引着投资者，前瞻市盈率仅为 5.6，股息率达 5.7%。
- Ford 的商用车辆和软件解决方案部门表现强劲，上季度收入增长 9%，运营利润率达 15.1%，被视为高利润、稳定收入的典范。

福特汽车的股票是否值得购买？