美国非农就业数据被大幅下修！但华尔街并不害怕

根据美国劳工统计局的修订，从 2023 年 4 月到 2024 年 3 月，美国经济新增就业岗位数量比最初报告的减少了 81.8 万个。

此次就业修正处于高盛预计的 60 万至 100 万的中间范围，也是自 2009 年以来最大的一次下修，当时劳工统计局将就业增长下调了 82.4 万个岗位。

这意味着美国经济从 2023 年 4 月到 2024 年 3 月新增了 210 万个工作岗位，低于最初报告的 290 万个岗位，而同期平均每月增加 17.8 万个工作岗位，而不是报告的 24.6 万个。ING 经济学家 James Knightley 表示，“这意味着美国劳动力市场在原本就较弱的基础上进一步减弱。”

尽管就业数据向下修正幅度很大，但华尔街并没有因此感到恐慌。Harris Financial Group 管理合伙人 Jamie Cox 在一封电子邮件中表示，“尽管这个数字令人震惊，但就业增长仍然为正。如果你支持 9 月份降息的观点，这些数据几乎决定了美联储需要降息。”

Yardeni Research 表示，就业数据向下修正是劳动力市场正在回归新冠疫情前趋势的又一迹象，当时每个月平均新增约 17.5 万个工作岗位。

Yardeni Research 在最近的一份报告中强调，劳工统计局用于数据修正的报告中排除了移民。鉴于过去几年移民趋势有助于推动就业市场增长，这一点很重要。

Yardeni Research 谈到失业保险时表示，“我们注意到，移民和新进入劳动力市场的人很少会申请（或符合条件），” 该报告正是基于失业保险数据得出的。“这意味着劳动力市场比这一数据显示的要强劲，” Yardeni Research 表示。

Yardeni Research 还补充说，这些数据 “已经是旧闻”，3 月份以来的就业数据一直表现良好，尽管 7 月份出现了一些波动。

“自那以后我们已经积累了几个月的数据，我们预计 8 月份的非农就业报告将在伯里尔飓风导致 7 月份数据下滑后反弹，” Yardeni Research 表示，指的是袭击得克萨斯州并造成洪水和停电的伯里尔飓风。

最后，就业增长数据的向下修正可能意味着工人生产率被向上修正，这将进一步支持美联储降息的决定。

“这可能意味着生产率被向上修正，” Capital Economics 经济学家 Olivia Cross 表示。“无论哪种情况，较低的经济活动或更强劲的生产率增长都将表明美联储有更多理由在 9 月份开始放松政策。”

Yardeni Research 表示，更高的工人生产率最终可能在 2030 年之前成为股票的利好因素。

“考虑到过去两年经济的强劲势头，更少的就业人数也将通过提高工人生产率来支持我们对 2020 年代的繁荣的理论，” Yardeni Research 表示。