“华尔街神算子”：鲍威尔过于依赖数据或耽误决策

美国投资机构 Fundstrat Global Advisors 联合创始人兼研究主管 Tom Lee 表示，美联储在数据上遇到了问题，但问题并不在于数据不好，事实上，大部分数据似乎都在朝着正确的方向发展，问题在于美联储过于依赖这些数据来做出决策。 Lee 认为，美联储过于依赖数据导致它此前迟迟没有做出抑制通胀所需的决策，而如今有可能重蹈覆辙。他说：“现在他们可能错过软着陆的机会。” Lee 认为，软着陆的可能性正在上升，但还不能确定。他说：“（关键）是美联储要摆脱对数据的依赖，因为数据依赖是他们错判通胀的原因。” Lee 的言论与美联储依赖数据的做法形成了鲜明对比。美联储主席鲍威尔曾多次表示，在看到更多 “好数据” 之前不会降息。 现在鲍威尔似乎终于如愿以偿。根据周三公布的美联储最近一次会议的纪要，美联储官员 “判断最近的数据增强了他们的信心，即通胀正在可持续地向 2% 迈进”。 然而，美联储并不总是如此专注于数据。事实上，在美联储的历史上，应该关注数据的想法相对较新，大约从本世纪 10 年代中期才开始出现。从本质上讲，这意味着美联储在降息和降低通胀时不会承诺具体的行动方案。相反，美联储会根据具体的市场指标做出决定。 过去，美联储有时会根据预先确定的时间表做出利率决定。例如，2011 年 8 月，美联储公开表示，预计在 “至少到 2013 年年中” 之前，利率将保持在零利率水平。 批评者认为，美联储依赖数据的做法意味着它有时会落后于曲线，因为它在等待数据，而不是预测经济走向。他们还说，如果数据给出的信号不一，过于依赖数据也无济于事。这种情况在过去一年尤为普遍，在这一年中，通胀高企，但消费者却持续消费，这不是高物价时期通常会出现的情况。尽管如此，消费者确实比年初更加节俭了。 前圣路易斯联储主席布拉德认为，要正确地依赖数据，就必须对所有数据进行筛选，同时识别并将重要部分与干扰因素区分开来。 数据依赖的支持者布拉德在 2016 年的一篇博文中写道：“对经济数据的每一次观察（如 GDP 报告或就业报告）都包含一定量的信号和一定量的噪音。决策的艺术包括将信号从噪音中分离出来。” 鉴于美国经济正徘徊在奇迹般的软着陆和衰退之间，美联储准确把握经济脉搏的必要性在当前至关重要。 两年多来，美联储成功地降低了通胀，却没有引发经济衰退和失业率飙升。但现在，如果美联储错过了适当的降息时机，所有的努力都可能付诸东流。目前，经济学家和投资者认为，9 月份降息几乎是板上钉钉的事，年底前再次降息也很有可能。 Lee 已经开始考虑美联储的进一步降息。他说：“至少从市场的角度来看，更积极地降息实际上是有意义的。”