美国经济数据已为降息开了绿灯，周三公布的 7 月会议纪要显示，“绝大多数” FOMC 成员同意在 9 月降息。万事俱备之际，金融市场屏息等待一年一度的全球央行盛会，期待鲍威尔在会上的演讲中为 9 月降息定下基调。
8 月 22 日至 24 日，全球各地央行行长和经济学家齐聚杰克逊霍尔全球央行年会。美联储主席鲍威尔将在美东时间 8 月 23 日上午 10:00（北京时间周五 22:00）发表主题演讲，演讲将采取直播方式但之后没有问答环节。
那么，本次鲍威尔会讲些什么？哪些表态可以被视为降息信号？市场又该如何准备？
华尔街多数认为，鲍威尔可能不会给出太多清晰的解释，以鲍威尔的性格，他很可能对降息时机守口如瓶，更不可能透露利率可能下降多少。
尽管如此，鲍威尔仍需要对目前的经济形势做一个简要回顾，并对经济前景给出一些有限但重要的指引。投资者将从中嗅探美联储对劳动力市场的态度，寻找 9 月降息的蛛丝马迹。
<h2>一向守口如瓶的鲍威尔，这次会吹多少风？</h2>
重磅讲话之前，有分析师警告，鲍威尔公布任何 “惊人消息” 的可能性微乎其微。
美国银行财富管理公司国家投资策略师 Tom Hainlin 表示：
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回顾过去杰克逊霍尔的讲话，我们不太可能从鲍威尔那里得到非常具有指导性的言论。
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“他们仍然依赖数据，” 前美联储官员、Wrightson-ICAP 首席经济学家 Lou Crandall 表示，他预计鲍威尔 “在方向上不会含糊其辞，但具体降息速度和时间将取决 9 月利率决议前公布的经济数据。
在 9 月 18 日美联储下一次利率决议到来之前，还有一份非农就业报告（9 月 6 日公布）供 FOMC 委员们参考。
Crandall 表示，美联储将在未来一个季度内降息，但他们现在不会就这一问题提供任何指引。
Natixis Investment Managers Solutions 首席投资组合策略师 Jack Janasiewicz 在报道中写道，对投资者来说，关键在于鲍威尔的语气，预计将偏向 “鸽派”。
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简而言之，通胀率继续走向 2% 的目标，似乎高于预期。再加上劳动力市场疲软的迹象，人们会觉得（美联储）没有必要保持鹰派立场。
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美银美林的 Mark Cabana 等分析师此前研报则指出，鲍威尔此次讲话的核心或是 “维持劳动力市场稳定”。美银美林认为，如果鲍威尔更加坚决地表示将防止劳动力市场疲软持，这将被视为一个重要的政策信号。
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如果 2022 年（鲍威尔演讲的主题）是 “决心”，2023 年是关于 “数据依赖”，那么 2024 年则可能是 “维持劳动力市场稳定”。
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高盛持类似观点，其分析师 David Mericle 在最近的一份报告中表示：
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鉴于此前发布的数据，我们预计鲍威尔将比在 7 月货币政策新闻发布会上对通胀前景表达出更强的信心，并更加强调劳动力市场的下行风险。
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高盛预期，美联储从 9 月开始连续三次降息 25 个基点，并认为市场在 7 月就业数据弱于预期后，对下次会议降息 50 个基点的定价过于超前。
<h2>期望越高，摔得越狠？</h2>
这次杰克逊霍年会的时间点比较特殊，一方面美联储正处在即将开启降息的政策十字路口，另一方面，全球市场刚刚经历了一场暴跌后的大反弹。
市场对美联储的降息预期在市场的大涨大跌中极端波动，目前预期 9 月会降息，但对降息幅度依然没有把握，亟需清晰的信号给出进一步指引。而下一份就业报告将在美联储 9 月会议前静默期开始的前一天发布，所以 8 月末的这场会议就是市场和鲍威尔在 9 月决策前 “正面沟通” 的唯一机会了。
分析认为，上周的反弹能否继续，就看鲍威尔能否给出有关 9 月降息的明确信号。Interactive Brokers 首席策略师 Steve Sosnick 表示：
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我在杰克逊霍尔会议前呼吁谨慎行事，特别是因为提前反弹的越多，（股市）可能就越脆弱。
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咨询机构 Steward Partners Global Advisory 财富管理执行董事总经理 Eric Beiley 表示：
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如果交易员听到降息即将到来，股市将做出积极反应……如果我们没有听到我们想要的，那将引发大规模抛售。
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机构 Sri-Kumar Global Strategies 主管 Komal Sr-Kumar 持不同看法，他表示：
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鲍威尔一向倾向于支持股市，他一次又一次地暗示。虽然利率还没有下降，但这一次，他的表态仍会支持股市。
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以鲍威尔的性格，他很可能对降息时机守口如瓶，更不可能透露利率可能下降多少。尽管如此，他对劳动力市场的表态，或将释放重要的降息信号。

- 美国经济数据显示降息可能性，FOMC 成员多数同意 9 月降息。
- 杰克逊霍尔全球央行年会即将举行，鲍威尔演讲或为 9 月降息定调。
- 鲍威尔或不会透露具体降息细节，市场期待对劳动力市场态度的指引。

今夜，全球市场屏息等待鲍威尔！