今年上半年，美元伴随强劲的经济表现不断走强，而随着经济放缓且降息渐近，美元前景面临更多不确定性。
三季度以来，美元在 G10 货币中的表现最为疲弱。
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8 月 22 日，美银美林策略师 Athanasios Vamvakidis、Paul Ciana 等发布研报称，美元现正处于 “微笑曲线” 的中间，考虑到美国经济 “软着陆” 以及美联储降息的前景，下半年继续看空美元。
<h2>继续看空美元，预计美联储年内降息 2 次</h2>
报告表示，上半年，在经济增长强劲以及黏性通胀的推动下，美联储降息预期一再被推迟，助推美元走强；但现在，随着美国经济放缓，市场几乎完全定价美联储即将降息，美元持续走软。
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今年年初，在 12 月底 FOMC 会议意外 “放鸽” 和强烈的降息预期下，美元走弱，但我们认为通胀仍具黏性，利率将在更长时间保持高位，宽松周期将比市场预期来得更晚、来的更弱，因此我们上半年看涨美元——事实证明这是正确的。此外，美国超预期的经济表现也助推了美元涨势。
然后，随着美国经济放缓且降息渐近，美元三季度以来一直走弱。预计随着经济 “软着陆” 和美联储降息，美元将继续走弱。
</blockquote>
报告指出，目前美元已经从 “微笑曲线” 右侧移至中间。
“微笑曲线” 理论由前摩根斯坦利货币策略分析师 Stephen Jen 提出，该理论认为，在美国经济大幅下滑或强劲增长时期，美元都会走强，但在全球广泛增长期间，美元会走弱。
“微笑曲线” 的中间阶段，意味着美国经济既不强劲也不衰退，因此美元走弱。
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报告还补充道，对于市场普遍关心的美元是否会继续左移（全球经济衰退导致美元走强）的问题，答案是否定的——随着经济数据回暖，衰退担忧已经消退，提振了风险情绪，进而利空美元。
美银表示，即使其它央行也开始降息，也不会给美元增添吸引力，因为美联储降息带来的影响要更为深远；如果美国意外的地区经济增长更强劲，将更看空美元。
报告还预计，美联储年内将降息两次，市场目前对美联储降息四次的定价过高。

美国银行

美银美林认为，美国经济现在既不强劲也不衰退，导致美元走弱至 “微笑曲线” 中部；考虑到 “软着陆” 以及美联储降息前景即将兑现，下半年继续看空美元。

- 美元在上半年随着经济强劲持续走强，但随着经济放缓和降息预期，下半年前景更不确定。
- 美银美林策略师发布研报称，考虑到美国经济 “软着陆” 和美联储降息，预计下半年继续看空美元。
- 预计美联储将在年内降息两次，市场对四次降息的定价过高，美元前景疲弱。

美元滑向 “微笑曲线” 中间，下一步会到左侧吗？