先锋集团：市场对 AI 推动经济增长预期过高 美股估值不合理

智通财经 APP 获悉，随着科技公司不断推动人工智能的边界，市场对这一技术的热情似乎无穷无尽。然而，先锋集团 (Vanguard Group) 周四表示，这种热情对技术的期待过高，且希望在短时间内见效。

华尔街充满了对人工智能将如何影响经济和企业利润的乐观预测，其中大部分预测都基于美国职场的革命性变革和生产力的爆发。这种乐观情绪推动了股市的强劲上涨，标普 500 指数今年截至周四已上涨 18%。

但先锋集团全球首席经济学家 Joe Davis 认为，市场预期太乐观，即使人工智能的繁荣如预期般实现，股市估值还是过高。

他估计，美国企业利润必须在未来三年内每年增长 40%，才能证明当前的股价合理。作为对比，根据 FactSet 的数据，截至 2024 年第二季度，标普 500 指数过去一年的盈利增长率为 10.9%。

“我对人工智能在长期内推动工人生产力和经济增长的潜力持乐观态度，” Davis 写道。“但我对人工智能能否支撑高估值的股票或拯救我们免于今年或明年的经济放缓持悲观态度。这相当于 20 世纪 20 年代电力普及时期年化增长率的两倍，当时电力不仅照亮了全国，也点燃了经济产出和企业收益。”

如果明年经济放缓，这样的企业表现激增更显得不太可能。先锋集团预计 2025 年美国国内生产总值 (GDP) 仅会增长 1% 至 1.5%。

这并不是说该投资公司对人工智能的潜力没有信心——其研究表明，人工智能引发劳动生产力繁荣的可能性为 45% 至 55%。在 2028 年至 2040 年期间，这可能会促使美国实际经济年均增长率达到 3.1%。

但投资者需要放下对这一变化立即发生的幻想，Davis 表示。虽然公司已经投入了数十亿美元以在该领域占据领先地位，但一些市场参与者错误地认为人工智能投资将在短期内达到 1 万亿美元。

他称：“到 2025 年实现 1 万亿美元的人工智能投资需要 286% 的增长。这可能不会发生，这意味着我们不太可能在 2025 年经历人工智能驱动的经济繁荣。”

华尔街的一些人则更加悲观。贝莱德集团曾表示，大规模的人工智能投资很可能在任何生产繁荣出现之前引发更高的通胀。这可能会侵蚀企业利润增长。