智通财经 APP 获悉，华西研究发布研报称，美联储主席鲍威尔发言表明货币政策很可能转向，并表示要采取行动来改善劳动力市场出现进一步疲软。美联储可能发生的货币市场转向变相表明美国经济端存在一定潜在压力。由于美股估值水平仍然处于较高状态，且市场预期美国离降息周期进一步接近，在近二十年来美联储的降息周期经常伴随着美国经济疲软周期或美股波动较大的周期，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现震荡。美股市场在经历前期快速回调之后，本周延续上周的反弹态势，但是这周美股反弹幅度比上周减小，周内一些交易日的波动有所增加。本周美联储主席鲍威尔发言表明货币政策很可能转向，并表示要采取行动来改善劳动力市场出现进一步疲软。美联储可能发生的货币市场转向变相表明美国经济端存在一定潜在压力。目前费城半导体指数市盈率为 52.5，估值仍然处于偏高状态。本周标普 500 席勒市盈率进一步上升至 36.34，仍然大幅高于历史平均数和中位数。由于美股估值水平仍然处于较高状态，且市场预期美国离降息周期进一步接近，在近二十年来美联储的降息周期经常伴随着美国经济疲软周期或美股波动较大的周期，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现震荡。由于美股整体估值水平偏高，一些重要科技公司的关键股东已经出现了减持动作，预计未来一段时间美股中信息技术行业一些大型巨头公司仍然容易出现回调。由于美国经济端疲软和金融端的潜在压力均在，美股中消费、金融、生物科技、工业等行业也会有一些重要个股容易出现回调。受一些基本面和消息面可能带来的影响，美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显调整。由于之前短期回调幅度较多，本周多数欧洲市场延续反弹。考虑到欧洲经济仍然偏疲软，且欧洲市场现阶段估值优势不明显，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现进一步震荡;前期未出现充分回调的欧洲 STOXX50、欧洲 STOXX600、英国富时 100、法国 CAC40、德国 DAX、富时意大利 MIB 等欧洲重要市场指数还容易出现震荡。受整体发达市场波动带来的联动影响，预计加拿大 S&amp;amp;P/TSX 和澳洲标普 200 指数仍然容易出现一些波动。在经历之前短期大幅回调之后，本周日经 225 指数延续上周的反弹，但是反弹幅度明显变小。此外，日经 225 指数市盈率为 21.4，估值处于较高区间。考虑到日经 225 指数估值水平较高，日本货币政策处于收紧周期，叠加现阶段日本经济处于偏下行周期，且提振经济、稳住汇率、稳定股市之间在对于现阶段的日本来说本身存在矛盾，预计日经 225 指数未来一段时间将容易出现进一步回调;由于日本价值股和成长股估值水平均偏高，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现回调。由于受欧美等市场的联动影响，预计前期尚未回调充分的墨西哥 MXX、IPSA 智利圣地亚哥、印度 SENSEX30、新加坡海峡指数、韩国综合指数等新兴市场指数未来一段时间仍然容易出现波动。本周港股不同宽基指数涨跌不一。由于经济周期、流动性、重要行业基本面等因素的共同作用，港股市场尚未进入牛市阶段;港股整体市场的回暖还需要一些相对复杂的过程。对于港股市场中资讯科技、非必需消费行业，仍然建议避开追高配置，如果要配置可以寻找一些震荡波动的区间分批逐步低吸。另外，恒生金融业、恒生医疗保健业部分资产的估值水平偏低且前期下跌幅度较多，未来一段时间存在随着回调波动分批低吸的机会。美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现反弹，标普 500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了 1.45%、1.4% 和 1.27%。港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数均上涨，涨幅分别为 1.04% 和 0.93%，恒生香港中资企业指数下跌了 1.14%;本周恒生科技指数上涨了 0.28%。海外重要经济数据：2024 年 7 月，欧元区 CPI 同比增速为 2.6%，高于前值 2.5%。风险提示：美联储货币政策超预期;经济增长不及预期;全球地缘政治风险的加剧;全球黑天鹅事件。

道琼斯指数

标普 500 指数

纳斯达克综合指数

华西研究发布研报指出，美联储主席鲍威尔的发言增强了市场对货币政策转向的预期，预计美国经济面临潜在压力。尽管美股本周延续反弹，但反弹幅度减小，波动增加。当前美股估值仍高，预计未来一段时间市场将继续震荡，一些科技公司股东已减持，消费、金融、生物科技等行业可能出现回调。

- 美联储主席鲍威尔表明货币政策可能转向，改善劳动力市场疲软，暗示美国经济存在压力。
- 美股估值高，预期降息周期或引发经济疲软，未来或出现震荡，科技公司股东减持，信息技术行业或回调。
- 欧洲市场预计震荡，日经 225 指数或回调，日本市场估值高，新兴市场指数波动，港股市场尚未进入牛市阶段。

华西研究：美联储主席发言强化市场对货币政策转向预期