<div id="readability-page-1">在价格战下，王者比亚迪也难以避免出现毛利率下滑，从Q1约28%下滑至Q2约22.4%，但得益于三费控制，费率环比下滑了5个百份点，令单车净利环比增长29%至约8,600元，基本符合预期。但随着价格战持续，以及比亚迪的投入，单车摊折成本应该也会继续提高，一定程度阻碍盈利释放。要提高毛利率，方法之一就是高端化，这亦是比亚迪一直以来的痛点之一。于Q2，腾势销量回归月销过万，但方程豹、仰望销量环比下滑。近期旗下方程豹一边降价5万元，一边和华为智驾合作，也反映公司急于寻求突破。不过，基于公司基本盘庞大，有更多试错空间，转型可能性也就越大。同时，提高出海占比也是另一个方法。Q2比亚迪海外销量10.5万辆，相比Q1的9.8万辆环比略微增长，但整体销量占比从15.7%下滑至10.7%。7月底有报导称比亚迪正计划进军加拿大市场，但几前天加拿大便宣布上调关税至100%。虽然大概率计划要停止，但当下比亚迪已进军77个国家和地区，并于泰国、巴西及匈牙利兴建工厂。未来随着海外新建产能陆续投产，出海速度还是会加快，说不定下年重点就是公司海外销量何时达到100万辆，以及从谁拿了市场份额。另外，受益于母公司，上半年比亚迪电子的汽车业务同比增长了27%至77.6亿，而电子回暖以及新收购业务推动下，消费电子业务增长54%至633亿，令总营收增长了40%，Q2营收同比/环比增长41%/15%。但盈利水平表现不太好，上半年同比持平，而Q2毛利率为6.8%，环比持平，同比下跌，净利润为9亿，环比增长49%，同比下降14%。这一方面基于融资和摊销成本大增，上半年分别同比增长425%和210%，另一方面基于公司去年底才完成收购，需要时间消化。不过，下半年应该会有更好的改善，特别是留意Q3，去年Q3基数较高，加上是新收购的外壳业务的旺季，如果当季度收益良好，后续也可期待更好的协同效应。</div>

比亚迪(ADR)

比亚迪股份

比亚迪电子

比亚迪股份-R

比亚迪

比亚迪在价格战压力下，毛利率下滑至 22.4%，但单车净利增长 29% 至 8,600 元，符合预期。公司力图通过高端化和扩展海外市场来提升获利，Q2 海外销量微增。比亚迪电子上半年营收增长 40%，主要受到汽车和消费电子业务推动，但盈利情况不佳，净利润同比下降 14%。预计下半年有改善可能。

- 比亚迪 Q2 毛利率下滑至 22.4%，但三费控制使单车净利环比增长 29% 至约 8,600 元，符合预期。
- 高端化是提高毛利率的方法之一，但价格战和投入或导致单车摊折成本继续上升，影响盈利。
- 比亚迪计划进军加拿大市场受阻，但已在 77 个国家和地区开展业务，未来海外销量或加速增长。

港股复盘：比亚迪和比亚迪电子