戴尔公布财报前 大摩预警：AI 服务器产量将被英伟达 Blackwell 拖累

智通财经 APP 获悉，戴尔(DELL.US)将在今日交易结束后公布其第二季度的业绩报告。在此之前，摩根士丹利发布报告，指出由于发货延迟和项目延期，戴尔在 2024 至 2025 财年的人工智能 (AI) 服务器建设计划将面临下调。尽管如此，摩根士丹利仍维持对戴尔的 “增持” 评级，但将目标价从 142 美元小幅下调至 136 美元。

由分析师埃里克·伍德林领导的团队在最近的市场调研中发现，预计到 2024 年，戴尔的 PowerEdge 9680/9680L AI 服务器产量将在 37,000 至 38,000 台之间，较之前预估的约 48,000 台下调。分析师们强调，此次预期调整主要是由于项目延期，包括英伟达的 Blackwell 项目，并非因为 AI 服务器项目被削减或取消、竞争失利或市场份额流失。

调研结果还显示，戴尔基于 Hopper 架构的 AI 服务器需求近期有所上升。对于 2025 财年，摩根士丹利分析师团队现在预计 AI 服务器出货量为 38,000 台，较之前的 44,000 台有所下降，这导致他们对戴尔 2025 财年的收入和每股收益预测分别下调 1%，至 965 亿美元和 7.84 美元。

该行分析师们指出，2025 财年下半年 AI 服务器建造和出货前景下降的原因有三：基于 Mi300x 的 AI 服务器需求减弱;对 Blackwell 项目延期影响的更深入了解 (这并非戴尔独有问题);以及一些 Hopper 订单的小幅推迟。他们表示，根据收到的反馈，英伟达 Blackwell 的延期是导致戴尔下半年 AI 服务器建设前景下调的最大单一因素。

此外，基于 AMD 的 Mi300x AI 服务器需求疲软可能暗示着英伟达的产品正在逐渐侵蚀 AMD 的市场份额。

整体而言，尽管面临一些短期挑战，但戴尔在 AI 服务器市场的长期前景依然受到投资者的看好。摩根士丹利的报告反映出市场对戴尔短期内的一些担忧，但并未改变其对公司长期增长潜力的积极看法。