人工智能（AI）热潮让老牌电脑巨头戴尔 “回春”，最近一个季度 AI 服务器所在的业务加速两位数增长，抵消了个人电脑 PC 业务下滑的影响，交出了比华尔街预期更亮眼的成绩单。美东时间 8 月 29 日周四美股盘后，戴尔科技公布 2025 财年第二财季（下称二季度）的财务数据，以及第三财季（三季度）和全年的业绩指引。1）主要财务数据：<blockquote>营业收入：二季度营收 250.3 亿美元，同比增长 9%，分析师预期 241.2 亿美元，戴尔自身指引区间 235 亿至 245 亿美元，前一季度同比增长 6%。EPS：二季度稀释后每股收益（EPS）为 1.17 美元，同比增 86%，前一季度增长 67%；二季度非 GAAP 口径下稀释后 EPS 增长 9% 至 1.89 美元，戴尔指引区间为 1.55 至 1.75 美元，前一季度下降 3%。</blockquote>2）细分业务数据：<blockquote>ISG：二季度基础设施解决方案（ISG）营收 116.5 亿美元，同比增长 38%，分析师预期 105.8 亿美元，前一季度同比增长 22%；ISG 中，二季度服务器和网络营收 77 亿美元，同比增长 80%。CSG：二季度客户解决方案集团（CSG）营收 124 亿美元，同比下降 4%，前一季度同比零增长；CGS 中，二季度商业客户营收 106 亿美元，持平于一年前水平。</blockquote><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/5aa4f13048febf30943f63cf7196444a?x-oss-process=style/lg" width="1353" height="625" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/5aa4f13048febf30943f63cf7196444a"/></figure>3）业绩指引：<blockquote>营业收入：预计三季度营收为 240 亿至 250 亿美元，中值 245 亿美元、同比增长 10%，分析师预期 246 亿美元。EPS：预计三季度非 GAAP 口径下稀释后 EPS 为 2.0 美元，上下浮动 0.1 美元，即 1.9 至 2.1 亿美元。</blockquote>财报公布后，周四收跌逾 0.7% 的戴尔股价盘后迅速跳涨，盘后涨幅曾超过 8%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/a78a6cfd980dba6f538aa3f191acd878?x-oss-process=style/lg" width="868" height="528" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/a78a6cfd980dba6f538aa3f191acd878"/></figure><h2 id="oey0npj8g">二季度 AI 服务器需求环比增长 23% 消费者 PC 同比下降 22%</h2>二季度戴尔的总营收较一季度加速增长，得益于包括 AI 服务器在内的基础设施解决方案业务 ISG 更迅猛增长，当季 ISG 的同比增速较一季度提高近 73%，且继续创该业务的单季营收新高。其中，服务器和网络业务的营收增长 80%，增速几乎为一季度的两倍。戴尔特别提到，二季度服务器的需求增速继续超过发货速度，AI 服务器当季的需求强劲，AI 优化型服务器订单的营收环比增长 23% 至 31 亿美元。戴尔管理层透露，二季度出货的 AI 服务器价值 31 亿美元。相比之下，PC 仍在拖戴尔的后腿。二季度，PC 所在的客户解决方案业务 CSG 营收不但未能重回正增长，反而同比下滑 4%，主要源于当季消费者 PC 营收下降 22%，商用 PC 的营收零增长。戴尔的副董事长兼首席运营官（COO）Jeff Clarke 点评二季度业绩称，公司再次证明了自己的执行能力和提供强劲现金流的能力，AI 继续推动新的增长。他表示：<blockquote>“我们的 AI 势头在二季度加速，我们看到每个季度购买 AI 解决方案的企业客户都在增加。AI 优化服务器的需求为 32 亿美元，环比增长 23%，今年迄今为 58 亿美元。（AI 服务器的）积压订单为 38 亿美元，我们的（销售）管道已增长到积压订单的几倍。”</blockquote>戴尔首席财务官（CFO）Yvonne McGill 则是提到 AI PC 提振电脑业务的前景，称预计下半年 CSG 业务会转为增长，尤其在四季度。“即将到来的 PC 更新周期和 AI 的长期影响将为 PC 市场带来顺风。”

戴尔科技-C

二季度戴尔营收超预期同比增长 9%，三季度指引增长 10%，二季度服务器业务营收增速几乎较一季度翻倍，其中 AI 服务器出货 21 亿美元、需求环比增长 23%、积压订单 38 亿美元；PC 业务拖后腿，二季度消费者 PC 营收同比下降 22%。

- 戴尔二季度营收 250.3 亿美元，同比增长 9%，超出预期，主要得益于 AI 服务器业务增长。
- AI 服务器需求环比增长 23%，营收达 31 亿美元，PC 业务下滑，CSG 营收同比减少 4%。
- 戴尔预计三季度营收 245 亿美元，同比增长 10%，AI 继续推动增长，积压订单达 38 亿美元。

AI 需求超预期创收！戴尔二季度服务器收入激增 80%，盘后一度跳涨超 8%