连涨四个月！美债强势迎接美联储降息

市场预期美联储降息，美债价格连续第四个月上涨。

根据彭博美债总回报指数 (Bloomberg US Treasury Total Return Index)，截至 8 月 28 日，美债本月的总体回报率为 1.7%，有望实现连续第四个月的上涨。自 4 月底以来，随着投资者对美国借贷成本下降的预期持续升温，该指数一直上涨，今年累计涨幅达到 3%。但是，也有交易员担忧美联储降息时间晚于目前市场预期。

8 月 2 日，美国劳工部公布数据显示美国 7 月非农新增就业 11.4 万人，大幅不及预期，失业率升至 4.3%，随后美国十年期债券收益率触及 14 个月以来的低点 3.67%。8 月 8 日周四，美国十年期债券收益率反弹至 3.86%。

8 月 23 日，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会表示 “时候到了”，发出迄今为止最明确的 9 月降息信号，这是美联储为期两年的抗通胀斗争的一个关键转折点。自 2023 年 7 月以来，美联储一直将基准利率保持在 5.25%-5.5% 之间，是 20 多年来的最高水平。

债券交易员预期今年将有约 100 个基点的降息，这意味着从现在到 12 月的每次美联储政策会议上都有可能宣布降息，其中包括一次 50 个基点的大幅降息。

本月，对美联储政策影响更敏感的短期债券表现优异。目前，两年期国债收益率为 3.9%，仅比 10 年期国债收益率高出不到 2 个基点。而在 2023 年 3 月，这一差距超过 100 个基点，是 1981 年以来最严重的收益率倒挂。

这波上涨行情引发了一些担忧，一些交易员认为反弹已经过度。现在的风险是，如果美国劳动力市场在此后保持稳定，那么美联储放松货币政策的速度可能会比目前预期更慢。

8 月 29 日周四，美国第二季度 GDP 和每周初请失业金人数显示经济强劲，国债价格下跌，收益率上升，这使得美债的上涨行情暂时中断。美国银行利率策略师 Meghan Swiber 表示：

“我对市场情绪的转变感到惊讶，目前的数据还没有完全证明美联储今年会迅速、激进地降息。”

目前，投资者们正在持续关注美东时间周五将要发布的美国通胀数据，以及下周发布的 8 月份就业数据。