今晚，聚焦美联储 “最爱” 通胀指标！

美联储最爱通胀指标——核心 PCE 物价指数预计在 7 月小幅反弹，这一趋势会为 9 月降息预期 “降温” 吗？

美国商务部将于美东时间上午 8:30（北京时间 20:30）公布 7 月 PCE 物价指数，这也是 9 月利率决议前的最后一份 PCE 报告。

根据道琼斯指数最新调查：

7 月 PCE 物价指数预计同比上涨 2.5%，持平前值，环比涨幅预计从 6 月份的 0.1% 回升至 0.2%。

核心 PCE 物价指数预计同比上涨 2.7%，较 6 月份上升 0.1 个百分点，环比涨幅预计维持在 0.2% 的水平不变。

即使 PCE 物价小幅反弹，难改美联储降息决心

华尔街认为，如果今晚公布的数据与预测保持一致，那么美联储官员应该不会放弃在 9 月 17-18 日的利率决议上实施备受期待的降息措施。

NFJ Investment Group 董事总经理兼投资组合经理 Burns McKinney 表示：

9 月降息已经板上钉钉，PCE 趋势不会改变这一结果。美联储已经下定决心，他们已经非常坚定、非常温和地发出信号，表明他们绝对会在 9 月开启降息周期。

美银首席经济学家 Beth Ann Bovino 持类似观点，称通胀只是轻微上涨，不会改变美联储对于降息的决心，因为这只是基数效应在起作用。

在我看来，这只是又一个证据，证实美联储正在以可持续的速度看到通胀持续下降。

在上周举办的全球央行年会上，鲍威尔发出了迄今为止最强烈的信号，称 “现在是放松货币政策的时候了”，过去几个月的经济数据让美联储相信，通胀正稳步回到央行 2% 的目标水平。

安永首席经济学家 Gregory Daco 预计，随着住房成本通胀的缓解、工资增长放缓和生产率增长强劲，2024 年底核心 PCE 通胀率将放缓至 2.5% 左右。

通胀下降趋势确立，焦点正在转向劳动力市场

鲍威尔表示 “对通胀正在回归目标的信心有所增强”，但对劳动力市场仍持保留意见，美联储现在的焦点正在从对抗通胀转向支持就业。

通胀的上行风险已经减弱，而就业的下行风险则有所增加。

对此，McKinney 表示：

鲍威尔一直警告不要太纠结于单一数据点，如果你观察趋势，无论（PCE 数据）有什么变化，通胀下行趋势都已基本锁定。

尽管市场对于美联储 9 月降息幅度仍存在分歧，但多数认为今年大幅降息可能有些操之过急。

芝商所 FedWatch Tool 显示，9 月降息 25 基点的可能性从一周前的 75% 下降至 67.5%，降息 50 基点的可能性上升至 32.5%。

市场如何反应？

周五 PCE 物价指数公布前，美股三大期指小幅上涨，美元、美债保持稳定。

Advisors Asset Management 首席投资策略师 Matt Lloyd 表示，PCE 报告不再像以前那样对央行的决策产生影响。

他表示，美国劳动节（9 月的第一个星期一）连接周末假日，因此周五金融市场可能不会对 PCE 数据做出太大反应，采取中立态度。不过，美股市场将更加关注下周公布的 8 月非农就业报告。

现在，劳动力市场可能会影响央行在下次会议上降息 25 个基点还是 50 个基点。

Lloyd 还说，不排除周五金融市场波动加剧的可能性，因为预计交易量仍将保持清淡，这可能会 “扭曲美债和美股的回报”。