企业盈利、经济困境成 “绊脚石” 欧股跑赢美股希望愈发渺茫

智通财经 APP 获悉，在经历了一段短暂的跑赢期后，欧洲股市相对于美国股市获得优势的希望正在消退，原因是对经济放缓的担忧给企业盈利前景带来了压力。欧洲市场本来可以从投资者远离大型科技股中获益，但他们却转向了美国市场中被低估的板块。投资者的偏好受到显示美国经济韧性的数据以及美联储将比此前预期更早、更激进地降息的预期的推动。就其本身而言，欧洲股市的走势看起来很强劲，欧洲斯托克 600 指数创下了历史新高。尽管如此，该指标在 8 月的表现仍落后于标普 500 指数。在年度基础上，该指数在 2024 年迄今已落后近 9 个百分点，连续第二年表现不佳。Pictet Asset Management Ltd.高级投资经理 Evgenia Molotova 表示：“即使估值较高，美国股市仍更具吸引力，因为盈利增长潜力也更高。”此前，对美国潜在经济萎缩担忧引发了 8 月初的抛售，科技股受到的冲击尤其严重，因为投资者质疑，估值是否超过了大举投资人工智能带来的好处。但随着担忧消退，全球股市正在反弹。在亚马逊 (AMZN.US) 和谷歌 (GOOGL.US) 等美股 “七巨头” 的部分成分股发布了令人失望的季度财报后，欧洲股市最初似乎成为了投资者逃离科技股的最大受益者之一。美国银行 7 月的一项调查显示，受欧洲央行首次降息的鼓舞，净 60% 的基金经理预计欧洲股市将在中期内上涨。然而，8 月情况变得更加悲观。投资者越来越多地转向以前被忽视的美国市场领域。8 月，标普 500 等权指数 (该指数降低了科技巨头的权重) 连续第二个月跑赢纳斯达克 100 指数，创下自 2022 年底以来持续时间最长的跑赢纪录。同样，欧洲股市也出现了短暂的乐观情绪，在连续 13 周流出后，该地区股市两周内流入了 5 亿美元资金。不过，据美国银行策略师援引 EPFR Global 数据称，在截至 8 月 28 日的七天内，这一趋势发生了逆转，资金流出了 8 亿美元。欧洲的经济增长前景是最大的挑战之一。德国第二季度国内生产总值 (GDP) 出现萎缩，主要工业部门的情绪尤其低迷。花旗的一项指数显示，自 6 月以来，整个欧元区的经济数据越来越令人失望，这与美国最近的经济复苏形成了鲜明对比。更青睐美股的花旗股票策略师 Beata Manthey 表示：“当你担心增长时，你就会选择能带来增长的那部分市场。”Manthey 指出，她需要看到企业盈利预期的上调和政治不确定性的降低，才能对该地区股市更加乐观。目前的数据显示，自 6 月以来，分析师对欧洲斯托克 600 指数 12 个月利润的预期一直相对持平，而标普 500 指数的预期则继续上升。尽管如此，由于其持续的估值折价，一些投资者认为欧洲仍有可能跑赢大盘。根据汇编数据，欧洲斯托克 600 指数的预期市盈率约为 14 倍，相比之下，标普 500 指数为 21 倍。东方汇理投资研究所发达市场策略主管 Guy Stear 表示：“我们有充分的理由认为，欧洲股市的表现应该比美国股市波动更小，或许还会略强一些，因为估值的起点非常不同。”然而，Stear 强调，要支持对欧洲股市的持续投资，需要对 2025 年之前的经济增长和企业盈利保持乐观。“明天马上会出现催化剂吗？可能不会，” Stear 表示。