9 月降息 25 个基点 or50 个基点？本周非农或一锤定音

美国市场将在劳动节长周末结束后开启 9 月份的交易，股市和债券投资者将迎来一份重要的就业报告。 Crossmark Global Investments 首席市场策略师维多利亚 - 费尔南德斯（Victoria Fernandez）在接受采访时说，从市场角度看，定于周五公布的美国就业报告将是一份 “重要 “报告。她说，8 月份的就业增长和失业率有可能对股票和债券产生影响。 由于 7 月份的就业数据低于华尔街预期、失业率升至 4.3%，美股在 8 月初大跌，但最近已从低迷中反弹，道指上周五创下历史新高，而标普 500 指数的收盘价比 7 月 16 日创下的历史最高点低 0.3%。 Unlimited Funds 联合创始人、首席执行官兼首席投资官鲍勃 - 埃利奥特（Bob Elliott）在电话中说：“（美国）整体经济仍然相当强劲。但前景是不着陆、软着陆还是硬着陆，目前还没有定论”。 美联储主席鲍威尔在 8 月 23 日的杰克逊霍尔演讲中表示，劳动力市场 “已从之前的过热状态大幅降温”，并称 “就业的下行风险已经增加”，在此之后，投资者正密切关注劳动力市场。随着通胀率从 2022 年的峰值大幅下降，鲍威尔已经发出了降息的信号。 摩根大通资产管理公司全球配置策略的投资组合经理菲尔 - 坎波莱（Phil Camporeale）表示，周五公布的备受瞩目的就业报告可能会成为美联储在 9 月份政策会议上将基准利率下调 25 个基点还是 50 个基点的 “裁决者”。 坎波莱预计，8 月份的就业形势将比 7 月份强劲，这有可能为美联储从 9 月份开始逐步降息做好准备，每次降息幅度为 25 个基点。他说，更大幅度的降息将意味着对劳动力市场和经济的担忧加剧。 巴克莱银行分析师在 8 月 29 日的美国经济研究报告中预计，8 月份失业率将降至 4.2%。他们写道：“我们认为，这将部分缓解人们对失业率的担忧，7 月份失业率飙升的部分原因是飓风贝里尔导致临时失业人数增加。”他们预测就业增长也将强于 7 月份。 坎波莱认为，一份 “漂亮的就业报告” 可能会推动美国国债收益率上升和股市反弹。 Vanguard 集团全球利率主管罗杰 - 哈勒姆（Roger Hallam）表示，虽然美国劳动力市场最近有所放缓，但目前 “并不疲软”。 不过他补充道：“如果周五的劳动力市场报告出现下行意外”，那么美联储在 9 月份将利率下调 50 个基点的门槛可能 “相对较低”。而 “如果我们看到相对有利的经济数据，债券收益率可能会有所上升”。 与此同时，芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具上周五的数据显示，联邦基金利率期货市场的交易员正在对美联储今年可能降息 100 个基点进行定价。 对于坎波莱来说，这 “有点太激进了”。他说：“如果出现这种情况，美联储看起来就像要应对增长恐慌，类似于 7 月就业报告意外疲弱后市场焦虑加剧的情况。” 埃利奥特认为，“经济是否需要任何降息都值得怀疑”，因为经济表现 “相当不错”，资产价格 “创下历史新高”，尽管美联储加息，但通胀率仍 “略微” 高于 2% 的目标。 坎波莱对股票持 “超配” 立场，尤其是美国股市，他说他最近增持了标普 500 等权重指数，因为他预期市场在反弹时广度会增强。在固定收益方面，他说自己青睐高收益公司债券，这些债券的评级低于投资级，能为投资组合带来额外收益。 坎波莱说：“经济衰退的可能性仍然很低。消费者依然保持韧性，支持着经济，同时通胀数据继续朝着正确的方向缓和。”