摩根士丹利基金：看好本轮由苹果引领的 AI 终端创新周期

智通财经 APP 获悉，摩根士丹利基金发文称，看好本轮由苹果 (AAPL.US) 引领的 AI 终端创新周期，除了终端自身迎来销量的增长以外，预计使用终端将带来巨大的推理算力需求，而这有望对英伟达 (NVDA.US) 等算力芯片的需求再上一个台阶。同时，终端一旦普及 AI，各种软件和模型收入将迎来真正 C 端更大受众的普及和爆发。

摩根士丹利基金指，近期针对全球 IT 开支趋势面向大型企业 CIO 的调研显示：整体大盘承压。CIO 们预计 2024 年的 IT 预算将增长 4.1%，而 2025 年的增长预计会放缓至 3.5%(一个季度前的调研为 5.7%)。AI 兴趣提升、但投产时机仍在延后。SERVICENOW、IBM 最近 2 个季度的业绩印证了 GenAI(生成式人工智能) 在 B 端的这一特征。

当下 AI 应用面临一定的增长瓶颈。典型的例子为 Kimi，日活停留在 100W 级，仅为 ChatGPT 的 1/100 ，未能进一步破圈。曙光可能要等到 GPT-5 的发布，根据 Dartmouth Engineering 专访，OpenAI 的首席技术官 Mira Murati 表示，GPT-5 的发布时间将推迟至 2025 年底或 2026 年初，GPT-5 的智能水平将实现质的飞跃，从 GPT-3 的学步儿童智能，到 GPT-4 的聪明高中生，再到 GPT-5 的特定任务上的 “博士级智能”。

但 AI 终端是当下智能即可推动的创新所在。其基本逻辑在于基于 GPT3.5 构建 Agent 工作流表现甚至强于 GPT4 本身。Agent 是人机交互变革，从触屏到语音，而手机、电脑作为硬件载体。因此终端迎来创新周期，下一代互联网可能是 Agent Network。

摩根士丹利基金表示，苹果计划在明年 1 月开启全新 Siri 测试，并在 iOS 18.4 中推出正式版本。另外，Siri 的其他功能，例如新设计和 ChatGPT 集成，将于今年晚些时候推出。我们认为苹果 AI 有望率先成为爆款、其方案有望成为主流，主要有三点原因：隐私保护，iOS18 通过三层架构 (本地 3B 模型、私有云模型、第三方大模型) 很好解决了用户的隐私担忧。生态封闭霸权。历史上，图形界面、触控的交互革命都由苹果引领。

本轮 AI 手机与 5G 换机潮非常类似，1% 的换机率预计可推高苹果 6% 销量，能带来 1.8% 的苹果收入的提升，以及进一步带来苹果商店的 “苹果税” 和广告收入的增长。相比换机潮，Apple AI 的意义更大在于 GenAI 有望第一次深入大众消费者的日常生活。苹果 AI 有望给苹果自身带来千亿级别的增量，如果在 2025 年有 3-5 亿用户每个月 10 元的 AI 付费、对应的是近 50 亿元/月，而 15 亿存量用户对应的就是 150 亿元/月、超过 1000 亿元/年。