系好安全带！股债金 9 月将开启狂风暴雨模式

对于交易员来说，9 月份历来是个糟糕的月份，而鉴于有关美联储降息预期的问题挥之不去，今年的 9 月份有可能更加难熬。 随着交易者在暑假后重新评估自己的投资组合，美股、美债和黄金在这个月通常都会遭受损失。自 1950 年以来，标普 500 指数和道指在 9 月份的表现都创下了最大单月跌幅。在近 10 年来的 9 月中，美债有 8 个月下跌，而金银自 2017 年以来每个 9 月都下跌。 这一次，投资者可能更加需要做好迎接暴风雨的准备，他们面临的不确定因素包括一份至关重要的美国就业报告，该报告被视为美联储未来降息幅度和频率的关键。与此同时，美股交易量接近创纪录水平，美债创下三年来最长的月度连胜纪录，这些都很容易受到数据冲击或美国大选带来的意外影响。 瑞穗银行（Mizuho Bank）经济与战略主管维什努 - 瓦拉坦（Vishnu Varathan）说：“秋天是下跌的季节，尤其是在市场对美联储降息的定价如此之高，人们追逐 ‘金发姑娘’ 的情况下，市场会比正常情况下更加急躁。” 8 月份，全球股市经历了短暂而残酷的暴跌。投资者现在又将目光投向周五的就业数据，这些数据可能会揭示世界第一大经济体的健康状况，并影响美联储即将开始的货币宽松政策的轨迹。 目前市场已经消化了美联储到今年年底将大幅降息 100 基点的预期，如果美联储在 9 月 18 日结束的会议上表现得不像预期的那么鸽派，那么市场剧烈波动的风险就会加大。 纽约银行市场策略与洞察力主管鲍勃 - 萨维奇（Bob Savage）在一份报告中写道：“9 月份的行情历来动荡，避险现象并不罕见，在选举年更为严重。人们有一种感觉，即将出炉的美国就业报告将决定今年剩余时间的市场走势。” 这一次，非农就业数据可能对美股产生更大的影响。 新加坡海峡投资管理公司首席执行官曼尼什 - 巴尔加瓦（Manish Bhargava）表示：“市场目前是由几只大型科技股驱动的，如果这些股票下跌，市场很容易出现大幅下跌。任何意外都可能导致杠杆头寸迅速平仓。” 美国副总统哈里斯和前总统特朗普下周的首次电视辩论是另一个不稳定因素。 加拿大皇家银行资本市场衍生品策略主管艾米 - 吴 - 西尔弗曼（Amy Wu Silverman）在一份报告中写道：“风险之一是出现像 2000 年那样有争议的选举。另外，虽然美联储主席鲍威尔已经基本消除了任何关于他们会不会在 9 月降息的争论，但最大的问题是 ‘降息多少’。” 鉴于风险很大，策略家们表示，谨慎是驾驭市场的关键。 加拿大皇家银行资本市场认为，下行对冲 “相当一段时间以来都很便宜”，而 LPL Financial 则认为美国通信服务、能源和医疗保健类股存在机会。 IG Markets Ltd.分析师 Hebe Chen 说：“系好安全带，确保额外的保护措施到位。” 纽约银行认为，要保持目前的股市轨迹不变，就需要促进增长的宽松政策。 摩根大通策略师米斯拉夫 - 马泰伊卡（Mislav Matejka）表示，即使美联储降息，股市涨势可能会在纪录高位附近停滞。 马泰伊卡是今年最看空股市的策略师之一。他认为，任何政策放松都将是对经济增长放缓的回应，因此是一种 “反应性” 降息。季节性趋势则是另一个障碍。 包括美国银行迈克尔 - 哈特内特（Michael Hartnett）在内的其他市场策略师最近也警告说，美联储的首次降息将成为抛售股票的催化剂，而不是推动股市再次走高。