美联储 9 月利率决议前的最后一份非农报告将在本周五出炉，通胀下行趋势确立的背景下，这份就业报告无疑是本周乃至 9 月最重磅的数据之一。回顾上一份就业报告，当时的触目惊心仍历历在目：7 月失业率升至近三年最高水平，全面触发衰退警报，全球市场经历了长达一周的大跌。7 月冲击是否会重演？对于进入倒计时的 8 月非农报告，投资者将密切关注劳动力市场能否显示出足够的韧性来驱散衰退恐慌。根据彭博社调查的经济学家共识预期，8 月份非农新增就业人数预计达到 16.3 万人，较 7 月的 11.4 万大幅回升，而失业率从 4.3% 降至 4.2%，为 3 月以来首次下降，此外时薪同比增速从 3.6% 升至 3.7%。美国全国保险公司（Nationwide Life Insurance）高级分析师 Ben Ayers 上周五在报告中写道：<blockquote>在鲍威尔的杰克逊霍尔演讲之后，美联储 9 月降息已成定局，但通胀的进一步降温，可能会给美联储在即将到来的议息会议上大幅降息提供余地，特别是如果劳动力市场出现比预期更严重的恶化。我们仍然预计在 2024 年剩余的三次 FOMC 会议上会有更谨慎的（25 个基点）降息，但如果经济状况比预期更弱，大门将为更大幅度的降息敞开。</blockquote>摩根士丹利分析师 Sam Coffin 上周在给客户的报告中指出，7 月失业率达到 4.3% 的一个重要原因是临时性裁员异常增加。随着德克萨斯州逐渐摆脱飓风贝里尔的冲击，劳动力市场预计不会上演类似 7 月的 “惨案”。摩根士丹利预测，8 月失业率将降至 4.2%，新增非农就业人数预计升至 18.5 万人。 Coffin 写道：<blockquote>我们预计，新增就业的重新加速将使美联储在 9 月份降息 25 个基点。</blockquote>根据芝商所 FedWatch 工具，目前市场预计美联储 9 月降息 25 个基点的可能性约为 31%。尽管如此，交易员已经为今年美联储的整整一个百分点的降息定价，由于今年只剩下三次议息会议，这意味着，美联储可能在其中一次会议上进行 50 基点的大幅度降息。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/7c82f62e251de0e7d192fb5fdb17a829?x-oss-process=style/lg" width="1024" height="589" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/7c82f62e251de0e7d192fb5fdb17a829"/></figure>在华尔街大行中，花旗预期较为悲观，预计 8 月份增加 12.5 万个工作岗位，失业率保持在 4.3%，与 7 月大致相似。这将证实 7 月份较为疲软的数据不仅仅是由于临时因素，而是反映了劳动力需求的真正减弱，或导致美联储在 9 月降息 50 个基点。花旗强调，由于 8 月就业数据将在美联储 9 月 FOMC 会议静默期的前一天发布，该数据将在很大程度上决定降息 50 个基点还是 25 个基点。

标普 500 指数

纳斯达克综合指数

道琼斯指数

华尔街多数较为乐观，预计 8 月非农新增就业人数回升至 16.3 万人，失业率从 4.3% 降至 4.2%，为 3 月以来首次下降。也有分析认为，如果劳动力市场意外加剧恶化，或导致美联储在 9 月降息 50 个基点。

- 本周五将发布最后一份非农报告，对于 9 月的利率决议至关重要，预计 8 月非农新增就业人数将大幅回升至 16.3 万人，失业率降至 4.2%。
- 美联储 9 月降息已定，但通胀降温或导致更大幅度降息，市场预计降息 25 个基点的可能性约为 31%。
- 摩根士丹利预测 8 月失业率将降至 4.2%，新增就业人数升至 18.5 万人，预计将使美联储在 9 月份降息 25 个基点。

7 月冲击重演？本周非农见分晓