美银警告：非农重掌生杀大权，降息预期或现重大变故！

根据美国银行的数据，本周股市面临的最大风险是 8 月份非农就业报告比预期火热。 美国银行分析师在 9 月 2 日的一份报告中表示，非农就业报告 “重新成为股市最看重的数据”。 标普 500 指数的期货合约对美国就业报告比通胀数据更敏感。 自 2019 年 8 月以来，eMini 标普 500 期货连续合约在非农和 CPI 数据发布前 5 分钟到数据发布后 30 分钟的反应 随着通胀从 2022 年的峰值大幅回落，投资者现在正在密切关注劳动力市场以寻找疲软的迹象。美国银行在报告中强调，就业数据过热将使今年的降息次数预期遭遇重新定价。 美国银行策略师 Ohsung Kwon 表示：“从股市重返高位附近以及小盘股和等权重标普 500 指数的表现来看，市场似乎对美联储今年的降息前景更加兴奋，而不是担心潜在的经济衰退。” 他补充说：“如果这是真的，那么本周股市的主要风险是超预期的非农就业数据，这将使短期利率定价重新走高（即削减降息预期）。” 8 月非农就业报告将于周五上午发布。经济学家预计，上个月美国经济将创造 16.2 万个工作岗位，如果准确，这将使失业率从 4.3% 降至 4.2%。 根据 CME 的 FedWatch 工具，美国银行的经济学家预计美联储今年只会降息两次，每次降息 25 个基点，而市场预计年内的降息幅度高达 100 个基点。 如果美国非农就业报告从 7 月的疲软态势中强劲反弹，这可能会推动市场情绪发生变化，并证明投资者对美联储的降息路径过于自信。 根据美国银行的报告，这可能会给股市带来下行压力。Kwon 建议投资者通过 10 月份到期的标普 500 指数看跌期权利差来对冲下行风险。 美国经济韧性的最新迹象包括第二季度 GDP 增速从 2.8% 上调至 3%，以及稳健的个人支出数据，7 月份环比增长 0.5%。 根据美国银行的报告，“经济仍保持稳健的势头”。Kwon 说：“经济继续打脸怀疑论者。与去年相比，增长肯定有所降温，但降温的速度是循序渐进的。” 周二的数据显示 8 月份美国制造业活动仍处于低迷状态，导致主要股指大幅下挫。对此，凯投宏观（Capital Economics）北美经济学家托马斯·瑞安（Thomas Ryan）在一份关于最新 ISM 制造业指数的报告中表示：“尽管调查数据疲软，但我们基于硬数据的跟踪显示， 美国三季度 GDP 仍将保持 2.5% 的年化增长率。” Yardeni Research 的 Ed Yardeni 也是预计周五将发布火热就业报告的华尔街策略师之一。 在周一给客户的一份报告中，Yardeni 表示，他预计 8 月将增加 20 万至 22.5 万个工作岗位。 如果这是真的的话，这将打破经济学家的估计，并与 5 月和 6 月的强劲就业报告保持一致，从而强化美联储不需要大幅降息的想法。 Yardeni 表示：“美联储不太可能像之前金融危机引发信贷紧缩和经济衰退时那样迅速、大幅度地降低联邦基金利率。” 虽然 Yardeni 的乐观前景对经济来说是个好消息，但它可能在短期内成为股价的阻力。