美联储研究：通胀的最大推动力将在年底前缓解

根据旧金山联储的最新研究显示，作为美国通胀的最大贡献者，住房成本有望在今年年底前缓解，并在 2025 年恢复到疫情前的趋势。 旧金山联储经济学家奥斯卡·乔达（Oscar Jorda）和阿伦·亚尔钦（Aren Yalcin）周二在该银行官网上发布的研究报告中写道，“我们预计，未来几个月住房通胀将继续下降。” 他们引用了一个模型，该模型包括衡量住房供需平衡的指标。 美国劳工统计局使用新租约、现有租约的平均租金以及业主在不得不出租房屋时必须支付的费用来衡量住房成本。这些成本在消费者价格指数（CPI）中所占比重很大，因此其今年早些时候高于预期的读数导致美联储官员在更长时间内保持较高的利率，以抑制生活成本飙升。 核心商品价格下降是通胀降温的主力，而租金则具有粘性 但住房成本与其他商品和服务的价格不同，后者会随着高借贷成本压制需求而下降。而住房供应可能会受到负面影响，因为较高的利率会使建筑成本更高，从而导致住房成本增加。 上述两位经济学家写道：“总的来说，租金价格最终会放缓，但与其他商品和服务的价格相比，租金价格放缓的速度要慢得多，因为其他商品和服务的供应对利率不太敏感。” Jorda 和 Yalcin 使用人口普查局关于新家庭数量与住房完工数量之间差距的数据，以及在建新住房的数量和房屋上市公司 Zillow 的租金要价数据，构建了一个预测住房通胀的模型。他们还考虑了住房通胀的过去值、剔除食品和能源的核心 CPI、失业率和美联储的基准利率。 “综合起来，这些指标表明，明年住房通胀将继续下降到更传统的水平，” 他们说。 根据该模型，美国住房通胀率可能会在今年年底前降至 2%，然后在 2025 年春季恢复到 3.3% 的疫情前平均水平。研究的作者更强调预测的方向，而不是模型的数值预测或时间框架。