美联储 9 月降息 50 个基点的押注骤增！

利率期权交易员加大了对美联储将于本月降息50 个基点的押注，反映出市场越来越多地猜测，决策者将采取积极行动，防止经济陷入困境。 与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期权显示，在 9 月 13 日到期的一些看涨合约中，未平仓合约（即交易员持有的头寸数量）大幅飙升。9 月 13 日是 FOMC 发表利率声明的前五天。如果本周五的非农就业报告和下周的消费者物价指数（CPI）数据显示，就业市场和通胀正在降温，将足以证明美联储有理由更迅速地放松政策，那么这些头寸将获得回报。 目前，掉期合约显示，美联储本月降息 50 个基点的可能性约为三分之一。摩根大通资产管理公司的投资组合经理 Priya Misra 表示：“劳动力市场已经放缓，现在正引起美联储的注意。考虑到当前的基金利率在 5.25-5.5% 之间，经济正在放缓，货币政策与经济之间的滞后是出了名的长而多变，我认为最初以 50 个基点的幅度降息是非常有理由的。” 债券市场近日强劲反弹，推动 10 年期美国国债收益率重返上月的低点，当时就业增长意外疲弱，引发了人们对美国正滑向衰退的担忧。摩根大通的调查发现，客户加大了对美国国债的看涨押注，并削减了空头头寸。 经济学家预计，周五公布的数据将显示，8 月非农就业岗位创造速度小幅反弹至约 16.5 万个，足以降低失业率，但仍远不如今年早些时候的增长强劲。在新冠疫情、信贷危机爆发期间，以及互联网泡沫破裂导致股市崩盘之后，美联储都曾将利率下调 50 个基点或更多。然而，现在看来，这种匆忙行动的必要性似乎不那么明显了，因为美国经济仍在增长，美股在最近下跌之后仍离今年的峰值不远。但在美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话后，押注这一举措的期权交易加速升温，一些人认为他的讲话为这种做法敞开了大门。 交易员最近有过因押注美联储的路径而遭受损失的经历，因此许多人仍对这种风险保持警惕。例如，在 2023 年底，由于市场预期美联储将在今年年初开始降息，市场强劲反弹，但当经济表现出惊人的强劲时，市场的涨幅却蒸发了。 野村证券国际公司的美国利率部门策略主管乔纳森•科恩（Jonathan Cohn）表示：“对于 9 月首次降息是 25 个基点还是 50 个基点，市场存在分歧。这几乎完全取决于就业报告的结果。如果在失业率和裁员方面达到一定的门槛，那么 50 个基点绝对是可以考虑的。” Renaissance Macro Research 的尼尔•杜塔（Neil Dutta）表示：“市场似乎将 9 月降息视为在 25 至 50 个基点之间的抛硬币。我认为，降息 25 个基点的风险与跳过 7 月会议的风险相同。如果下一个数据点让投资者重新猜测美联储的决定，这将加剧人们对美联储落后于曲线的押注。应该在你可以那么做的时候降息 50 个基点，而不是等到你必须那么做的时候。”