重磅非农数据公布前夕，有 “小非农” 支撑的 ADP 就业数据意外大幅放缓，表明美国劳动力市场仍存在诸多的不确定性，美联储 9 月大幅降息的预期升温。
9 月 5 日，ADP Research Institute 与斯坦福数字经济实验室合作发布数据显示，美国 8 月 ADP 就业人数增长 9.9 万人，创 2021 年 1 月以来最低纪录，大幅不及预期 14.5 万人，前值 12.2 万人。
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ADP 首席经济学家 Nela Richardson 在报告中写道：
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在经历了两年的大幅增长后，美国就业市场的下行趋势使我们的招聘速度低于正常水平。下一个值得关注的指标是工资增长，在疫情后大幅放缓后，工资增长正在企稳。
</blockquote>
数据公布后，衰退预期卷土重来，美联储 9 月大幅降息预期升温，美债收益率短线跳水，美元指数短线走低。
CME 美联储观察工具显示，9 月降息 25 基点的可能性降至 55%，降息 50 基点的可能性升至 45%。
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本周稍早前公布的就业指标同样释放了不利信号。
根据美国劳工部周三发布的报告，7 月份职位空缺数量也触及 2021 年 1 月以来的最低点，而职介公司 Challenger, Gray &amp; Christmas 周四报告称，上月是 2009 年以来裁员最严重的 8 月份，2024 年也是 2005 年开始跟踪该指标以来招聘速度最慢的一年。
不过，ADP 数据显示，尽管招聘速度大幅放缓，8 月多个行业增加了招聘，只有少数行业报告实际裁员。
周四紧接着 ADP 公布的失业救济申请数据显示，美国 8 月 31 日当周首次申请失业救济人数 22.7 万人，不及预期值 23 万人。8 月 24 日当周续请失业救济人数为 183.8 万人，同样不及预期 186.9 万人，两个指标均较前值小幅下降。
申请失业救济金的人数有所下降，可能有助于缓解对劳动力市场正在恶化的担忧。
<h2>裁员现象好转，工资继续上涨</h2>
具体来看，8 月只有 3 个行业进行了裁员，其他 7 个行业均增加了招聘：
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其中专业和商业服务业裁员 16000 人，制造业裁员 8000 人，信息服务业裁员 4000 人。
教育和卫生服务业增加了 29000 个岗位，建筑业增加了 27000 个岗位，其他服务业增加了 20000 个岗位。
金融活动业也增加了 18000 个岗位，贸易、运输和公用事业业增加了 14000 个岗位。
此外，采矿业增加了 8000 个岗位，娱乐业增加了 11000 个岗位
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</blockquote>
然而，这是 2023 年 3 月以来服务业就业增长最弱的一次，制造业就业增长也有所放缓。
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工资继续上涨，但涨幅仍低于之前。ADP 数据显示，在职员工的年薪增长了 4.8%，与 7 月份的水平大致相同。
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<h2>明天公布非农，会与 ADP“打架” 吗？</h2>
值得注意的是，ADP 新增就业在过去 12 个月中有 10 个月显著低于非农数据。
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后者将于周五由美国劳工统计局发布，预计将为 9 月降息一锤定音。不排除两份数据互相打脸的情况。
市场普遍预测 8 月非农就业人数将增加 16.1 万人，高于 7 月的 11.4 万人，失业率将小幅下降至 4.2%。
ADP 报告称，它根据季度就业和工资普查对其数据进行了重新基准测试，导致 8 月份的就业岗位减少了 9000 个。而美国劳工统计局的类似调整显示， 2023 年 4 月至 2024 年 3 月期间非农就业人数被多算了 81.8 万个。ADP 将在 2025 年 2 月对全年数据进行调整。
市场预计，就业形势恶化将迫使美联储在 9 月 17-18 日的会议上降息，且降息已成为必然性事件。
关键问题在于降息的幅度，目前的市场定价表明，美联储仍有较大概率在 9 月降息 25 基点，到年底累计降息 100 个基点。

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美国 8 月 ADP 就业人数增长 9.9 万人，创 2023 年 10 月以来最低纪录，大幅不及预期 14.5 万人，前值 12.2 万人。

- 美国 8 月 ADP 就业人数增长 9.9 万人，创 2021 年初以来最低纪录，大幅不及预期 14.5 万人，前值 12.2 万人。
- 数据公布后，美国国债收益率短线跳水，2 年期国债收益率下行逾 2bp，现报 3.735%；10 年期国债收益率下行逾 1bp，现报 3.744%；美元指数短线走低，日内跌 0.23%。
- ADP 首席经济学家 Nela Richardson 指出，美国就业市场下行趋势使招聘速度低于正常水平，工资增长正在企稳。

美国 8 月 ADP 新增就业意外降至 9.9 万人，创三年半最低纪录！