美国 8 月非农新增就业 14.2 万人不及预期，前值大幅下修，失业率降至 4.2%

8 月非农报告好坏参半，失业率如期下降，掐断了此前 “萨姆规则” 释放的衰退信号，然而，就业增长远不及预期，前值也被大幅下修，表明劳动力市场仍未走出泥潭，为美联储在 9 月份大幅降息提供了更大的操作空间。

9 月 6 日周五，美国劳工统计局公布报告显示：

美国 8 月非农就业人口增长 14.2 万人，不及预期的 16.5 万人，7 月数据从 11.4 万人大幅下修至 8.9 万人，6 月数据下修了 6.1 万；

失业率从 7 月的 4.3% 下降至 4.2%，持平预期，失业率为今年 3 月以来首次出现下降；

时薪同比上涨 3.8%，略高于预期的 3.7%，前值为 3.6%；时薪环比上涨 0.4%，预期和前值分别为 0.3% 和 0.2%。

劳动力参与率仍维持在 62.7% 的水平。

就业数据发布后，短期美债飙升，2 年期美债收益率短线下行，日内跌 11 个基点，标普 500 指数期货保持低位，美元延续跌势。

与此同时，纽约联储主席威廉姆斯发表讲话，称“现在下调联邦基金利率是合适的”。交易员预计美联储 9 月降息 50 基点的可能性一度升至 50%。

前值被大幅下修，家庭调查表现强劲

前值 “又双叒叕” 被下修，6 月新增就业人数下修了 6.1 万，从 17.9 个下调至 11.8 万，7 月数据下修了 2.5 万，从 11.4 万下修至 8.9 万。

经过修订，6 月和 7 月就业人数总计比之前报告的少了 8.6 万个。

这也是非农新增就业人数连续 4 次被下修，过去 7 次有 6 次被下修。

尽管机构调查令人失望，家庭调查却一次又一次地强劲增长：8 月新增就业达到 16.8 万人。

制造业就业恶化，“沮丧” 失业人数比例升至近三年最高水平

从行业角度来看，8 月就业增长主要由建筑业、医疗保健等推动。具体来看：

建筑业就业岗位增加 34000 个，居于首位；

医疗保健业增加 3.1 万个；

社会援助增加 1.3 万个，政府就业也出现了小幅增长。

然而，制造业就业明显恶化，8 月就业岗位减少 2.4 万个，降幅为三年来第三高水平，预期仅减少 0.2 万个。

其他主要行业的就业变化不大，包括采矿业、批发贸易、零售贸易、运输和仓储、信息、金融活动、专业和商业服务、休闲和酒店。

就业市场仍不容乐观的另一个证据是，因沮丧而放弃找工作的人（discouraged workers），以及因为经济原因而只能找到兼职工作的人，比例上升到了 7.9%，是 2021 年 10 月以来的最高水平。

9 月降息幅度仍悬而未决

8 月非农，对即将到来的 9 与利率决议意味着什么？

芝商所 FedWatch 工具显示，交易员预计美联储本月降息 50 基点的可能性升至 47.0%，降息 25 基点的可能性降至 53%。

有分析认为，虽然新增就业人数的数字令人失望，但远未达到引发恐慌的程度，而降息 50 个基点则会发出这样的信号。CIBC 分析师 Ali Jaffery 此前指出，今天美联储发言人（美联储 “三把手” 威廉姆斯）的发言将真正设定人们对 25 或 50 个基点降息的预期。

数据公布后，威廉姆斯发表讲话称：

美联储在保持价格稳定和实现最大就业这两个目标上已经取得了 “显著进展”，两个目标的风险已达到 “平衡” 状态。通胀率逐步朝着 2% 目标迈进，现在下调联邦基金利率是合适的。

威廉姆斯预计，美联储今年会将利率降至约 2.25%，明年接近 2%。

然而，对于 “新美联储通讯社” Nick Timiraos 而言，威廉姆斯没有表达任何本月将会降息 50 个基点的意思。Timiraos 在数据公布后发帖表示：

美联储威廉姆斯事先准备好的讲话并没有为降息 50 个基点奠定任何基础。

随着时间的推移，政策可以转向更中性的设定。他现在在进行问答环节，如果提问题的人决定问货币政策而不是国债管理，也许我们会得到更多信息。