如何看 “三把手” 和沃勒发声？高盛：美联储领导层认为 9 月降息 25 基点是基准情形

隔夜非农数据出炉后，市场押注美联储降息 50 基点的预期升温。美联储 “三把手” 威廉姆斯、美联储最有影响力高官之一沃勒相继 “鸽派” 发言，均支持在 9 月 FOMC 会议上降息。然而，双方都未明确指出降息幅度。9 月降息 25 基点或 50 基点仍存争议。

9 月 6 日，高盛在研报中点评二者的讲话称，美联储领导层认为 9 月降息 25 基点是基准情形。高盛表示：

在我们看来，这些言论与我们对美联储在 9 月降息 25 个基点是一致的，但如果劳动力市场继续恶化，美联储领导层愿意在之后的会议上降息 50 个基点。

隔夜，美国 8 月非农数据不及预期再添劳动力市场放缓迹象，但失业率从 4.3% 降至 4.2% 符合预期，掐灭 “萨姆规则” 释放的衰退信号。市场资金较为纠结，先是悲观押注美联储 9 月降息 50 个基点的概率从 40% 升至 50%，与降息 25 个基点的预期五五开。随后又开始评估美联储官员讲话。

美联储沃勒支持降息并表示，如果合适，将提倡 “前置性地” 降息，对降息力度和速度持开放态度。沃勒认为 “就业存在一些下行风险”，他将 “密切关注”。同时，他也指出，美国就业市场继续趋软，但并没有恶化。美国经济既没有陷入衰退，也预计不会走向衰退。

“新美联储通讯社” 随即对沃勒的发言泼冷水称，沃勒没有明确提到 25 或 50 基点降息，倾向于支持一开始降息 25 基点，明确保留在新数据显示进一步恶化时，适时加快降息的选项，请注意其 “如果” 措辞。

高盛也点评称，沃勒的讲话暗示，他认为 9 月会议的基本情形是降息 25 个基点，但如果劳动力市场继续恶化，他可能支持未来降息 50 个基点。高盛称，沃勒对美国经济的描述相当积极。沃勒认为，整体经济数据表明，劳动力市场和经济表现稳健。

在高盛看来，美联储 “三把手” 威廉姆斯的发言似乎也如出一辙。

威廉姆斯在数据发布后表示，美联储在保持价格稳定和实现最大就业这两个目标上已经取得了 “显著进展”，两个目标的风险已达到 “平衡” 状态。通胀率逐步朝着 2% 目标迈进，现在下调联邦基金利率是合适的。

威廉姆斯还表示，他预计今年美国实际 GDP 将增长 “2% 至 2.5% 左右”，失业率将在年底保持在 4% 左右。

需要注意的是，威廉姆斯也没有表达任何本月将会降息 50 个基点的意思。高盛点评称，这些言论与其预期 9 月降息 25 基点的预测一致。