<p><strong>英伟达</strong>(NVDA -4.08%) 迄今为止一直是人工智能（AI）热潮的核心。然而，在第二季度，以下对冲基金亿万富翁们削减了他们在英伟达股票中的持仓，同时购买了 <strong>超微电脑</strong>(SMCI -6.79%) 的股份。</p>
<ul>
<li>AQR 资本管理的 Cliff Asness 出售了 130 万股英伟达股票，减持了 8% 的股份。他还购买了 1040 股超微电脑，将其持仓提高了 2%。</li>
<li>Millennium Management 的 Israel Englander 出售了 67.62 万股英伟达股票，减持了 5% 的股份。他还购买了 55.33 万股超微电脑，将其持仓增加了 807%。</li>
<li>Citadel Advisors 的 Ken Griffin 出售了 920 万股英伟达股票，减持了 79% 的股份。他还增加了 9.8752 万股超微电脑，将其持仓增加了 96%。</li>
<li>D.E. Shaw &amp; Co.的 David Shaw 出售了 1210 万股英伟达股票，减持了 52% 的股份。他还在超微电脑中新开了一个头寸。</li>
</ul>
<p>Griffin、Shaw 和 Englander 进行的交易尤为引人注目，因为根据 LCH Investments 的数据，他们管理的三家最成功的对冲基金的净收益自成立以来排名最高。重要的是，这四位基金经理仍然对英伟达持有重大敞口，因此我们不能认为他们认为这家芯片制造商是一个糟糕的投资。</p>
<p>但我们可以假设基金经理们认为超微电脑是一个值得投资的项目，而两位华尔街分析师显然也持相同看法。Northland Securities 的 Nehal Chokshi 和 Rosenblatt 的 Hans Mosesmann 给超微电脑设定了每股 1300 美元的 12 个月价格目标。这些预测意味着相对于其目前的 413 美元的股价，有 215% 的上涨空间。</p>
<p>以下是投资者应该了解的关于英伟达和超微电脑的信息。</p>
<h2>1. 英伟达</h2>
<p>英伟达在数据中心图形处理单元（GPU）市场占有超过 90% 的份额，这些芯片可以加速处理人工智能（AI）应用等复杂工作负载。该公司占据了超过 70% 的 AI 芯片销售额，一些分析师估计其收入份额超过 90%。根据 <strong>晨星</strong> 的数据，英伟达还主导着生成式 AI 网络市场。</p>
<p>硬件领先地位非常出色，但英伟达通过订阅软件和云服务扩展了其 AI 的盈利能力，这两者都能产生持续收入。例如，英伟达 AI Foundry 平台支持定制生成式 AI 模型的开发。英伟达 AI Enterprise 平台支持跨用例的 AI 应用程序开发，如机器人技术、推荐系统和物流路线优化。</p>
<p>英伟达在其 2025 财年第二季度（截至 7 月）取得了强劲的财务业绩。销售额增长 122%，达到 300 亿美元，主要受到对 AI 硬件和软件的强劲需求推动。非通用会计净收益增长 152%，达到每股 0.68 美元。</p>
<p>首席财务官 Colette Kress 表示，Blackwell GPU 的生产将在第四季度加速推进，比最初预期的时间晚了大约三个月。Blackwell 是英伟达的下一代数据中心芯片，比之前的 Hopper 架构提供的 AI 训练速度快四倍，AI 推理速度快 30 倍。CEO 黄仁勋告诉分析师：“对 Blackwell 的期待是难以置信的。”</p>
<p>华尔街预计英伟达未来三年的盈利将以 37% 的年化速度增长。这一估计使得其目前的 50 倍盈利估值看起来合理。以这个价格，我不会感到惊讶，如果前面提到的基金经理们在第三季度购买了英伟达股票。</p>
<h2>2. 超微电脑</h2>
<p>超微电脑为企业和云数据中心开发高性能计算平台。其产品范围从单个服务器到配备网络和存储的整个服务器机架。由于其内部制造能力和模块化产品开发方法，该公司在 AI 服务器市场上占据领先地位。</p>
<p>这些优势使得该公司能够快速构建各种配备来自供应商如英伟达的最新芯片的服务器产品。超微电脑通常比竞争对手更快地将新技术推向市场，通常比其竞争对手提前两到六个月。这种市场推出时间优势应该使该公司保持在 AI 服务器市场的前沿。</p>
<p>超微电脑在其 2024 财年第四季度（截至 6 月）报告的财务结果出现了起伏。由于对 AI 基础设施的需求创纪录增长，销售额增长 144%，达到 53 亿美元。但毛利率收缩了近 6 个百分点，非通用会计净收入仅增长了 78%，达到每股 6.25 美元。管理层表示，其较弱的毛利率来自暂时性阻力，但在第四季度报告发布后的第二天，股价仍然暴跌了 20%。</p>
<p>此后不久，股东们又遭受了更多坏消息，空头机构 Hindenburg Research 发布了一份报告，指称存在 “明显的会计红旗、未披露的关联交易证据、制裁和出口管制失败以及客户问题”。自从该报告于 8 月底发布以来，超微电脑股价已经下跌了 24%，使得股价较历史最高点下跌了 65%。</p>
<p>在过去五年中，Hindenburg 已经指出了超过两打公司的涉嫌不端行为，有时会产生持久的后果。例如，<strong>尼古拉</strong> 股价自 2020 年 9 月这家空头机构指控该公司向股东撒谎以来已经暴跌了 99%。但 Hindenburg 的一些做空报告并没有产生实质影响。例如，<strong>Block</strong> 股价自这家金融科技公司在 2023 年 3 月被这家空头机构瞄准以来上涨了 5%。</p>
<p>根据现有信息，<strong>摩根大通</strong> 的 Samik Chatterjee 对于有关超微电脑的指控并不特别担忧。他在最近的一份报告中写道：“我们认为该报告在所谓的不当行为方面缺乏详细信息。” 他还维持了每股 950 美元的目标价，暗示着 130% 的上涨。</p>
<p>更广泛地说，华尔街仍然预计超微电脑未来三年的盈利将以每年 46% 的速度增长。这使得其当前的 21 倍盈利估值看起来很便宜。这些数据使其市盈率增长比（PEG）为 0.46，远低于其三年平均值 0.89。</p>
<p>总的来说：该股票可能不会在接下来的 12 个月内翻三倍，而且围绕空头报告存在一定风险。然而，当前价格对于有耐心的投资者来说是一个合理的入场点，超微电脑有很大机会在未来三到五年内击败市场。</p>

<p>对冲基金亿万富翁们已经减少了对英伟达（Nvidia）的持股，同时增加了对超微电脑（Super Micro Computer，SMCI）的持仓。重要的减持包括 Cliff Asness 出售了 130 万股英伟达股票，并将他在超微电脑的持股增加了 2%。分析师预测，根据各自的预测，超微电脑的股价可能会上涨 215%，而英伟达继续在人工智能芯片市场上占据着 90% 的份额</p>

<p><strong>Nvidia</strong>(NVDA -4.08%) has so far been the heart of the artificial intelligence (AI) boom. However, the hedge fund billionaires listed below trimmed their positions in Nvidia stock during the second quarter, while purchasing shares of <strong>Super Micro Computer</strong>(SMCI -6.79%).</p>
<ul>
<li>Cliff Asness of AQR Capital Management sold 1.3 million shares of Nvidia, trimming his stake by 8%. He also bought 1,040 shares of Supermicro, nudging his position 2% higher.</li>
<li>Israel Englander of Millennium Management sold 676,242 shares of Nvidia, cutting his stake by 5%. He also bought 553,323 shares of Supermicro, upping his position by 807%.</li>
<li>Ken Griffin of Citadel Advisors sold 9.2 million shares of Nvidia, slashing his stake by 79%. He also added 98,752 shares of Supermicro, increasing his position by 96%.</li>
<li>David Shaw of D.E. Shaw &amp; Co. sold 12.1 million shares of Nvidia, reducing his stake by 52%. He also opened a new position in Supermicro.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><p><strong>英伟达</strong>(NVDA -4.08%) 迄今为止一直是人工智能（AI）热潮的核心。然而，在第二季度，以下对冲基金亿万富翁们削减了他们在英伟达股票中的持仓，同时购买了 <strong>超微电脑</strong>(SMCI -6.79%) 的股份。</p>
<ul>
<li>AQR 资本管理的 Cliff Asness 出售了 130 万股英伟达股票，减持了 8% 的股份。他还购买了 1040 股超微电脑，将其持仓提高了 2%。</li>
<li>Millennium Management 的 Israel Englander 出售了 67.62 万股英伟达股票，减持了 5% 的股份。他还购买了 55.33 万股超微电脑，将其持仓增加了 807%。</li>
<li>Citadel Advisors 的 Ken Griffin 出售了 920 万股英伟达股票，减持了 79% 的股份。他还增加了 9.8752 万股超微电脑，将其持仓增加了 96%。</li>
<li>D.E. Shaw &amp; Co.的 David Shaw 出售了 1210 万股英伟达股票，减持了 52% 的股份。他还在超微电脑中新开了一个头寸。</li>
</ul>
</div><p>Trades made by Griffin, Shaw, and Englander are especially noteworthy because they manage the three most successful hedge funds as measured by net gains since inception, according to LCH Investments. Importantly, all four fund managers still have major exposure to Nvidia, so we cannot assume they view the chipmaker as a bad investment.</p>
<div class="lb-trans"><p>Griffin、Shaw 和 Englander 进行的交易尤为引人注目，因为根据 LCH Investments 的数据，他们管理的三家最成功的对冲基金的净收益自成立以来排名最高。重要的是，这四位基金经理仍然对英伟达持有重大敞口，因此我们不能认为他们认为这家芯片制造商是一个糟糕的投资。</p>
</div><p>But we can assume the fund managers see Supermicro as a worthwhile investment, and two Wall Street analysts evidently agree. Nehal Chokshi at Northland Securities and Hans Mosesmann at Rosenblatt have put 12-month price targets of $1,300 per share on Supermicro. Those forecasts imply 215% upside from its current share price of $413.</p>
<div class="lb-trans"><p>但我们可以假设基金经理们认为超微电脑是一个值得投资的项目，而两位华尔街分析师显然也持相同看法。Northland Securities 的 Nehal Chokshi 和 Rosenblatt 的 Hans Mosesmann 给超微电脑设定了每股 1300 美元的 12 个月价格目标。这些预测意味着相对于其目前的 413 美元的股价，有 215% 的上涨空间。</p>
</div><p>Here's what investors should know about Nvidia and Supermicro.</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是投资者应该了解的关于英伟达和超微电脑的信息。</p>
</div><h2>1. Nvidia</h2>
<div class="lb-trans"><h2>1. 英伟达</h2>
</div><p>Nvidia holds a market share of more than 90% in data center graphics processing units (GPUs), chips that speed up the processing of complex workloads like artificial intelligence (AI) applications. The company accounts for more than 70% of AI chip sales, and some analysts estimate its revenue share is above 90%. Nvidia also dominates the market for generative AI networking, according to <strong>Morningstar</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达在数据中心图形处理单元（GPU）市场占有超过 90% 的份额，这些芯片可以加速处理人工智能（AI）应用等复杂工作负载。该公司占据了超过 70% 的 AI 芯片销售额，一些分析师估计其收入份额超过 90%。根据 <strong>晨星</strong> 的数据，英伟达还主导着生成式 AI 网络市场。</p>
</div><p>Hardware leadership is fantastic, but Nvidia has extended its ability to monetize AI with subscription software and cloud services, both of which generate recurring revenue. For instance, the Nvidia AI Foundry platform supports the development of custom generative AI models. And the Nvidia AI Enterprise platform supports the development of AI applications across use cases like robotics, recommender systems, and logistics route optimization.</p>
<div class="lb-trans"><p>硬件领先地位非常出色，但英伟达通过订阅软件和云服务扩展了其 AI 的盈利能力，这两者都能产生持续收入。例如，英伟达 AI Foundry 平台支持定制生成式 AI 模型的开发。英伟达 AI Enterprise 平台支持跨用例的 AI 应用程序开发，如机器人技术、推荐系统和物流路线优化。</p>
</div><p>Nvidia delivered a strong financial performance in its fiscal 2025 second quarter (which ended in July). Sales rose by 122% to $30 billion on strong demand for AI hardware and software. Non-GAAP earnings surged by 152% to $0.68 per diluted share.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达在其 2025 财年第二季度（截至 7 月）取得了强劲的财务业绩。销售额增长 122%，达到 300 亿美元，主要受到对 AI 硬件和软件的强劲需求推动。非通用会计净收益增长 152%，达到每股 0.68 美元。</p>
</div><p>CFO Colette Kress said production of Blackwell GPUs would ramp up in the fourth quarter, about three months later than originally anticipated. Blackwell is Nvidia's next generation of data center chips. It offers up to four times faster AI training and 30 times faster AI inferencing than the previous Hopper architecture. &#34;The anticipation for Blackwell is incredible,&#34; CEO Jensen Huang told analysts.</p>
<div class="lb-trans"><p>首席财务官 Colette Kress 表示，Blackwell GPU 的生产将在第四季度加速推进，比最初预期的时间晚了大约三个月。Blackwell 是英伟达的下一代数据中心芯片，比之前的 Hopper 架构提供的 AI 训练速度快四倍，AI 推理速度快 30 倍。CEO 黄仁勋告诉分析师：“对 Blackwell 的期待是难以置信的。”</p>
</div><p>Wall Street expects Nvidia to grow its earnings at an annualized rate of 37% over the next three years. That estimate makes its current valuation of 50 times earnings look reasonable. At that price, I wouldn't be surprised to learn that the fund managers mentioned earlier have been buying Nvidia stock in the third quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>华尔街预计英伟达未来三年的盈利将以 37% 的年化速度增长。这一估计使得其目前的 50 倍盈利估值看起来合理。以这个价格，我不会感到惊讶，如果前面提到的基金经理们在第三季度购买了英伟达股票。</p>
</div><h2>2. Super Micro Computer</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2. 超微电脑</h2>
</div><p>Supermicro develops high-performance computing platforms for enterprise and cloud data centers. Its products range from individual servers to full server racks equipped with networking and storage. The company has secured a leadership position in the AI server market due to its internal manufacturing capabilities and its modular approach to product development.</p>
<div class="lb-trans"><p>超微电脑为企业和云数据中心开发高性能计算平台。其产品范围从单个服务器到配备网络和存储的整个服务器机架。由于其内部制造能力和模块化产品开发方法，该公司在 AI 服务器市场上占据领先地位。</p>
</div><p>Those advantages let the company quickly build a broad range of server products with the latest chips from suppliers like Nvidia. Supermicro can typically bring new technologies to market faster than its competitors, often two to six months earlier. That time-to-market advantage should keep the company at the forefront of the AI server market.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些优势使得该公司能够快速构建各种配备来自供应商如英伟达的最新芯片的服务器产品。超微电脑通常比竞争对手更快地将新技术推向市场，通常比其竞争对手提前两到六个月。这种市场推出时间优势应该使该公司保持在 AI 服务器市场的前沿。</p>
</div><p>Supermicro reported mixed financial results in its fiscal 2024 fourth quarter (which ended in June). Sales increased by 144% to $5.3 billion due to record demand for AI infrastructure. But gross profit margin contracted by nearly 6 percentage points, such that non-GAAP net income increased just 78% to $6.25 per diluted share. Management said its weaker margins came from temporary headwinds, but shares still plunged 20% the day after the Q4 report came out.</p>
<div class="lb-trans"><p>超微电脑在其 2024 财年第四季度（截至 6 月）报告的财务结果出现了起伏。由于对 AI 基础设施的需求创纪录增长，销售额增长 144%，达到 53 亿美元。但毛利率收缩了近 6 个百分点，非通用会计净收入仅增长了 78%，达到每股 6.25 美元。管理层表示，其较弱的毛利率来自暂时性阻力，但在第四季度报告发布后的第二天，股价仍然暴跌了 20%。</p>
</div><p>Shortly thereafter, shareholders got hit with more bad news when short-seller Hindenburg Research published a report alleging &#34;glaring accounting red flags, evidence of undisclosed related party transactions, sanctions and export control failures, and customer issues.&#34; Supermicro shares have plunged by 24% since the report was released in late August, such that the stock is now 65% off its all-time high.</p>
<div class="lb-trans"><p>此后不久，股东们又遭受了更多坏消息，空头机构 Hindenburg Research 发布了一份报告，指称存在 “明显的会计红旗、未披露的关联交易证据、制裁和出口管制失败以及客户问题”。自从该报告于 8 月底发布以来，超微电脑股价已经下跌了 24%，使得股价较历史最高点下跌了 65%。</p>
</div><p>In the last five years, Hindenburg has flagged alleged malfeasance at more than two dozen companies, sometimes with lasting consequences. For instance, <strong>Nikola</strong> shares have plunged 99% since the short-seller accused the company of lying to shareholders in September 2020. But some of Hindenburg's short reports have come to nothing. For instance, <strong>Block</strong> shares have advanced by 5% since the fintech was targeted by the short-seller in March 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去五年中，Hindenburg 已经指出了超过两打公司的涉嫌不端行为，有时会产生持久的后果。例如，<strong>尼古拉</strong> 股价自 2020 年 9 月这家空头机构指控该公司向股东撒谎以来已经暴跌了 99%。但 Hindenburg 的一些做空报告并没有产生实质影响。例如，<strong>Block</strong> 股价自这家金融科技公司在 2023 年 3 月被这家空头机构瞄准以来上涨了 5%。</p>
</div><p>Given the available information, Samik Chatterjee at <strong>JPMorgan</strong> is not particularly concerned about the allegations regarding Supermicro. &#34;We see the report as largely void of details around alleged wrongdoings,&#34; he wrote in a recent note. He also maintained his price target of $950 per share, implying 130% upside.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据现有信息，<strong>摩根大通</strong> 的 Samik Chatterjee 对于有关超微电脑的指控并不特别担忧。他在最近的一份报告中写道：“我们认为该报告在所谓的不当行为方面缺乏详细信息。” 他还维持了每股 950 美元的目标价，暗示着 130% 的上涨。</p>
</div><p>More broadly, Wall Street still expects Supermicro to grow earnings by 46% annually over the next three years. That makes its current valuation of 21 times earnings look cheap. Those figures give it a price/earnings-to-growth (PEG) ratio of 0.46, which is a substantial discount to its three-year average of 0.89.</p>
<div class="lb-trans"><p>更广泛地说，华尔街仍然预计超微电脑未来三年的盈利将以每年 46% 的速度增长。这使得其当前的 21 倍盈利估值看起来很便宜。这些数据使其市盈率增长比（PEG）为 0.46，远低于其三年平均值 0.89。</p>
</div><p>Here's the bottom line: The stock probably won't triple in the next 12 months, and there is certainly risk surrounding the short report. However, the current price is a reasonable entry point for patient investors, and Supermicro has a good shot at beating the market over the next three to five years.</p>
<div class="lb-trans"><p>总的来说：该股票可能不会在接下来的 12 个月内翻三倍，而且围绕空头报告存在一定风险。然而，当前价格对于有耐心的投资者来说是一个合理的入场点，超微电脑有很大机会在未来三到五年内击败市场。</p>
</div>

根据某些华尔街分析师的说法，亿万富翁正在抛售英伟达股票，并购买一种可能上涨 215% 的 AI 股票