日股又迎 “黑色星期一”！日本二季度 GDP 略微下修难改日元升值前景 日经 225 指数跳水 3%

上周五美国非农数据逊于预期引发美股大跌，日元兑美元大涨，周一，日本股市跟跌，日经 225 指数开盘下跌 3%。与此同时，周一公布的数据显示，日本第二季度季调后实际 GDP 季率修正值为 0.7%，低于预期的 0.8%;年化季率下修至 2.9%，预期 3.2%。在此背景下，铁矿石价格周一跌至 22 个月低点，跌破每吨 90 美元的关口。

今年以来，铁矿石期货价格下跌超过三分之一，仅上周就下跌了近 10%。不过，钢材购买通常会在夏季过后回升，如果这种情况发生，可能会给生产商提供喘息的机会。

上周，美国令人失望的就业数据引发了人们对世界最大经济体健康状况的担忧，推动日元上涨进而打压了出口商的盈利前景。上周五公布的美国数据显示，美国 8 月份非农就业人数低于预期，此前两个月的数据被向下修正。与此同时，由于日本央行 7 月份加息，以及市场预期美联储将削减借贷成本以支持美国经济，日元一直在上涨，目前日元兑美元汇率为 1 美元兑 142.59 日元，接近一个月来的高点。

8 月初，日本股市进入熊市，东证指数和日经指数出现 1987 年以来的最大跌幅，原因是利率上升以及对美国经济的担忧引发日元飙升。虽然基准的东证指数自那以来有所反弹，但仍比 7 月份创下的历史高点低 11% 左右。

东海东京情报实验室首席全球策略师 Shoji Hirakawa 表示:“全球投资者可能正在规避风险并套现。” 他说，投资者可能已经决定，鉴于就业报告，对美国经济和大幅降息的可能性的担忧不能被忽视。

日本 GDP 下修难改加息前景，日元势头仍向上

智通财经获悉，日本经济第二季度的扩张速度略低于日本政府的初步估计，但仍不妨碍日本央行在今年晚些时候加息。日本内阁府周一表示，日本第二季度季调后实际 GDP 年化季率下修至 2.9%，初值为 3.1%，预期为 3.2%。私人消费和资本投资 GDP 都被略微下调。经非通胀调整后，日本二季度名义 GDP 较上一季度增长 1.8%，数据再次确认日本经济总值有史以来首次超过 600 万亿日元 (合 4.2 万亿美元)。

虽然日本下调两个国内需求组成部分可能会引起一些担忧，但结果普遍支持日本央行行长植田和男的观点，即经济将继续逐步复苏。虽然几乎没有经济学家预计，日本央行将在本月晚些时候召开政策委员会会议时调整基准利率，但许多日本央行观察人士预计，日本央行将在明年 1 月前调整利率。周一公布的数据证实，消费者支出较上一季度增长 0.9%，显示出在截至 3 月底连续四个季度下滑后出现复苏的迹象。

Norinchukin Research Institute 首席经济学家 Takeshi Minami 表示，修正后的数据基本上在误差范围内，不会改变日本经济上季度处于复苏的总体看法。Minami 称："今天的数据不会真正影响日本央行的政策立场。考虑到不稳定的金融市场，他们不太可能在本月加息，但他们已经明确表示，他们有加息的想法，所以我认为今年有可能再次加息。”

尽管如此，一些经济学家对消费者需求的韧性持怀疑态度，因为这是一代人以来日本家庭首次面临持续的通胀。消费者通胀的关键指标已经连续 28 个月保持在或高于日本央行 2% 的目标，8 月份的数据预计将延续这一趋势。虽然实际工资在两年多后终于停止了下降，但消费者支出仍低于疫情前的水平。

彭博经济学家 Taro Kimura 表示：“即使下调了 GDP，日本经济增长仍远高于潜在水平，日本央行估计的潜在增长率为 0.6%。随着通胀升温和薪资强劲增长，我们维持我们的基准预测，即日本央行将在 10 月份的会议上再次加息。”

在今年第一季度 GDP 萎缩后，经济学家普遍预计日本经济将出现反弹。今年 1 月 1 日，东京西北部发生大地震，影响了日本制造业。此外，安全认证丑闻迫使一些公司暂时关闭生产线，导致汽车生产中断。

对生活成本和消费者需求的担忧将成为角逐日本下一任首相的政客们的核心。执政的自民党 9 月 27 日的党魁选举几乎肯定会决定现任首相岸田文雄的继任者，因为该党在议会中占据主导地位。自民党现任干事长茂木敏充上周表示，如果赢得选举，他将制定一个经济一揽子计划。茂木敏充是自民党竞选的几位候选人之一。

据上月的一项调查显示，经济学家预计日本经济本季度将继续扩张，年化增长率为 1.7%；这一增速将远高于日本央行认为的潜在增长率区间上限 1%。这表明经济学家预计通胀压力将持续存在，因为日本央行将政策利率维持在主要央行中最低的水平，尽管今年早些时候已经两次加息。

日本央行将于 9 月 20 日结束下一次政策会议并公布最新利率决议，会议的焦点可能会落在 10 月或 12 月再次加息的前景上，上一次是在 7 月加息至 0.25%。