红灯已亮！花旗警告：美国就业市场已预示衰退将至

尽管 8 月份的非农就业报告较上个月有所改善，但这并未平息华尔街对经济衰退的担忧，即使美联储即将开始降息。

上个月美国经济新增 14.2 万个工作岗位，低于预期，失业率降至 4.2%。私营部门新增就业岗位 11.8 万个，但三个月移动平均值跌破 10 万个。花旗研究分析师 Andrew Hollenhorst 领导的团队表示，这是自 2012 年以来私营部门最糟糕的三个月，不包括疫情期间。

与此同时，失业率从低点上升了近一个百分点，Hollenhorst 上周五在一份报告中补充说，这表明曾经被视为暂时的裁员现在已经成为常态。

他写道，“从各种劳动力市场数据来看，情况很清楚，就业市场正在降温，这与经济衰退前夕的典型模式一致。”

Hollenhorst 和他的团队在上周五的一份后续报告中进一步关注了三个月平均值跌破 10 万的私营部门新增就业岗位，称这种速度通常只在经济衰退时期出现。

更令人担忧的是，对先前就业报告的修正表明，平均每月有7 万个就业岗位被高估了。

他说，“最新的数据让我们更加确信，美国经济至少将进入大幅放缓（更有可能是衰退），但美联储将如何应对不断恶化的前景仍不确定。” 他补充说，花旗的基准情况是美联储今年降息 125 个基点。

报告指出，其他经济衰退迹象包括汽车销量放缓和住房购买乏力，尽管抵押贷款利率最近下降，但住房购买仍然低迷。

Hollenhorst 一直是今年的 “逆行者”，即使华尔街共识转向软着陆，他也对美国经济持悲观看法。

7 月，他预测美联储将在 2025 年年中前将利率下调 200 个基点，因为经济将走向更大幅度的下降。5 月，他再次警告称，美国将走向硬着陆，美联储降息不足以阻止这种情况。这与 2 月的类似预测相呼应，当时甚至出现了强劲的就业报告。

可以肯定的是，经济学家指出，失业金申请人数下降、企业利润强劲、国内生产总值数据和预期强劲、零售销售乐观和工资上涨，市场的共识并没有转向衰退。

但在华尔街的其他地方，分析师已经发出了一些其他的衰退指标的警报。上周五，盈透证券高级经济学家 Jose Torres 指出，收益率曲线已经结束倒挂，而这在 1976 年以来的每一次经济衰退之前都出现过。

收益率曲线倒挂一直是一个可靠的衰退指标，因为它表明投资者认为近期风险更大。美国的收益率曲线倒挂了大约两年，直到最近才反转，但这并不意味着经济已经脱离困境。

Torres 警告说，“事实上，在经历了长时间的负差之后，2 年期和 10 年期美国国债收益率之前重新转正，在历史上是经济衰退的前兆。”