广发证券：美联储降息预期波动 金属价格震荡

智通财经 APP 获悉，广发证券发布研报称，静待美联储降息落地，预计基本金属价格震荡回升。预计美联储降息方向不变，预防式降息支撑外需，但需求预期持续波动，外需改善空间也承压，以旧换新政策支撑内需，供给端偏紧，预计基本金属价格震荡回升。钢铁供需双弱，钢价及成本下跌，盈利率弱修复，继续关注供给约束。贵金属方面，美联储释放谨慎降息信号，预期的转变对金价形成一定压制，未来货币属性和金融属性有望继续推升金价上行。

基本金属：静待美联储降息落地，预计基本金属价格震荡回升。预计美联储降息方向不变，预防式降息支撑外需，但需求预期持续波动，外需改善空间也承压，以旧换新政策支撑内需，供给端偏紧，预计基本金属价格震荡回升。建议关注：洛阳钼业 (603993.SH,03993)、西部矿业 (601168.SH)、金诚信 (603979.SH)、中国铝业 (601600.SH,02600)、云铝股份 (000807.SZ)、天山铝业 (002532.SZ) 等。

钢铁：供需双弱，钢价及成本下跌，盈利率弱修复，继续关注供给约束。供给端，高炉开工环比下滑，钢厂盈利率弱修复，铁水供给约束明显。需求端，关注淡季结束后需求复苏。成本端，预计低盈利率继续压制原料采购需求。价利方面，供需格局短期弱化，购销差价预期偏弱，供给约束预期提升，预计短期钢价震荡为主。建议关注：宝钢股份 (600019.SH)、华菱钢铁 (000932.SZ)、久立特材 (002318.SZ)、抚顺特钢 (600399.SH) 等。

贵金属：美联储释放谨慎降息信号，金价短期震荡。据 Wind，美国 8 月失业率为 4.2%，符合预期;8 月非农和 ADP 新增人数均低于预期，美国就业压力持续显露。而上周美联储理事沃勒等讲话称 “美国经济和就业市场降温的迹象应该被解读为弱化，而不是恶化”“现阶段仍支持谨慎降息”，市场关于美联储 9 月降息幅度更小的预期提升 (据 CME，目前美联储 9 月将联邦基金目标利率降 25BP 至 5.00%-5.25% 的概率为 70%)，预期的转变对金价形成一定压制，未来货币属性和金融属性有望继续推升金价上行。建议关注：赤峰黄金 (600988.SH)、招金矿业 (01818)、山东黄金 (600547.SH,01787)、中金黄金 (600489.SH)、银泰黄金 (000975.SZ)、兴业银锡 (000426.SZ)、盛达资源 (000603.SZ) 等。

能源金属：期待产业链备库增加，锂价或得到一定支撑。市场对于碳酸锂供过于求预期不变，同时 8 月精矿价格重启下行趋势，锂冶炼端成本亦下行，从供需差额和成本分位看，碳酸锂价格仍具备下探空间。但新能源汽车产业链为迎终端销售旺季，备库有望增加，或对碳酸锂价格形成一定支撑，9 月碳酸锂价格或以企稳震荡为主。建议关注：盛新锂能 (002240.SZ)、融捷股份 (002192.SZ)、永兴材料 (002756.SZ)、华友钴业 (603799.SH) 等。

小金属：稀土、钼价格上涨，静待需求回升。下半年国内稀土指标环比持平提振产业链信心，近期订单回暖，未来稀土价格仍有望震荡向上。近期稀土下游订单回暖，价格有望震荡向上。钨价小幅下跌，下游需求有待改善，预计钨价高位运行。上周钼价上涨，下游不锈钢开启去库，产业链供需格局仍然有待优化，预计钼价高位震荡。建议关注：金钼股份 (601958.SH)、盛和资源 (600392.SH)、北方稀土 (600111.SH)、金力永磁 (300748.SZ)、厦门钨业 (600549.SH) 等。

风险提示：宏观经济修复不及预期;金属下游需求不及预期;相关矿山供应增速超预期;美联储加息超预期;军工等下游需求不及预期;铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期;粗钢减产情况不及预期。